探析煤炭貿易之變局

走訪環渤海五大煤炭港口以及部分貿易商

引言

2017年4月至5月中旬， 港口動力煤價格大跌近130元/噸。 北方港禁止汽運煤集港的時間由此前環保部規定的7月底提前到4月底， 市場變化之快令市場主體措手不及。 5月中旬， 適逢動力煤期貨1705合約交割， 5月14日—20日， 由鄭商所及期貨日報組織的環渤海港口動力煤調研團走訪了環渤海五大煤炭港口以及部分貿易商， 希冀把握動力煤市場動態， 瞭解煤炭運輸新形勢， 輔助預判煤價未來走勢。

A 京津冀港口汽運煤將退出歷史舞臺

今年2月， 環保部聯合國家發改委、財政部、國家能源局， 以及北京市、天津市、河北省、山西省、山東省、河南省政府印發了《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》”進程也將穩步推進。 後期京唐地區對汽運也會有限制， 後續汽運會淡出歷史舞臺。 另一方面， 汽運轉火運， 汽運貿易商面臨洗牌，

蓄水池功能將減弱。 “貿易商轉型的困難在於汽運的隨機性更強， 可以隨時根據銷售情況調整計畫， 而車皮運輸則要求發運相對穩定， 對於貿易商的資金實力、下游銷售能力、抵禦存貨降價風險的能力都有更高的要求。 ”昌隆、朔黃鐵路參與的交割量最大。 據瞭解， 廈門象嶼本次的交割是和某電力集團合作， 代電力集團開展套期保值業務。 最終雙方接貨量達20萬噸， 其中滾動配對交割10萬噸， 期轉現10萬噸， 分別在天津港、曹妃甸和京唐港裝船。 “電廠提前在期貨上佈局， 鎖定了煤炭採購成本， 保證電廠燃料穩定供應。 ”廈門象嶼煤炭事業部總經理王建宏說。

而今年3月新成立的內蒙古時代同源能源有限公司， 主要經營蒙煤的發運與銷售。

在公司成立之初， 其就確立了期現結合的經營模式， 在動力煤1705合約交割上， 最終期轉現10萬噸， 有效規避了5月煤價的下行風險。

雖然企業在經營時， 期現貨市場哪個更划算就選擇哪個市場， 但期貨對企業來講不僅是多了一個市場購銷管道。 “期貨市場因為有交割基準地、交割時間的差異， 企業可以去捕捉這些區域間和不同期限間的價差機會。 ”方婕表示， 期貨保證金佔用不高、流動性強， 方便企業調節轉換虛實庫存， 有利於企業套保。 企業還可以利用動力煤期貨組合出很多貿易定價模式， 主動適應市場的變化， 比較常見和有效的是基差點價模式， 即遠期現貨價格=基差+期貨價格。

一位電力企業人士說， 當前煤價走弱，

點價交易可説明電廠一次性達到兩個目的， 既保證供應又壓低成本。 電力企業與煤炭企業在簽訂合同時， 並不確定具體成交價格， 只是約定在未來的某一時間對合同標的物進行實物交收， 並規定以交貨之前某一時間期貨市場的該標的物期貨價格為基準， 加上雙方事先達成的期現貨之間的價差， 期限1個月內點價。 6月12日， 1709合約盤中價格500元/噸， 電廠向貿易商點價， 現貨結算價格最終鎖定在535元/噸。

“企業的競爭優勢主要靠差異化和成本領先， 原先是推著現貨‘獨輪車’， 如果能夠在企業的決策、購銷、庫存管理、物流服務等方面引入期貨工具， 並且合理運用， 雙輪驅動將助力動力煤企業穩健發展。 ”該電廠人士深有感觸地說。