南方傳媒：廣東出版傳媒龍頭 轉型升級初見成效
機構：東北證券
公司概況：南方傳媒成立於2009年， 主營業務為圖書、報刊、電子音像出版物的出版和發行， 以及印刷物資供應和印刷業務。 經過歷年積累， 公司聚合了圖書、期刊、報紙、電子音像、新媒體等多種介質， 形成了集傳統出版發行業務與數位出版、移動媒體等新媒體業務於一體的綜合性傳媒業務架構， 擁有出版、印刷、發行、零售、印刷物資銷售、跨媒體經營等出版傳媒行業一體化完整產業鏈。
推薦邏輯：公司以登陸資本市場為契機， 逐步突破現有業務格局，
投資建議：我們預計公司未來三年的營業收入分別為51.96億元、58.13億元和64.27億元， 同比增長12.92%、11.85%和10.57%；歸屬於母公司的淨利潤分別為4.29億元、4.72億元和5.19億元；每股收益0.52元、0.58元和0.63元， 對應P/E分別為30倍、27倍和25倍。 首次覆蓋， 給予“增持”評級。
辰安科技：公共安全行業龍頭 三大業務板塊助力增長
機構：平安證券
公司居於公共安全業務龍頭地位， 打造三大業務板塊：公司主要從事公共安全應急平臺軟體、應急平臺裝備產品的研發、製造、銷售及相關服務；由清華控股的高科技企業。 公司依託清華大學公共安全研究院的技術優勢， 致力於公共安全和應急技術的產業化， 在行業應用標準的制定、核心模型的技術以及產業化規模上都是當之無愧的龍頭。
政府及行業應急平臺， 助力公共安全：公司深耕政府應急市場， 政府應急平臺市場佔有率高， 形成了完整的產品體系， 包括國家應急平臺、省級應急平臺、地市應急平臺、區縣應急平臺。 公司在夯實政府應急平臺的同時，
城市安全領域重點發展， 市場廣闊：城市安全板塊是公司未來重點發展和推廣的領域之一， 目前已有社區應急平臺、人防工程運維監控平臺和人口疏散決策支援平臺三大產品體系涉及該業務， 為公司在城市安全領域的發展奠定了基礎。 作為城市安全板塊的突破口， 公司發展了城市生命線檢測產品體系， 對橋樑立交、地下管網進行監控、檢測和分析， 能夠為城市的橋樑、立交、燃氣網管、供水網管等重要系統的安全有序運行提供有力的支援。
海外業務積累豐富經驗， 市場進一步拓展：公司立足國內市場， 積極開拓海外市場。 公司近年境外市場收入來源於厄瓜多爾一期、二期項目、厄瓜多爾ANT項目、委內瑞拉獄政項目、委內瑞拉VEN911項目以及千里達和多巴哥NOC系統專案。 公司境外專案進展順利， 並且公司正在逐步推進其戰略佈局。 除了在拉丁美洲的市場佈局， 公司在印尼、哈薩克及新加坡也派駐市場人員，支援東南亞、中亞地區的市場拓展工作。未來在海外業務方面將大有可為。
盈利預測與投資建議：我們預計，公司將繼續著力打造公共安全、城市安全和海外市場三大板塊，維持20%以上的收入增速；公司2016-2018年的收入分別為5.49億、7.16億和9.74億元，公司2016-2018年的淨利潤分別為8000萬、1.13億和1.62億元，這三年的EPS分別為1元、1.42元、2.03元，對應2月27日收盤價的PE分別為93.5、66.3、46.2倍。
我們認為，公司作為應急行業的領軍企業、行業龍頭，受益於應急行業政府政策的大力支持、城市安全保障的緊迫要求和海外業務的順利拓展，公司所處行業的發展前景良好，市場廣闊，未來發展空間值得期待。公司將加大對技術層面的資金投入和人力資源投入，充分利用清華大學公共安全研究院的技術優勢促進其安全與應急產業鏈的豐富和發展。我們看好公司的發展前景，首次覆蓋給予“推薦”評級。
風險提示：國家公共安全與應急的政策變動影響公司業績的風險；海外市場拓展不達預期的風險。
英威騰：受益於下游需求回暖的工控平臺型企業
機構：中國銀河
具備華為-艾默生基因的工控平臺型企業。公司成立於2002年，由普傳電力電子市場部經理黃申力等6名自然人創辦，2007年引入張科孟等多名前華為電氣-艾默生網路能源的技術人員作為股東，迅速突破了向量變頻技術。自2009年年底上市以來，為了由變頻器製造商向工控解決方案的提供商轉型，公司通過對外並購和設立子公司等方式，在控制層、執行層上進行了縱向拓展，搭建了完整的工控產品體系；在行業應用方面，除原有的工業領域外，也橫向拓展到了新能源汽車、軌交、資料中心等新的領域。隨著佈局的完善，公司的收入結構日趨豐富，2015年變頻器的收入占比已下降至55%。
工業業務：受益於工業自動化需求的回暖。過去六年，公司工業業務的發展呈現出比較明顯的週期性，並且與工業自動化市場的波動高度吻合。從2016年第三季度開始，PMI、機床和包裝設備產量等工業自動化市場的指引性指標均開始轉好，同行業公司三季度的變頻器收入增速也環比大幅提升。公司的工業業務占比在同行業中最高，達70%以上，是工業自動化需求回暖的最大受益者之一。除了行業因素外，公司還積極拓展變頻器專機和通用伺服等新產品，並調整以往過於依賴經銷商的銷售方式，有望獲取超越行業的增速。
交通業務：電動車持續翻番，軌交牽引有望迎來首單。新能源汽車電機控制器業務開展兩年來，一直保持著翻番以上的增速，2016年前11個月已實現1.1億元收入、1500余萬元淨利潤。雖切入較晚，但公司已被電車人聯合會列為電動車零部件100強，一起入圍的協力廠商電控企業僅7家，公司在其中營收規模最小、將有較強的追趕效應；此外，公司2016年年中加入了沃特瑪創新聯盟，聯盟未來兩年大舉進軍電動物流車的租賃運營，也為公司的電控產品提供了市場。軌交牽引系統潛心研發五年，終於在2015年年底通過軌交協會的評審取得市場准入資質，憑藉100%自主化率和廣深地區的區位優勢，有望迎來從0到1的突破。
