阿裡巴巴集團2017 年財年第四季度業績基本符合預期。 收入達到人民幣38， 579 百萬元(人民幣， 下同)， 同比增長59.5%， 高於市場預期7.3%。 經營利潤達到9， 532 百萬元， 同比增長 86%， 高於市場預期7.7%。 非 GAAP 淨利潤達到10， 440 百萬元， 同比增長38.2%， 低於市場預期9.8%， 主要是由於稅率高於往常。 2017 財年電商交易量達到3.7 萬億元， 同比增長22.8%， 平均貨幣化率3.03%。 零售電商收入達到25， 815 百萬元， 同比上升40.8%
要點：1)阿裡雲增長符合預期。 阿裡雲收入達到2， 163 百萬元， 同比增長103%。 阿裡雲調整後的非GAAP EBITDA 虧損為169 百萬元， 同比持平， 意味著2018 財年阿裡雲可能盈利。 2)廣告收入保持在高增速。 阿裡零售電商的廣告收入達到17，
提高目標價至140.00 美元和維持“買入”的投資評級。 從7 月中到11 月， 電商季節性效應會逐漸增強， 我們建議投資者買入。 目標價140.00 美元， 相當於25.0 倍的2019 年非GAAP 的預測市盈率。