導讀：近日， 在全球燃氣輪機龍頭老大美國通用電氣GE公司的一次盈利電話中， 花旗集團分析師安德魯-卡普洛維茨（Andrew Kaplowitz）提出一個疑問， 表示擔心GE發電部門可能面臨結構性問題， 而不是“短暫和週期性”問題。
發電部門一直是GE公司的重要工業資產， 特別是燃氣輪機仍然是其最重要的產品之一， 目前在全世界無論是銷量和技術都處於領先位置。 根據卡普洛維茨的表述， 他主要給出了GE發電部門面臨結構性問題的4個理論：
首先， 根據最近的盈利報告， GE發電部門在2017年第一季度至少有2個獨立的問題。 根據GE公司CFO傑夫-博恩斯坦（Jeff Bornstein）的表示， 工業現金流整體表現比預期差10億美元， 其中2億美元是由於“部分地區的拖欠帳款”。 此外， 在中東地區的一些大訂單沒能在本季度末收單。
第二， 在2016年第四季度， GE管理層曾提到， GE公司在2016年交付了104台燃氣輪機， 而之前的預期數量是110-115台。
各季度燃氣輪機訂單和銷售額
第三， 各季度燃氣輪機訂單和銷售額如上圖所示， 並且未來的銷售增長可能繼續放緩。 然而， 應該注意的是，
總體電力設備訂單
第四， 上圖為總體電力設備訂單圖， 從圖中可以看出， 從2015年第四季度到2016年第四季度， GE對阿爾斯通發電資產的收購， 對其業績影響非常明顯，
簡而言之， 卡普洛維茨認為燃氣輪機訂單增長正在放緩， 而GE似乎在終端銷售市場出現了問題， 而且認為如果沒有對阿爾斯通的收購， 其電力設備訂單在過去的4個季度可能是負數。
出現困難的終端市場時遇到問題。 此外， 如果沒有阿爾斯通收購， 其電力設備訂單增長在過去四個季度可能會是負數。
不過很快也有專家進行了反駁， 工程師李-薩瑪哈（Lee Samaha）認為雖然卡普洛維茨指出了GE發電部門的一些問題， 但很多僅僅是短暫性的問題， 並且有些問題並不是那麼重要， 他也給出了4條理由：
首先， 沒人關心增長是否是由收購的阿爾斯通資產帶來的， 畢竟它們現在已經是GE公司的一部分了， 無論帶來好或壞的收入。
第二， 中東的拖欠帳戶和沒能按時收單的困難可能是由於該地區近期的政治不穩定和石油價格持續低迷的結果， 特別是石油價格， 以前明顯低於了當地政府的預期， 而這更表明這是一個週期性問題， 而非結構性的。
第三， GE電力設備訂單往往在最好的時候是呈塊狀的。 從前面的圖可以看出， 電力設備訂單在2016全年都趨向上升， 2017年第一季度雖然不太理想， 但它只是第一個季度。
第四， GE電力的增長前景不僅在於燃氣輪機和整體電力設備訂單。 事實上， 伊梅爾特對於將通用電氣變成數位化工業公司的計畫非常有說服力。 換句話說，GE電力解決方案中，物聯網Predix的成長和實施將是GE公司利潤豐厚的服務市場增長的催化劑。
毫無疑問，對於GE發電部門來說，2017年可能不是偉大的一年，下降的風險依然存在。另一方面，中東的經濟疲軟可能不是GE公司通過做點什麼就能改變的。
總而言之，薩瑪哈認為這個問題確實是週期的，隨著未來電力終端市場的復蘇，這個細分市場可能會再次蓬勃發展。但是，現在下行的風險確實存在。
(編輯：航港苗總)
換句話說，GE電力解決方案中，物聯網Predix的成長和實施將是GE公司利潤豐厚的服務市場增長的催化劑。毫無疑問，對於GE發電部門來說，2017年可能不是偉大的一年，下降的風險依然存在。另一方面，中東的經濟疲軟可能不是GE公司通過做點什麼就能改變的。
總而言之，薩瑪哈認為這個問題確實是週期的，隨著未來電力終端市場的復蘇，這個細分市場可能會再次蓬勃發展。但是，現在下行的風險確實存在。
(編輯：航港苗總)