電源業務：模組化UPS領導者，資料中心解決方案提供商。電源子公司是由五名原艾默生網路能源工程師和易事特高管所創立。得益於在模組化UPS市場的有效突破，電源子公司成立六年來一直保持40%左右的增速，盈利能力和經營現金流均非常優異，市場佔有率已升至內資品牌前五。近年來推出“騰智ITalent智慧資料中心基礎設施解決方案”，定位從UPS製造商轉變成為了資料中心解決方案提供商，成倍增加了面對的市場空間。
16年淨利率為歷史最低點，提升空間大。伺服、軌交、PLC等新業務長期處於投入期，有收入但沒有利潤，致使公司的淨利潤率顯著低於同行。從公司自身來看，由於工資上漲、股權激勵費用和固定資產折舊增加、資產減值損失較多等原因，2016年的淨利率僅為5%，達歷史最低點。展望2017年，股權激勵費用將減少、剛剛上調過的人員薪資水準將保持不變、固定資產折舊也不再增加，期間費用總體上會比較穩定，隨著營收規模的增加，淨利潤率將明顯回升。
母子公司股權激勵完善，股東和管理層利益一致。公司已於2016年1月7日完成第二輪股權激勵的授予，覆蓋了所有非獨立董事和公司高管，力度和範圍均大於第一輪，業績考核指標為2016、2017、2018年營業收入相比2015年增速不低於10%、20%和30%。子公司層面，電源、電動車、電梯、軌交、PLC五家子公司已完成子公司內部的股權激勵。母、子公司激勵機制的完善將激發管理團隊的積極性，有效綁定股東、公司和管理層三者的利益，利於公司長遠發展。
淨利率提升疊加下游需求的回暖，公司2017年業績將有較大彈性。
隨著新能源汽車、軌交等新業務的成熟，估值水準也有一定的上行空間。預計公司2017、2018年EPS分別為0.23、0.30元，對應PE分別為37X、28X，維持“推薦”評級。
長城汽車：H2銷量強勁 未來新品表現是看點
機構：華鑫證券
長城汽車發佈2月產銷快報，當月公司全系車型共計銷售77496輛，同比增長30.68%，1至2月累計銷量達到168729輛，同比增長12.56%。
H2銷量同比大增，H6銷量符合預期。本月H2車型銷量達到25059輛，同比增長127.35%。其中去年底上市的H2s車型市場表現搶眼，月均貢獻銷量1萬輛左右，是H2車系銷量提升的重要因素。H2s車型主打精品小型SUV市場，設計精緻，配置豐富，市場定位準確，具備較強競爭力，未來有望保持穩定銷量。H6車型本月銷售33684輛，同比增長1.88%，銷量增幅顯著下降，考慮到2月春節假期和即將換代等因素的影響，銷量符合預期，預計3月銷量有望回升。
H7車型銷售承壓，高端化進程面臨考驗。H7車型本月銷售4106輛，環比下降41.4%，該車型銷量在經過去年11、12月連續月銷過萬輛後，顯著回落。我們認為，春節假期是影響銷量的主要因素之一，但銷量的回落同時反映出自主品牌在15萬元以上中高端市場所面臨的競爭壓力。目前，長城汽車通過差異化競爭策略，突出產品配置與製造工藝優勢的方式，正逐步獲得市場認可，預計未來H7車型有望保持月均6千輛左右的銷量。
全新H6車型與WEY品牌是看點。今年長城汽車迎來產品大年，公司將陸續推出全新H6、WEY品牌車型及全新動力總成等新產品。我們認為，即將於4月上市的全新H6車型與WEY品牌車型將決定公司全年業績走向。H6車型佔據著長城汽車銷量的半壁江山，換代車型的成功與否是公司未來銷量能否延續的關鍵。從目前公佈的車型資料看，全新H6車型無論在產品造型、內飾設計、製造工藝以及配置水準方面均具備了極強的市場競爭力，上市後有望延續H6車型的熱銷勢頭。WEY品牌肩負著公司產品結構向高端化邁進的重任，目前的兩款車型均具備較強的市場競爭力，能否借此實現高端市場的突破是長城汽車估值提升的重要因素。
盈利預測：我們預計公司2016-2018年營業收入分別為986、1195和1374億元，歸屬母公司所有者淨利潤分別為105.47、125.34和137.54億元，折合EPS分別為1.16、1.37和1.51元，對應於上個交易日收盤價12.77元計算，市盈率分別為11倍、9倍和8倍，鑒於目前公司王牌車型市場定位準確，銷量符合預期，H2車型銷量突出，換代車型及新產品有望帶來新的市場增量，我們維持對公司“審慎推薦”的投資評級。
風險提示：1、自主品牌SUV競爭加劇；2、新車型銷量不及預期；3、毛利率水準低於預期等。
移為通信：領先的M2M終端設備商 物聯網行情助推業績後續增長
機構：西南證券
事件：公司2016 年度實現營業收入2.70億，同比下降約7.31%；實現歸母淨利潤9527 萬元，同比下降約6.15%。
深耕海外市場，業績增長穩定。移為通信一直致力於物聯網領域，主要產品分為三大類：車載追蹤通訊產品、物品追蹤通訊產品、個人追蹤通訊產品，其中車載追蹤通訊產品占營業收入70%以上。公司深耕海外市場，90%營業收入源於歐洲、北美、南美市場。海外市場具有市場容量大、競爭充分，無明顯貿易壁壘等優點，公司充分利用海外市場優點，依靠技術、客戶資源等優勢，業績一直保持穩定高增長，2013-2015年三年營業收入複合增長率為40.6%、淨利潤複合增長率為50.7%。
