華商基金何奇峰：績優消費股不懼震盪 家居行業投資價值高

(原標題 華商基金何奇峰：績優消費股不懼震盪 家居行業具長期投資價值)

在新股IPO發行加速， 金融去杠杆持續推進的背景下， A股市場再現結構分化行情， 消費行業成為資金配置重點。 年初以來家電、白酒、家居行業整體漲幅靠前， 龍頭個股更是迭創歷史新高。 據Wind資料統計， 今年以來截至5月25日， 酒類指數、家電指數、家居用品指數分別上漲21.12％、16.62％、6.19％， 漲幅分別位元列67個主題行業的4、5、7位。

對於今年以來消費股的強勢表現， 華商價值共用、華商民營活力基金基金經理何奇峰指出， 部分動能是來自行業層面的驅動因素，

比如白酒行業， 經過五年調整， 近期銷量增長既有消費結構調整升級推動， 又有管道補庫存的需求拉動。 2016年以來的地產銷量增長， 對家電、家居行業銷量增長也有明顯地推升。 同時， 行業龍頭的高成長確定性也是市場資金配置關注的重要因素。

當前時點， 從行業長期空間、競爭格局、成長確定性等幾個角度來看， 華商基金何奇峰認為， 相比家電和白酒行業， 家居行業既具備高成長的確定性， 同時還具備相對估值優勢， 長期投資價值顯著。

究其原因， 華商基金何奇峰分別從以下四點做出了分析：“首先， 相比家電消費， 單個家庭家居產品消費客單價是家電的3倍以上， 行業空間較大；二是， 行業集中度相對較低， 家居行業龍頭市場占比不到3％，

遠低於空調、冰洗等白電行業集中度；三是， 目前上市家居公司整體市值僅1100億， 與家電行業整體6000多億市值相比， 還有很大提升空間。 最後是估值方面， 除了部分公司2017年PE估值在30倍左右， 從PEG的角度來看， 還是具備一定吸引力的。 ”

對於消費行業未來的格局， 華商基金何奇峰表示， 從消費行業的發展規律來看， 行業集中度提升是市場競爭的必然結果。 乳製品、家電、消費電子、汽車等行業， 都曾經歷或正在經歷行業集中度提升的過程。 家居行業也將加速進入行業整合階段， 其驅動力來自消費者對品牌家居產品認同度的提升， 以及龍頭企業上市帶來的激勵機制和資本優勢的擴張。 “可以預計， 未來3-5年家居行業或將會出現多家市值過千億的企業，

這些企業必將是成長股投資的優質標的。 ”普通投資者可關注何奇峰所管理華商價值共用（630016）、華商民營活力（004189）， 中長線佈局家居盛宴。

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基金代碼基金名稱近一年收益費率操作630016華商價值共用18.03%1.50%0.60%購買定投004189華商民營活力靈活0%1.50%0.60%購買定投

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