本輪白酒全行業雖然僅是弱復蘇,但對於以上市公司為主體的品牌白酒則是強復蘇,預計上市公司17-18年收入可實現年均20%的較快增長。 從投資角度,我們認為只要白酒估值處於合理範圍之內,趨勢比估值重要。 白酒關注改善型品種,重點看好山西汾酒、五糧液、酒鬼酒。 食品重點看好伊利股份、廣弘控股。
品牌白酒強勁復蘇,趨勢向好,未到言頂時。 本輪白酒全行業雖然僅是弱復蘇,但對於以上市公司為主體的品牌白酒則是強復蘇,預計上市公司17-18年收入可實現年均20%的較快增長,利潤增速更快。 原因:(1)消費跳躍式升級,品牌白酒集中度提升,強勁復蘇;(2)16年、17年1季度多家二三線白酒主動調產品結構,預計隨著中高價位占比提升,二三線有望提速,類似於09年的古井貢酒;(3)茅五挺價,帶動全市場漲價預期升溫,管道補庫存。
白酒關注改善型品種,重點看好山西汾酒、五糧液、酒鬼酒。 山西汾酒,省內經濟復蘇消費反彈,省外管道調整完成,重新進入發力期,國企改革推動制度紅利釋放,1年1倍空間。 五糧液,管道管控學茅臺、消費者培育開始起步、調整經銷商結構,17年經營週期繼續向上。 酒鬼酒,方向正確、穩紮穩打,中高檔酒增速較快,隨著管道體系的穩定,市場氛圍有望被快速培育起來,公司拐點漸行漸近。
食品重點看好伊利股份、廣弘控股。 伊利股份,17年1季度淨利增12%超市場預期,中國消費特點將推動產品結構將繼續升級,競爭格局有望改善。 廣弘控股,我們認為土地價值重估的可能性較大,多個催化劑都可在17年兌現。
進口瓶裝葡萄酒數量3月同比上升22.2%,環比上升41.1%,進口單價3月同比下跌13.3%,環比下跌7.7%;進口大麥數量3月同比上升121.9%,環比下跌12.3%,進口單價3月同比下跌24.6%,環比下跌3.6%;原奶價格5月同比持平,環比下跌1.4%;生豬價格上周環比下跌2.6%,5月環比下跌9.4%;仔豬價格上周環比持平,5月環比下跌8.4%;豬糧比8.96:1。