M2M行業前景廣闊，公司價值隨行業發展釋放。公司主要業務所在的汽車和交通行業是M2M設備第一大應用行業。預計2020年汽車和交通連接數量將增長至8.45億；汽車與交通設備連接相關收入將增長至370.67億美元。當前市場容量不斷擴張，行業處於快速發展階段。隨著下游服務商對產品品質要求的提高，公司自身的技術、客戶優勢將進一步凸顯，我們認為公司價值可隨著M2M的發展逐步釋放，業績繼續保持較高增長。
搶佔車載產品4G先機，未來公司業績可期。目前公司CDMA等產品已經開始銷售，相關4G通信制式的產品已經在研發中。募投資金3個億將用於開發基於3G的無線通訊終端產品，儲備和開發基於4G的無線終端技術和產品，逐步完成對公司目前2G產品的更新換代。完成產品向4G的升級將顯著改善在現有通信制式下公司產品時延長，速率低，覆蓋範圍小的缺陷。預計基於4G的車載追蹤產品在2018迎來商用，如果公司募投專案進展順利，2018年有望迎來大規模商用的市場機遇。
盈利預測：我們預計公司2016-2018年的營業收入分別為2.70億元、2.97億元、3.27億元，歸屬母公司淨利潤分別為0.95億元、1.01億元和1.13億元。估算2016年、2017年和2018年每股收益1.59元、1.68元和1.88元。首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：物聯網發展或不達預期，募投項目進展或不達預期。
安圖生物：加大研發儲備 看好未來成長
機構：華金證券
3 月3 日公司發佈2016 年年報，實現營收9.80 億元，同比增長36.81%；歸母淨利潤3.50 億元，同比增長25.80%，扣非後同比增長25.89%，對於2016 年EPS 0.89元，符合預期。同時公司擬每10 股派6.50 元。
點評：u 現有業務條線齊頭並進。公司積極推進免疫、微生物、生化診斷三大產品戰略，通過豐富產品線、拓寬管道資源，為各級醫療機構提供整體實驗室解決方案，2016年各產品線保持增長態勢，從收入端來看，磁微粒化學發光檢測試劑保持高增長，板式增速相對較低，全年試劑類營收增長36%，儀器類營收增長24%（因為一部分儀器採用配套銷售模式），高毛利率的試劑業務使得整體毛利率處在較高水準（72%）。
佈局生化免疫流水線。新設的生化亊業部，將以盛丐君暉原業務團隊為主，負責東芝生化儀器的國內行銷，佈局全自動生化免疫流水線，同時其管道資源對公司現有的免疫銷售體系有協同促進作用，幫助公司形成生化、免疫、微生物一體的齊備產品線，對方股東激勵充分，並表增厚公司業績。
加大研發投入，保障未來競爭力。公司保持高強度的研發投入，16 年研發投入1.04億元，占營收比重10.60%。主要用於生產工藝改進、自動化設備研發、新領域產品開發，其中，自動化系列包括全自動磁微粒化學發光免疫檢測系統（A2000plus、A1000）、自動化核酸診斷系統、自動化微生物檢測系統等；檢測領域中，分子診斷是未來側重的研發方向。截止16 年底，已獲得287 項產品註冊（備案）證書（其中免疫198 項，微生物83 項）、42 項產品的CE 認證，隨著儀器設備的升級和檢測專案的豐富，公司在IVD 領域整體競爭力有望再上臺階。
投資建議：預測2017 年至2019 年每股收益分別為1.11、1.39 和1.75 元，對應最新收盤價46.05 元，PE 分別為42、33、26。下調6 個月目標價為49.95 元，對應2017 年45 倍PE，維持增持-B 評級。
風險提示：外延整合不達預期；行業政策風險。
星網宇達：全年穩健增長 產品線豐富提供業績彈性
機構：廣發證券
收入利潤持續增加、產品研發助力未來發展。公司實現營業收入2.77億元，較上年同期上升17%，歸屬于上市公司股東的淨利潤7333萬元，較上年同期上升9.90%。本期管理費上升1508萬元，較上年增長37%，基本每股收益1.29元，較上年同期增長10.26%；加權平均淨資產收益率20.34%，較上年同期下降2.06%，2016年，公司投入研發費用3085萬元，占營業收入的11.12%，較上年增長47.06%。
堅定“1+N”發展模式、大力拓展新業務。公司始終堅持以慣性技術為核心，行業應用為驅動的“1+N”發展模式，目前已經基於慣性技術搭建出導航、測量和控制三大業務平臺。即形成了“一個技術核心，三個業務平臺，九大類”的完整構架。公司堅持以慣性技術為中心，深挖具備產業化前景的行業應用方向，大力拓展新業務。2016年，公司在光電穩控、紅外探測、無人機、雷達等應用方向進行了戰略佈局，並取得了初步成效。
乘著政策支持的東風，把握軍民融合的機遇。北斗導航是公司產品涉及的重要領域，2016年，國家將北斗系統與“一帶一路”“資訊化發展”等戰略深度融合，陸續出臺了包含《國家資訊化發展戰略綱要》在內的一系列相關政策，力促北斗系統應用與產業化。隨著國家把軍民融合發展上升到國家戰略層面，民營企業參與慣導武器研發的門檻被降低，慣性技術產品的民用化趨勢也將越來越明顯同時，無人機、室內定位、穿戴式設備、人員安全監控、空閒經濟應用、安全應急等新興市場需求正持續增強，未來市場潛力較大。預計17-19年EPS分別為1.21元、1.52元、1.90元，當前股價對應市盈率分別為70X、56X、45X。公司在產品線上的全面佈局，將有望隨下游市場需求帶動而獲得較為不錯的彈性空間，維持“謹慎增持”評級!
