證券時報記者 卓泳 李明珠
“要在不缺錢的時候融資”、“你走過最長的路是投資人的套路”、“上市是水到渠成的事嗎？”近日， 東方富海董事長陳瑋、合夥人肖群、周紹軍與多位創業佼佼者輪番上陣， 向被投企業分享創業經驗和心得， 以及創業的心態和技巧。 作為東方富海投後管理工作的一部分， 富海深灣課堂不定期地給被投企業呈現一場場聲情並茂的創業投資分享會。
“這兩年， 越來越多創投機構開始注重投後管理， 甚至有的成立獨立的投後部門。 ”深圳一創投機構人士告訴證券時報記者。 而證監會在5月27日發佈的《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，
理論上， 通過好的投後管理服務可以降低投資風險， 提高投資回報概率。 可是， 投後管理卻是一件“慢工出細活”的事， 耗時耗力卻成效未知， 往往容易被忽略。 在“雙創”的大背景下， 許多創業者並不缺資金， 但此前的“空空狐”等事件一再給行業敲響了投後管理的“警鐘”， 對創業者來說， 隨資本而來的投後增值服務更加珍貴。
增設專職投後團隊
作為投資全流程“募投管退”中重要一環， 投後管理這一概念最早可追溯至30年前， 而這一環節在近年越來越被重視起來， 過去由進入項目董事會的投資人主要負責的投後工作， 漸漸地開始由專職的團隊來分擔和延展。
“我們在2016年成立了專職的投後管理部門， 由內部員工調配和特殊崗位對外招聘兩部分人員構成。 ”高特佳投資相關負責人向記者介紹， 這些專職的投後管理人員涵蓋了金融財會、法務、行業、戰略、管理等各個專業， 目前整個投資人員和投後人員比例為5:1。
記者在採訪中發現， 許多創投機構的投後管理都採取了“雙軌制”。 以高特佳為例， 一方面按照“誰投資、誰負責”的原則，
毅達資本也有類似的制度， “我們的投後工作通過小團隊建制， 大平臺協作的方式完成。 一方面由投資團隊對專案全週期負責， 另一方面舉全公司之力協助團隊調動資源。 ”毅達資本相關負責人對記者表示， 公司建立了專案風險評級制度， 定期對所投專案的運營情況進行分析和評級， 一旦有專案出現異常情況， 公司合夥人會和投資團隊共同瞭解情況、解決問題、提供服務。
“投資團隊是最懂行業和所投企業的， 能夠在項目成長的全過程敏銳地識別風險、嫁接資源，
而擁有十年投資經驗的老牌創投機構分享投資近兩年在投後服務工作上也下了“重本”。 “品牌管理、媒體傳播、後續融資等這些專職崗位都是我們之前沒有的， 已經超出了我們原來的管理服務範疇。 ”分享投資聯合創始人、大居住基金主管合夥人崔欣欣告訴記者， 最近兩年， 分享投資在投後方面從服務的角度做了更多嘗試， 針對不同階段的企業， 增加了一些功能型的人才崗位。 “目前我們的投資人員和後臺支撐人員比例是1：1， 甚至後臺服務人員會更多。 ”崔欣欣說。
對被投企業價值
進行二次發掘
為何投後管理和服務越來越受重視？其中一個原因是，
對於創業者而言， 融資的核心目的概括起來就是“融資、融智、融資源”， 相應的， 投資者只有在這三個方面發力， 才能提高創業企業的成功率。 “我們目前投後管理的核心理念是對被投企業的價值進行二次發掘。 ”高特佳投後負責人表示，圍繞“做有價值的二股東”投資理念，高特佳在投後服務中扮演著四個角色，分別是觀察員（企業需求跟進等常規工作）、運輸員（資源對接）、教練員（管理輸出、價值提升）、消防員（風險管控）。該負責人表示，投後管理其實貫穿了整個投資過程，在投前就介入其中，和一線投資人員一起發現被投企業存在的亮點和瑕疵，在投資完成後就開始幫助其解決自身存在的問題和提升管理水準，使其儘快走上正軌。
為適應創業企業和創業環境的變化，毅達資本的投後管理與兩年前相比發生了一些變化，“第一是，公司對專案成長過程中的規範性要求更高，創投機構的重要作用是幫助已投企業進行資本市場規劃，在這一過程中，我們整合各種仲介資源，説明企業做規範治理和資訊披露，實際上達到了監管前移的作用。第二是，與企業的非正式互動更多，比如我們不定期舉辦多種形式的CEO俱樂部、董秘培訓，説明企業家獲取跨界資訊，啟發管理創新思維，創造跨行業學習和合作的機會。第三是，綜合金融服務能力不斷加強。在股權投資之外，為所投項目提供更多的綜合金融服務來滿足企業貫穿始終的融資需求。”
