中國基金報記者 陳墨 丁汀
基金業內期待已久的機構定製版基金迎來更明確的消息。
今日， 證監會向公募基金管理人和託管人下發機構監管通報，
按照今日發佈的《機構監管情況通報》檔看， 若單一機構持有人新設基金， 也就是業內常說的機構定制基金， 擬允許單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%， 有五大要求：
1、封閉運作或定期開放運作（週期不低於3個月）；
2、發起式基金形式；
3、予以充分披露及標識；
4、不得向個人投資者公開發售；
5、承諾擁有完全、獨立的投資決策權。
同時也明確了業內關心的兩點：
1、 若不是機構定製版基金的話， 單一持有人的比例不可以超過50%， 並覆蓋到含已獲批復但尚未募集成立的基金。
2、對於已經成立的機構定制老基金也有限制，
有業內人士評價， 目前看這一規定基本跟此前一則徵求意見稿類似， 也在預期之中。 也有人表示， 機構定制基金規則落地是好事， 以後按照這一規則來進行。 業內最大回饋仍是這一規定對機構定制基金業務影響較大， 對新老基金的限制都較為嚴格， 可能未來這類業務會大幅收縮。
嚴禁公募基金“通道化”
從檔看， 明確堅持“賣者有責、買者自負”原則， 不得提供保本保收益承諾；嚴守資訊披露公平公開原則， 不得違規向特定投資者提供資訊；謹慎勤勉履行管理人職責， 獨立進行投資決策， 不得直接或變相使公募基金淪為特定委託人的通道，
對於內部控制薄弱， 風險管控缺失， 突破法規底線要求， 或者變相規避法規要求損害持有人利益的， 監管部門將嚴肅問責機構及相關責任人。
點評：從監管思路來看， 去年部分公募基金管理人接受個別機構投資者申購， 致單一投資者持有基金份額比例過於集中， 管理人獨立性、 產品流動性風險以及公平對待投資者等問題不容忽視。 公募基金要公平對待投資者，
明確機構定制基金要求
普通基金單一持有人占比不可以超50%
為有效防控產品流動性風險， 公平對待投資者， 保障中小投資者合法權益， 管理人應將加強投資者集中度管理納入產品設計開發、募集運作的全過程。
新設基金（含已獲批復但尚未募集成立的基金）， 擬允許單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%的， 應當封閉運作或定期開放運作（定期開放週期不得低於3個月）， 並採取發起式基金形式， 在基金合同及基金招募說明書等資訊披露檔中予以充分披露及標識， 此類產品不得向個人投資者公開發售。 管理人還應在基金註冊申請材料中承諾， 其擁有完全、獨立的投資決策權， 不受特定投資者的影響。
新設基金不屬於前述情形的， 須在基金合同中明確約定， 單一投資者持有份額集中度不得達到或者超過50%,並在基金註冊申請材料中承諾， 後續不存在變相規避50%集中度要求的情形。
存續產品擬變更為允許單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%的， 應當參照前述新設標準、依法履行公募基金產品更新註冊等程式。
點評：相當於將機構定製版基金和普通基金明確區別開， 普通基金的單一持有人份額占比不可以超過50%。 其中兩點比較重要， 一是將範圍擴大到含已獲批復但尚未募集成立的基金， 也就是說部分基金手中的已經獲批的新基金“殼資源”受同一監管標準；第二是後續不存在變相規避50%集中度要求， 這個對前期後期都有明確規定。
根據發起式基金要求，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員和基金經理等人員的資金認購的基金金額不少於1000萬元，持有期限不少於3年，募集份額不少於5000萬份，募集金額不低於5000萬元，基金份額持有人不少於200人。這一要求可能會極大影響這類產品的發行數量。還有人士表示，這一規定要求非常嚴格，即使採取拼單模式來規避難度也很高，監管思路也是要求基金公司努力做好主業。
過往老定制產品不可以繼續接受此單一投資者的申購
對於檔發佈前單一投資者持有基金份額占比已達到或者超過50%的存續基金產品，管理人後續不得再接受此單一投資者的申購。對於其他存續基金產品，管理人應審慎評估接受投資者申購對基金運作的影響，除已履行前述更新註冊程式的產品外，應保證接受申購後單一投資者持有基金份額低於基金總份額的50%。管理人應採取有效管控措施，確保旗下產品不存在變相規避50%集中度要求的情形。
點評：這一規定相當於對過去委外基金也受到監管。一位業內人士評價，基金存續，錢進來就算了，沒進的就進不來了。正在發行，等待進錢的產品尷尬了。
單一持有人占比超20%必須披露
對於報告期內出現單一投資者持有基金份額比例達到或者超過20%的基金產品（前述明確允許單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%的產品等除外），為保障其他投資者的知情權和選擇權，基金管理人至少應當在基金定期報告“影響投資者決策的其他重要資訊”項下披露該投資者的類別、報告期末持有份額及占比、報告期內持有份額變化情況及產品的特有風險。
點評：單一投資者持有基金份額比例達到或者超過20%的基金在定期報告中需要公佈，這也是讓投資者更明確基金的性質，保護普通投資者利益。
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這個對前期後期都有明確規定。根據發起式基金要求，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員和基金經理等人員的資金認購的基金金額不少於1000萬元，持有期限不少於3年，募集份額不少於5000萬份，募集金額不低於5000萬元，基金份額持有人不少於200人。這一要求可能會極大影響這類產品的發行數量。還有人士表示，這一規定要求非常嚴格，即使採取拼單模式來規避難度也很高，監管思路也是要求基金公司努力做好主業。
過往老定制產品不可以繼續接受此單一投資者的申購
對於檔發佈前單一投資者持有基金份額占比已達到或者超過50%的存續基金產品，管理人後續不得再接受此單一投資者的申購。對於其他存續基金產品，管理人應審慎評估接受投資者申購對基金運作的影響，除已履行前述更新註冊程式的產品外，應保證接受申購後單一投資者持有基金份額低於基金總份額的50%。管理人應採取有效管控措施，確保旗下產品不存在變相規避50%集中度要求的情形。
點評：這一規定相當於對過去委外基金也受到監管。一位業內人士評價，基金存續，錢進來就算了，沒進的就進不來了。正在發行，等待進錢的產品尷尬了。
單一持有人占比超20%必須披露
對於報告期內出現單一投資者持有基金份額比例達到或者超過20%的基金產品（前述明確允許單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%的產品等除外），為保障其他投資者的知情權和選擇權，基金管理人至少應當在基金定期報告“影響投資者決策的其他重要資訊”項下披露該投資者的類別、報告期末持有份額及占比、報告期內持有份額變化情況及產品的特有風險。
點評：單一投資者持有基金份額比例達到或者超過20%的基金在定期報告中需要公佈，這也是讓投資者更明確基金的性質，保護普通投資者利益。
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