風險提示：新興領域技術推進和產品研發進度的不確定性；軍隊採購週期和訂單量存在不確定性。
先導智能：動力電池行業集中度提升再次明確
機構：上海證券
事項點評動力電池行業集中度提升再次明確此次的行動方案中明確提出到2020年動力電池行業總產能超過100GWH、形成產銷規模在40GWH以上、具有國際競爭力的龍頭企業。
而根據第一電動網的統計2016年動力電池出貨量達28Gwh，其中比亞迪（7.35GWH）、CATL（6.72GWH）、沃特瑪（2.49GWH）、國軒高科（1.86GWH），合計為18.42GWH，占比為66%。根據目前各個廠家產能的建設情況和未來產能的規劃情況，我們認為符合形成產銷規模在40GWH以上、具有國際競爭力的龍頭企業條件的為CATL和比亞迪（比亞迪需要再次追加產能規劃）。
此次《促進汽車動力電池產業發展行動方案》與2016年11月公佈的《汽車動力電池行業規範條件》中鋰離子動力電池單體企業年產能力不低於8GWH的思想是一脈相承的。即國家鼓勵動力電池行業的整合和行業集中度的提高。我們認為此兩項硬性指標，將為動力電池龍頭企業提供指引，即其未來會進一步持續的擴大產能。而從行業看：中小動力電池廠家將被淘汰，產能進一步向龍頭企業靠攏。
先導智慧的主要客戶為國內一線鋰電生產廠家：如其大客戶CATL，未來公司有望進入比亞迪和松下的供應鏈。公司將充分受益於一線龍頭鋰電企業產能擴張的需求以及鋰電池行業集中度提高的現實。
公司收泰坦新動力100%股權以後，公司將形成覆蓋鋰電池生產中、後端設備的供應能力。先導智慧的主要客戶為國內的一線鋰電生產廠家。泰坦新動力的客戶主要為國內鋰電池知名企業，包括比亞迪股份有限公司、雙登集團股份有限公司、珠海銀隆新能源有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司、駱駝集團新能源電池有限公司和中航鋰電（洛陽）有限公司等。收購泰坦新動力以後，兩個公司有望在多方面形成協同效應。特別是在客戶管道方面，先導智慧憑藉自身的優勢有望助力泰坦新動力對下游客戶的開發，提升其產品的市場佔有率。
風險提示：鋰電設備競爭加劇/鋰電池產能過剩n投資建議我們維持此前的業績預測。不考慮此次收購。公司2016/2017年銷售收入為10.79億元、16.62億元。歸屬母公司淨利潤2.91億元、4.42億元。EPS為0.71元、1.08元。對應的PE為50倍、33倍。
考慮收購泰坦新動力，預計2017年EPS：1.22元，對應PE：29倍。
我們強烈看好公司未來的發展，維持公司“增持”評級，維持目標價：42.2元。
塔牌集團：強主業謀新業 打造雙輪驅動
機構：華融證券
公司年報顯示，2016年公司實現營業收入36.3億元，同比下降5.3%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤4.5億元，同比增長19.2%；每股收益0.51元。公司同時公佈一季度的業績預告淨利潤約1.14億元~1.27億元，增長340.00%~390.00%。
業績受益水泥價格上漲。2016年公司實現水泥產量1，467.74萬噸，與上年同期基本持平；實現水泥銷量1，484.91萬噸，較上年同期增長了1.39%。受益下半年以來地區水泥價格持續回升和煤炭等成本的下降，公司噸水泥毛利從57.2元/噸回升到60.3元/噸，綜合毛利率同比上升了2.78個百分點至26.1%。得益於行業去產能和錯峰生產等措施的影響，區域市場供求關係改善明顯，2017年一季度水泥價格同比有較大幅度上升。
探索並購整合機會繼續做強主業。公司福萬噸線專案一期工程（第一條生產線）預計2017年三季度可建成投產，新增熟料產能300萬噸，水泥372.5萬噸，將進一步鞏固並擴大粵東市場佔有率。為提高水泥產業核心競爭力，公司積極探索實踐水泥產業並購整合值得的期待。
佈局新興產業謀劃雙輪驅動。公司加快新興產業發展佈局，成立塔牌創投，梅州客商銀行（公司作為主發起人之一）已獲得中國銀監會的籌建批復。新興產業的落地或將形成公司未來新的業績增長點。
投資策略：預計公司2017-2019年EPS分別為0.74，0.87和0.96元，以目前價格計，對應PE為15，13和11倍，我們維持公司“推薦”評級。
風險提示：1、募投專案不達預期2、固定資產投資持續下滑
新研股份：衛星業務穩步推進 產業佈局日趨完善
機構：東北證券
事件：公司控股孫公司西藏明日宇航衛星科技有限責任公司擬與中國空間技術研究院（航太五院）簽署《重大經營合同》，合同約定：西藏明宇向航太五院訂購一顆Ka頻段高通量通信衛星，並按合同完成在軌交付。此外，公司的全資子公司四川明日宇航工業有限責任公司以企業中長期規劃為基礎，積極回應“民參軍”的號召，擬成立天津明日宇航新材料有限公司、河北明日宇航工業有限責任公司和瀋陽明日宇航工業有限責任公司三家分支機搆。