在為創業者提供財務、法務、市場、業務等方面支持的基礎上，越來越多的創投機構在投後服務上建立被投企業的生態圈和產業鏈。以分享投資為例，其很早就參與和支持一些垂直行業的培訓課程，一方面為公司旗下相關的產業基金開闢更多的項目來源，另一方面還可以為被投企業爭取更多更好的參與課程機會。
投後機制需要
投融雙方共同建立
深圳一創投圈內人士指出，投後管理雖然近年來已逐漸被各家機構重視，但直到現在也沒有得到規範化的發展。“從公司的投後人員比例就能看出來，很多機構只有投資人，並沒有專職的投後管理人員。”上述人士告訴記者，在許多公司，投後管理和服務並不計入投資經理的KPI考核，所以許多投資經理忙著找項目，根本無暇顧及每一個項目發展的方方面面。此外，每個專案所需要的資源都不盡相同，投資機構自身的資源也未必能覆蓋到每個專案，而公司內只有少數資源能通用。“目前大多數機構的投後服務偏重於法務、財務等公司規範的需求，以及為其找後續的融資方。”該人士告訴記者。
“我們的投資機構在公司的數輪融資裡一次也不落下，這對我們是極大的鼓舞。”剛剛完成C輪融資的大數金融創始人柳博告訴記者，作為公司的早期投資者，紅杉資本在創業團隊從職業經理人走向企業家的路上給予了不少幫助，而PAG則憑其豐富的金融行業資源，給公司輸送不少資源，並提供許多有價值的意見和建議。
在金斧子助理總裁葉子昂看來，作為創業企業，應該主動積極地與投資機構建立多元化的溝通機制，而不能等著投資機構上門來給予服務，“要確保創業者和投資機構之間的資訊是對稱的，投後管理和服務或許是孤掌難鳴，需要雙方的共同協作和努力。”
”高特佳投後負責人表示，圍繞“做有價值的二股東”投資理念，高特佳在投後服務中扮演著四個角色，分別是觀察員（企業需求跟進等常規工作）、運輸員（資源對接）、教練員（管理輸出、價值提升）、消防員（風險管控）。該負責人表示，投後管理其實貫穿了整個投資過程，在投前就介入其中，和一線投資人員一起發現被投企業存在的亮點和瑕疵，在投資完成後就開始幫助其解決自身存在的問題和提升管理水準，使其儘快走上正軌。為適應創業企業和創業環境的變化，毅達資本的投後管理與兩年前相比發生了一些變化，“第一是，公司對專案成長過程中的規範性要求更高，創投機構的重要作用是幫助已投企業進行資本市場規劃，在這一過程中，我們整合各種仲介資源，説明企業做規範治理和資訊披露，實際上達到了監管前移的作用。第二是，與企業的非正式互動更多，比如我們不定期舉辦多種形式的CEO俱樂部、董秘培訓，説明企業家獲取跨界資訊，啟發管理創新思維，創造跨行業學習和合作的機會。第三是，綜合金融服務能力不斷加強。在股權投資之外，為所投項目提供更多的綜合金融服務來滿足企業貫穿始終的融資需求。”
在為創業者提供財務、法務、市場、業務等方面支持的基礎上，越來越多的創投機構在投後服務上建立被投企業的生態圈和產業鏈。以分享投資為例，其很早就參與和支持一些垂直行業的培訓課程，一方面為公司旗下相關的產業基金開闢更多的項目來源，另一方面還可以為被投企業爭取更多更好的參與課程機會。
投後機制需要
投融雙方共同建立
深圳一創投圈內人士指出，投後管理雖然近年來已逐漸被各家機構重視，但直到現在也沒有得到規範化的發展。“從公司的投後人員比例就能看出來，很多機構只有投資人，並沒有專職的投後管理人員。”上述人士告訴記者，在許多公司，投後管理和服務並不計入投資經理的KPI考核，所以許多投資經理忙著找項目，根本無暇顧及每一個項目發展的方方面面。此外，每個專案所需要的資源都不盡相同，投資機構自身的資源也未必能覆蓋到每個專案，而公司內只有少數資源能通用。“目前大多數機構的投後服務偏重於法務、財務等公司規範的需求，以及為其找後續的融資方。”該人士告訴記者。
“我們的投資機構在公司的數輪融資裡一次也不落下，這對我們是極大的鼓舞。”剛剛完成C輪融資的大數金融創始人柳博告訴記者，作為公司的早期投資者，紅杉資本在創業團隊從職業經理人走向企業家的路上給予了不少幫助，而PAG則憑其豐富的金融行業資源，給公司輸送不少資源，並提供許多有價值的意見和建議。
在金斧子助理總裁葉子昂看來，作為創業企業，應該主動積極地與投資機構建立多元化的溝通機制，而不能等著投資機構上門來給予服務，“要確保創業者和投資機構之間的資訊是對稱的，投後管理和服務或許是孤掌難鳴，需要雙方的共同協作和努力。”