新規要求理財產品穿透登記,違規加杠杆行為有望被約束。
銀行業理財登記託管中心下發了《關於進一步規範銀行理財產品穿透登記工作的通知》,旨在全面、及時掌握理財資金投向,防範理財業務風險。 核心內容包括:1、要求分層穿透式登記;2、登記及時性提高;3、登記的完整性和準確性提出更高要求。 在新的登記規下,集合資管產品資金池操作有望被約束;過去通過多層嵌套違規加杠杆和其他監管套利行為都將受到影響;不符合銀行投資要求的底層資產將無法隱藏,此類資產可能面臨收縮。
A 股被納入MSCI 指數概率提升,帶來增量資金預期。
6月A股被納入MSCI指數再次面臨大考,市場普遍認為納入概率大幅提升。
若A股首先以5%的市值納入MSCI新興市場指數,理論上將為A股帶來約千億左右人民幣的增量資金,此類資金配置銀行股的比例較高,帶來增量資金預期,但考慮到總體規模有限,預計影響也相對有限。 而且當前在金融去杠杆深化、利率上行、監管加強的背景下,市場短期風險偏好難有大幅提升。 但MSCI預期以及海外長線資金的引入,對A股市場具有積極影響。
對於納入MSCI帶來的增量資金催化,我們持相對樂觀的態度。
季末疊加年中MPA 考核,流動性或趨緊。
銀監會披露的2017年立法工作計畫和近期監管加強充分表明,去杠杆的大方向未變。 隨著監管政策陸續落地,同業投資鏈條監管收緊,銀行資產負債結構也將進一步調整。 季度末疊加年中的MPA考核,流動性可能趨緊。
另外,各大銀行特別是國有大行分紅派息情況較為穩定,每年分紅派息公告時間集中在六月中下旬。 銀行股的股息收益率對於金額較大、較長期的配置資金存在吸引力,建議適度關注。
投資建議與風險提示。
隨著金融去杠杆的深化,MPA 考核趨嚴,同業鏈條監管更趨嚴格,短期或對行業構成一定的壓力。
風險提示: 1、經濟增長超預期下滑;2、資產品質大幅惡化;3、政策調控力度超預期。