點評：商業航太衛星業務穩步推進：相比于傳統衛星，高通量衛星在提供大資料流程量傳輸等方面有著明顯的優勢。公司此前已經拿到了Ka頻段衛星的軌位，先發優勢明顯。此次擬簽訂的《重大經營合同》代表著公司商業航太衛星業務的穩步推進。目前國家正在大力推動商業航太產業發展，去年底《2016中國的航太》白皮書就提出要鼓勵引導民間資本和社會力量有序參與到相關航太建設活動中來，今年初軍委裝備發展部也提出將在軍事航太領域探索開展採購商業服務試點。公司商業航太衛星業務的穩步推進體現了管理層高度的戰略前瞻性，商業航太未來將是萬億級別的市場，業務前景值得期待。
完善航空航太產業鏈佈局：公司此次擬投資設立的天津明日宇航將負責航空航太相關新材料的研發，產業鏈條進一步向上游延伸，有利於公司從原材料的角度保障公司產品品質和供貨進度。河北明日宇航將有效地擴大公司航空航太產品的產能，為公司進軍商業航太產業提供充足的硬體條件。瀋陽明日宇航將縮短交貨週期，減少庫存，加強客戶粘性，提高企業競爭力。三家分支機搆成立後，公司的航空航太產業鏈將得到進一步完善，為公司產品的質和量提供有力的保障。
盈利預測及投資建議：我們認為，公司的航空航太業務具備高度的成長確定性，在不考慮高通量衛星業務的情況下，預計公司2016年~2018年EPS為0.17元、0.47元及0.67元，維持“增持”評級。
風險提示：航空航太產品需求不達預期。
公司在印尼、哈薩克及新加坡也派駐市場人員，支援東南亞、中亞地區的市場拓展工作。未來在海外業務方面將大有可為。盈利預測與投資建議：我們預計，公司將繼續著力打造公共安全、城市安全和海外市場三大板塊，維持20%以上的收入增速；公司2016-2018年的收入分別為5.49億、7.16億和9.74億元，公司2016-2018年的淨利潤分別為8000萬、1.13億和1.62億元，這三年的EPS分別為1元、1.42元、2.03元，對應2月27日收盤價的PE分別為93.5、66.3、46.2倍。
我們認為，公司作為應急行業的領軍企業、行業龍頭，受益於應急行業政府政策的大力支持、城市安全保障的緊迫要求和海外業務的順利拓展，公司所處行業的發展前景良好，市場廣闊，未來發展空間值得期待。公司將加大對技術層面的資金投入和人力資源投入，充分利用清華大學公共安全研究院的技術優勢促進其安全與應急產業鏈的豐富和發展。我們看好公司的發展前景，首次覆蓋給予“推薦”評級。
風險提示：國家公共安全與應急的政策變動影響公司業績的風險；海外市場拓展不達預期的風險。
英威騰：受益於下游需求回暖的工控平臺型企業
機構：中國銀河
具備華為-艾默生基因的工控平臺型企業。公司成立於2002年，由普傳電力電子市場部經理黃申力等6名自然人創辦，2007年引入張科孟等多名前華為電氣-艾默生網路能源的技術人員作為股東，迅速突破了向量變頻技術。自2009年年底上市以來，為了由變頻器製造商向工控解決方案的提供商轉型，公司通過對外並購和設立子公司等方式，在控制層、執行層上進行了縱向拓展，搭建了完整的工控產品體系；在行業應用方面，除原有的工業領域外，也橫向拓展到了新能源汽車、軌交、資料中心等新的領域。隨著佈局的完善，公司的收入結構日趨豐富，2015年變頻器的收入占比已下降至55%。
工業業務：受益於工業自動化需求的回暖。過去六年，公司工業業務的發展呈現出比較明顯的週期性，並且與工業自動化市場的波動高度吻合。從2016年第三季度開始，PMI、機床和包裝設備產量等工業自動化市場的指引性指標均開始轉好，同行業公司三季度的變頻器收入增速也環比大幅提升。公司的工業業務占比在同行業中最高，達70%以上，是工業自動化需求回暖的最大受益者之一。除了行業因素外，公司還積極拓展變頻器專機和通用伺服等新產品，並調整以往過於依賴經銷商的銷售方式，有望獲取超越行業的增速。
交通業務：電動車持續翻番，軌交牽引有望迎來首單。新能源汽車電機控制器業務開展兩年來，一直保持著翻番以上的增速，2016年前11個月已實現1.1億元收入、1500余萬元淨利潤。雖切入較晚，但公司已被電車人聯合會列為電動車零部件100強，一起入圍的協力廠商電控企業僅7家，公司在其中營收規模最小、將有較強的追趕效應；此外，公司2016年年中加入了沃特瑪創新聯盟，聯盟未來兩年大舉進軍電動物流車的租賃運營，也為公司的電控產品提供了市場。軌交牽引系統潛心研發五年，終於在2015年年底通過軌交協會的評審取得市場准入資質，憑藉100%自主化率和廣深地區的區位優勢，有望迎來從0到1的突破。
電源業務：模組化UPS領導者，資料中心解決方案提供商。電源子公司是由五名原艾默生網路能源工程師和易事特高管所創立。得益於在模組化UPS市場的有效突破，電源子公司成立六年來一直保持40%左右的增速，盈利能力和經營現金流均非常優異，市場佔有率已升至內資品牌前五。近年來推出“騰智ITalent智慧資料中心基礎設施解決方案”，定位從UPS製造商轉變成為了資料中心解決方案提供商，成倍增加了面對的市場空間。
