近幾年來， 私募基金迅猛發展， 總體規模已趕上並超過了公募。 在這個過程中， 不少公募明星基金經理轉戰私募。 在股市沉浮中， 有的奔私投資人在新的領域褪去光環， 也有人迅速調整角色， 適應私募的新環境， 在市場起伏中有效控制回撤， 取得了不錯的業績， 承澤資產CEO曹雄飛便是其中一位。
2014年7月， 曹雄飛離開公募基金， 從大成基金首席投資官崗位卸任轉戰私募投資。 近日， 曹雄飛向中國基金報記者總結了他眼中公私募的差別。 “同樣是做證券投資， 公募與私募有天壤之別。 ”在曹雄飛看來， 除了基於基本面研究進行投資，
首先， 最大的差異來自於絕對收益和相對收益。 從組合管理、投資管理的角度來看， 追求絕對收益和相對收益的差別確實非常大。 公募基金追求相對收益， 漲起來之後敢追， 跌下來敢扛， 階段性大幅回撤和業績排名差， 不影響職業生涯、產品存續和公司經營， 甚至都不會影響薪資收入。
而私募如果追漲的話， 追高後一旦出現大幅回撤， 他們的職業生涯、產品存續和公司的生存立刻面臨巨大壓力， 稍有不慎， 遊戲就結束了。 私募產品很多的委託期限是一年期， 而且設有嚴格的預警平倉線， 可以說是很殘酷的。
公募基金公司的收入來源於管理費， 相對穩定。 私募基金機構的收入基本靠超額業績提成， 組合存續規模和回撤的大小決定了公司收入的穩定程度。
第二個差異是客戶能直接找到你。 公募基金的客戶來自銷售管道， 單個客戶普遍持有金額較少， 基金經理基本上不會直接面對客戶， 來自客戶的壓力都在管道和公司客服部， 基金經理只要管理好自己的組合就可以了。 私募基金公司和組合經理要直接面對客戶， 既要做好投資， 又要面對客戶的壓力， 尤其是在市場較差和回撤大的時候。 與面對組合相比， 承受客戶壓力其實是更加困難的事情， 客戶的情緒、壓力能直接傳導到基金經理身上，
第三是資金性質不一樣。 私募基金面對的是高淨值個人客戶或機構客戶， 他們並不一定追求超高收益， 但一定要低風險， 對風險（損失）的厭惡大大超過對更高收益的追求。 公募基金面對的是眾多看不見的散戶或者配置型機構， 風險收益特徵由產品合同約定， 基金經理只要在合規的前提下操作， 就可以充分體現自己的風格和理念。
客戶風險收益要求不同， 對私募基金公司和組合經理來說， 找到真正合適的客戶其實也是很難的。 客戶要能夠完全認同你的操作手法、投資理念， 這種認同是一個非常長的過程。
公募產品主要是銀行管道在賣， 客戶非常分散，
第四是可用的投資工具不同。 通常來說， 公募基金組合的投向和可運用的投資工具比較單一， 而且由合同事先約定， 在投資過程中很難變更。 而私募組合幾乎什麼工具都可以用。 不過， 可用的工具多， 壓力也更大。 一個投資經理真正熟悉的工具其實不多。 所以要考慮到底要用什麼工具？怎麼用？用錯了可能是致命的。
第五是單票的比例、投資限制不同。 公募基金投資有“雙十”規定， 對單檔股票的投資比例控制在10%以內， 加上各家公司的股票庫管理和投資許可權管理，
中國基金報
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