中金所：股指期貨市場流動性改善不充分，防大額委託價格衝擊

有分析認為， 中金所文中所說的“近日， 市場出現了價格瞬間大幅波動的情況”， 應該是指本周出現的疑似“烏龍指”事件。

3月14日下午，

走勢一直風平浪靜的上證50股指期貨主力合約IH1703， 盤中突然出現直線下挫， 價格從2348左右跌至2128.6， 瞬間逼近跌停位。 隨後迅速回到正常價位， 並平穩收盤， 收盤時報2349.0， 收跌0.05%。 從盤口報價細節資訊來看， 前後不過短短2秒時間， 成交量不足200手。

3月17日早上甫一開盤， 中證500指數期貨IC1706沖上漲停位置， 一度觸及6951.0， 在不到一分鐘的時間之內又回落至6300左右的正常價位水準。 儘管這並不是主力合約， 但情況與3月14日的事件如出一轍。

目前， 中金所上市的股指期貨合約有三種， 分別是中證500指數期貨（IC）、滬深300指數期貨（IF）、上證50指數期貨（IH）。

從期指價格的走勢來看， 3月14日的“烏龍指”事件轉瞬即逝， 並未造成整體市場的恐慌。 3月17日， 也是股指期貨合約的交割日。 截至下午收盤時間，

滬深300主力合約IF1704報3407.2下跌1.34%， 上證50主力合約IH1704報2335.0下跌1.10%， 中證500主力合約IC1704報6410.0下跌0.78%。

2015年股市劇烈波動之後， 股指期貨的交易就逐步受到嚴格限制， 市場流動性頗為匱乏。 對沖工具受到束縛， 也讓不少投資者開始呼籲恢復常態化交易。

在股指期貨全面受限一年半之後， 中金所在2月16日晚間宣佈， 自2017年2月17日起， 將股指期貨日內過度交易行為的監管標準從原先的10手調整為20手， 同時下調三大合約的非套期保值交易保證金及平今倉交易手續費。 此番調整被市場視為監管層為恢復股指期貨常態化交易， 邁出的第一步。

儘管有所鬆綁， 但“烏龍指”事件折射出市場流動性依然不足。 海通證券期貨研究主管高上對澎湃新聞記者表示，

目前的市場還是非常脆弱， 一小部分資金的逆市場操作就有可能引起期指的大幅波動

正如中金所的聲明中所說， 在鬆綁邁出第一步之後， 股指期貨市場“流動性狀況有所改善但仍不充分“。

一位不具名的大型私募機構董事長對澎湃新聞記者說：“這個烏龍指的事情其實沒什麼， 就是說明市場太淺了， 他們可能是不小心， 打錯了， 說明流動性比較差。 ”

而針對中金所官方發佈內容中提到的“預防大額委託對價格的衝擊”方法， 這位私募人士表示， 需要依靠風險控制， “我們會設置風控， 比如可以限制每次下單不能超過10手或者20手， 成交了一筆才能再交易。 ”