16年淨利率為歷史最低點，提升空間大。伺服、軌交、PLC等新業務長期處於投入期，有收入但沒有利潤，致使公司的淨利潤率顯著低於同行。從公司自身來看，由於工資上漲、股權激勵費用和固定資產折舊增加、資產減值損失較多等原因，2016年的淨利率僅為5%，達歷史最低點。展望2017年，股權激勵費用將減少、剛剛上調過的人員薪資水準將保持不變、固定資產折舊也不再增加，期間費用總體上會比較穩定，隨著營收規模的增加，淨利潤率將明顯回升。
母子公司股權激勵完善，股東和管理層利益一致。公司已於2016年1月7日完成第二輪股權激勵的授予，覆蓋了所有非獨立董事和公司高管，力度和範圍均大於第一輪，業績考核指標為2016、2017、2018年營業收入相比2015年增速不低於10%、20%和30%。子公司層面，電源、電動車、電梯、軌交、PLC五家子公司已完成子公司內部的股權激勵。母、子公司激勵機制的完善將激發管理團隊的積極性，有效綁定股東、公司和管理層三者的利益，利於公司長遠發展。
淨利率提升疊加下游需求的回暖，公司2017年業績將有較大彈性。
隨著新能源汽車、軌交等新業務的成熟，估值水準也有一定的上行空間。預計公司2017、2018年EPS分別為0.23、0.30元，對應PE分別為37X、28X，維持“推薦”評級。
長城汽車：H2銷量強勁 未來新品表現是看點
機構：華鑫證券
長城汽車發佈2月產銷快報，當月公司全系車型共計銷售77496輛，同比增長30.68%，1至2月累計銷量達到168729輛，同比增長12.56%。
H2銷量同比大增，H6銷量符合預期。本月H2車型銷量達到25059輛，同比增長127.35%。其中去年底上市的H2s車型市場表現搶眼，月均貢獻銷量1萬輛左右，是H2車系銷量提升的重要因素。H2s車型主打精品小型SUV市場，設計精緻，配置豐富，市場定位準確，具備較強競爭力，未來有望保持穩定銷量。H6車型本月銷售33684輛，同比增長1.88%，銷量增幅顯著下降，考慮到2月春節假期和即將換代等因素的影響，銷量符合預期，預計3月銷量有望回升。
H7車型銷售承壓，高端化進程面臨考驗。H7車型本月銷售4106輛，環比下降41.4%，該車型銷量在經過去年11、12月連續月銷過萬輛後，顯著回落。我們認為，春節假期是影響銷量的主要因素之一，但銷量的回落同時反映出自主品牌在15萬元以上中高端市場所面臨的競爭壓力。目前，長城汽車通過差異化競爭策略，突出產品配置與製造工藝優勢的方式，正逐步獲得市場認可，預計未來H7車型有望保持月均6千輛左右的銷量。
全新H6車型與WEY品牌是看點。今年長城汽車迎來產品大年，公司將陸續推出全新H6、WEY品牌車型及全新動力總成等新產品。我們認為，即將於4月上市的全新H6車型與WEY品牌車型將決定公司全年業績走向。H6車型佔據著長城汽車銷量的半壁江山，換代車型的成功與否是公司未來銷量能否延續的關鍵。從目前公佈的車型資料看，全新H6車型無論在產品造型、內飾設計、製造工藝以及配置水準方面均具備了極強的市場競爭力，上市後有望延續H6車型的熱銷勢頭。WEY品牌肩負著公司產品結構向高端化邁進的重任，目前的兩款車型均具備較強的市場競爭力，能否借此實現高端市場的突破是長城汽車估值提升的重要因素。
盈利預測：我們預計公司2016-2018年營業收入分別為986、1195和1374億元，歸屬母公司所有者淨利潤分別為105.47、125.34和137.54億元，折合EPS分別為1.16、1.37和1.51元，對應於上個交易日收盤價12.77元計算，市盈率分別為11倍、9倍和8倍，鑒於目前公司王牌車型市場定位準確，銷量符合預期，H2車型銷量突出，換代車型及新產品有望帶來新的市場增量，我們維持對公司“審慎推薦”的投資評級。
風險提示：1、自主品牌SUV競爭加劇；2、新車型銷量不及預期；3、毛利率水準低於預期等。
移為通信：領先的M2M終端設備商 物聯網行情助推業績後續增長
機構：西南證券
事件：公司2016 年度實現營業收入2.70億，同比下降約7.31%；實現歸母淨利潤9527 萬元，同比下降約6.15%。
深耕海外市場，業績增長穩定。移為通信一直致力於物聯網領域，主要產品分為三大類：車載追蹤通訊產品、物品追蹤通訊產品、個人追蹤通訊產品，其中車載追蹤通訊產品占營業收入70%以上。公司深耕海外市場，90%營業收入源於歐洲、北美、南美市場。海外市場具有市場容量大、競爭充分，無明顯貿易壁壘等優點，公司充分利用海外市場優點，依靠技術、客戶資源等優勢，業績一直保持穩定高增長，2013-2015年三年營業收入複合增長率為40.6%、淨利潤複合增長率為50.7%。
M2M行業前景廣闊，公司價值隨行業發展釋放。公司主要業務所在的汽車和交通行業是M2M設備第一大應用行業。預計2020年汽車和交通連接數量將增長至8.45億；汽車與交通設備連接相關收入將增長至370.67億美元。當前市場容量不斷擴張，行業處於快速發展階段。隨著下游服務商對產品品質要求的提高，公司自身的技術、客戶優勢將進一步凸顯，我們認為公司價值可隨著M2M的發展逐步釋放，業績繼續保持較高增長。
搶佔車載產品4G先機，未來公司業績可期。目前公司CDMA等產品已經開始銷售，相關4G通信制式的產品已經在研發中。募投資金3個億將用於開發基於3G的無線通訊終端產品，儲備和開發基於4G的無線終端技術和產品，逐步完成對公司目前2G產品的更新換代。完成產品向4G的升級將顯著改善在現有通信制式下公司產品時延長，速率低，覆蓋範圍小的缺陷。預計基於4G的車載追蹤產品在2018迎來商用，如果公司募投專案進展順利，2018年有望迎來大規模商用的市場機遇。
盈利預測：我們預計公司2016-2018年的營業收入分別為2.70億元、2.97億元、3.27億元，歸屬母公司淨利潤分別為0.95億元、1.01億元和1.13億元。估算2016年、2017年和2018年每股收益1.59元、1.68元和1.88元。首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：物聯網發展或不達預期，募投項目進展或不達預期。
安圖生物：加大研發儲備 看好未來成長
機構：華金證券
3 月3 日公司發佈2016 年年報，實現營收9.80 億元，同比增長36.81%；歸母淨利潤3.50 億元，同比增長25.80%，扣非後同比增長25.89%，對於2016 年EPS 0.89元，符合預期。同時公司擬每10 股派6.50 元。
點評：u 現有業務條線齊頭並進。公司積極推進免疫、微生物、生化診斷三大產品戰略，通過豐富產品線、拓寬管道資源，為各級醫療機構提供整體實驗室解決方案，2016年各產品線保持增長態勢，從收入端來看，磁微粒化學發光檢測試劑保持高增長，板式增速相對較低，全年試劑類營收增長36%，儀器類營收增長24%（因為一部分儀器採用配套銷售模式），高毛利率的試劑業務使得整體毛利率處在較高水準（72%）。
佈局生化免疫流水線。新設的生化亊業部，將以盛丐君暉原業務團隊為主，負責東芝生化儀器的國內行銷，佈局全自動生化免疫流水線，同時其管道資源對公司現有的免疫銷售體系有協同促進作用，幫助公司形成生化、免疫、微生物一體的齊備產品線，對方股東激勵充分，並表增厚公司業績。
加大研發投入，保障未來競爭力。公司保持高強度的研發投入，16 年研發投入1.04億元，占營收比重10.60%。主要用於生產工藝改進、自動化設備研發、新領域產品開發，其中，自動化系列包括全自動磁微粒化學發光免疫檢測系統（A2000plus、A1000）、自動化核酸診斷系統、自動化微生物檢測系統等；檢測領域中，分子診斷是未來側重的研發方向。截止16 年底，已獲得287 項產品註冊（備案）證書（其中免疫198 項，微生物83 項）、42 項產品的CE 認證，隨著儀器設備的升級和檢測專案的豐富，公司在IVD 領域整體競爭力有望再上臺階。
投資建議：預測2017 年至2019 年每股收益分別為1.11、1.39 和1.75 元，對應最新收盤價46.05 元，PE 分別為42、33、26。下調6 個月目標價為49.95 元，對應2017 年45 倍PE，維持增持-B 評級。
風險提示：外延整合不達預期；行業政策風險。
星網宇達：全年穩健增長 產品線豐富提供業績彈性
機構：廣發證券
收入利潤持續增加、產品研發助力未來發展。公司實現營業收入2.77億元，較上年同期上升17%，歸屬于上市公司股東的淨利潤7333萬元，較上年同期上升9.90%。本期管理費上升1508萬元，較上年增長37%，基本每股收益1.29元，較上年同期增長10.26%；加權平均淨資產收益率20.34%，較上年同期下降2.06%，2016年，公司投入研發費用3085萬元，占營業收入的11.12%，較上年增長47.06%。
堅定“1+N”發展模式、大力拓展新業務。公司始終堅持以慣性技術為核心，行業應用為驅動的“1+N”發展模式，目前已經基於慣性技術搭建出導航、測量和控制三大業務平臺。即形成了“一個技術核心，三個業務平臺，九大類”的完整構架。公司堅持以慣性技術為中心，深挖具備產業化前景的行業應用方向，大力拓展新業務。2016年，公司在光電穩控、紅外探測、無人機、雷達等應用方向進行了戰略佈局，並取得了初步成效。
乘著政策支持的東風，把握軍民融合的機遇。北斗導航是公司產品涉及的重要領域，2016年，國家將北斗系統與“一帶一路”“資訊化發展”等戰略深度融合，陸續出臺了包含《國家資訊化發展戰略綱要》在內的一系列相關政策，力促北斗系統應用與產業化。隨著國家把軍民融合發展上升到國家戰略層面，民營企業參與慣導武器研發的門檻被降低，慣性技術產品的民用化趨勢也將越來越明顯同時，無人機、室內定位、穿戴式設備、人員安全監控、空閒經濟應用、安全應急等新興市場需求正持續增強，未來市場潛力較大。預計17-19年EPS分別為1.21元、1.52元、1.90元，當前股價對應市盈率分別為70X、56X、45X。公司在產品線上的全面佈局，將有望隨下游市場需求帶動而獲得較為不錯的彈性空間，維持“謹慎增持”評級!
風險提示：新興領域技術推進和產品研發進度的不確定性；軍隊採購週期和訂單量存在不確定性。
先導智能：動力電池行業集中度提升再次明確
機構：上海證券
事項點評動力電池行業集中度提升再次明確此次的行動方案中明確提出到2020年動力電池行業總產能超過100GWH、形成產銷規模在40GWH以上、具有國際競爭力的龍頭企業。
而根據第一電動網的統計2016年動力電池出貨量達28Gwh，其中比亞迪（7.35GWH）、CATL（6.72GWH）、沃特瑪（2.49GWH）、國軒高科（1.86GWH），合計為18.42GWH，占比為66%。根據目前各個廠家產能的建設情況和未來產能的規劃情況，我們認為符合形成產銷規模在40GWH以上、具有國際競爭力的龍頭企業條件的為CATL和比亞迪（比亞迪需要再次追加產能規劃）。
此次《促進汽車動力電池產業發展行動方案》與2016年11月公佈的《汽車動力電池行業規範條件》中鋰離子動力電池單體企業年產能力不低於8GWH的思想是一脈相承的。即國家鼓勵動力電池行業的整合和行業集中度的提高。我們認為此兩項硬性指標，將為動力電池龍頭企業提供指引，即其未來會進一步持續的擴大產能。而從行業看：中小動力電池廠家將被淘汰，產能進一步向龍頭企業靠攏。
先導智慧的主要客戶為國內一線鋰電生產廠家：如其大客戶CATL，未來公司有望進入比亞迪和松下的供應鏈。公司將充分受益於一線龍頭鋰電企業產能擴張的需求以及鋰電池行業集中度提高的現實。
公司收泰坦新動力100%股權以後，公司將形成覆蓋鋰電池生產中、後端設備的供應能力。先導智慧的主要客戶為國內的一線鋰電生產廠家。泰坦新動力的客戶主要為國內鋰電池知名企業，包括比亞迪股份有限公司、雙登集團股份有限公司、珠海銀隆新能源有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司、駱駝集團新能源電池有限公司和中航鋰電（洛陽）有限公司等。收購泰坦新動力以後，兩個公司有望在多方面形成協同效應。特別是在客戶管道方面，先導智慧憑藉自身的優勢有望助力泰坦新動力對下游客戶的開發，提升其產品的市場佔有率。
風險提示：鋰電設備競爭加劇/鋰電池產能過剩n投資建議我們維持此前的業績預測。不考慮此次收購。公司2016/2017年銷售收入為10.79億元、16.62億元。歸屬母公司淨利潤2.91億元、4.42億元。EPS為0.71元、1.08元。對應的PE為50倍、33倍。
考慮收購泰坦新動力，預計2017年EPS：1.22元，對應PE：29倍。
我們強烈看好公司未來的發展，維持公司“增持”評級，維持目標價：42.2元。
塔牌集團：強主業謀新業 打造雙輪驅動
機構：華融證券
公司年報顯示，2016年公司實現營業收入36.3億元，同比下降5.3%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤4.5億元，同比增長19.2%；每股收益0.51元。公司同時公佈一季度的業績預告淨利潤約1.14億元~1.27億元，增長340.00%~390.00%。
業績受益水泥價格上漲。2016年公司實現水泥產量1，467.74萬噸，與上年同期基本持平；實現水泥銷量1，484.91萬噸，較上年同期增長了1.39%。受益下半年以來地區水泥價格持續回升和煤炭等成本的下降，公司噸水泥毛利從57.2元/噸回升到60.3元/噸，綜合毛利率同比上升了2.78個百分點至26.1%。得益於行業去產能和錯峰生產等措施的影響，區域市場供求關係改善明顯，2017年一季度水泥價格同比有較大幅度上升。
探索並購整合機會繼續做強主業。公司福萬噸線專案一期工程（第一條生產線）預計2017年三季度可建成投產，新增熟料產能300萬噸，水泥372.5萬噸，將進一步鞏固並擴大粵東市場佔有率。為提高水泥產業核心競爭力，公司積極探索實踐水泥產業並購整合值得的期待。
佈局新興產業謀劃雙輪驅動。公司加快新興產業發展佈局，成立塔牌創投，梅州客商銀行（公司作為主發起人之一）已獲得中國銀監會的籌建批復。新興產業的落地或將形成公司未來新的業績增長點。
投資策略：預計公司2017-2019年EPS分別為0.74，0.87和0.96元，以目前價格計，對應PE為15，13和11倍，我們維持公司“推薦”評級。
風險提示：1、募投專案不達預期2、固定資產投資持續下滑
新研股份：衛星業務穩步推進 產業佈局日趨完善
機構：東北證券
事件：公司控股孫公司西藏明日宇航衛星科技有限責任公司擬與中國空間技術研究院（航太五院）簽署《重大經營合同》，合同約定：西藏明宇向航太五院訂購一顆Ka頻段高通量通信衛星，並按合同完成在軌交付。此外，公司的全資子公司四川明日宇航工業有限責任公司以企業中長期規劃為基礎，積極回應“民參軍”的號召，擬成立天津明日宇航新材料有限公司、河北明日宇航工業有限責任公司和瀋陽明日宇航工業有限責任公司三家分支機搆。
點評：商業航太衛星業務穩步推進：相比于傳統衛星，高通量衛星在提供大資料流程量傳輸等方面有著明顯的優勢。公司此前已經拿到了Ka頻段衛星的軌位，先發優勢明顯。此次擬簽訂的《重大經營合同》代表著公司商業航太衛星業務的穩步推進。目前國家正在大力推動商業航太產業發展，去年底《2016中國的航太》白皮書就提出要鼓勵引導民間資本和社會力量有序參與到相關航太建設活動中來，今年初軍委裝備發展部也提出將在軍事航太領域探索開展採購商業服務試點。公司商業航太衛星業務的穩步推進體現了管理層高度的戰略前瞻性，商業航太未來將是萬億級別的市場，業務前景值得期待。
完善航空航太產業鏈佈局：公司此次擬投資設立的天津明日宇航將負責航空航太相關新材料的研發，產業鏈條進一步向上游延伸，有利於公司從原材料的角度保障公司產品品質和供貨進度。河北明日宇航將有效地擴大公司航空航太產品的產能，為公司進軍商業航太產業提供充足的硬體條件。瀋陽明日宇航將縮短交貨週期，減少庫存，加強客戶粘性，提高企業競爭力。三家分支機搆成立後，公司的航空航太產業鏈將得到進一步完善，為公司產品的質和量提供有力的保障。
盈利預測及投資建議：我們認為，公司的航空航太業務具備高度的成長確定性，在不考慮高通量衛星業務的情況下，預計公司2016年~2018年EPS為0.17元、0.47元及0.67元，維持“增持”評級。
風險提示：航空航太產品需求不達預期。