下周趨勢 看平
中線趨勢 看多
下周區間 3200-3300點
下周熱點 大消費板塊、優質成長股
下周焦點 資金利率
□銀泰證券 陳建華
上周A股先揚後抑，
連續反彈創出新高後上週五突然大幅調整，
增大了短期市場面臨的不確定性。
結合各方面因素分析，
對於後期A股整體上看我們市場博弈格局料將加劇，
在此背景下A股波動預計將增大。
首先，
對實體經濟的疑慮使得市場博弈加劇。
國內經濟的改善是推動前期滬深市場上行的重要原因之一，
去年下半年以及國內宏觀層面宏觀資料的反彈以及中觀層面各種指標的好轉、微觀企業盈利能力的改善共同推動了A股尤其週期板塊的走強。
但隨著時間的推移當前各方對國內經濟改善空間的疑慮有所增加。
一方面緣于國內整體依然疲弱的需求，
另一方面前期經濟的改善主要受基建推動，
面臨財政資金的約束其持續性同樣存疑。
在對經濟增長疑慮增大的情況下近期市場對A股週期板塊的分歧明顯增加，
但由於當前經濟增速再度放緩仍難以證偽，
資金離場的意願也並未顯得十分堅決。
在此背景下後期兩市多空僵持格局料仍將延續，
滬深市場博弈性質預計將明顯增加。
其次，
美聯儲及國內央行貨幣政策調整將加劇市場分歧。
3月16日美聯儲宣佈加息25個基點，
將聯邦基金利率從0.5%-0.75%調升至0.75%-1%，
緊隨其後國內央行上調政策利率，
將各期限逆回購、6個月和1年期MLF利率及7天和1個月SLF利率上調10BP，
上調隔夜SLF利率20BP。
美聯儲加息的“靴子落地”在一定程度上消除了制約市場運行的不確定性，
為此上周全球資本市場反應積極，
但國內政策利率的上調則進一步強化了貨幣邊際收緊的預期，
其帶來的資金利率上行最終將在資本市場價格上得到體現。
對於A股而言，
我們認為上周美聯儲及國內央行政策的調整將進一步增大市場分歧，
後期滬深市場波動，
因此料將有所增加。
此外，
管理層資本市場的一系列政策帶來的影響也將增大後期市場面臨的不確定性。
近段時間以來管理層就資本市場出臺了一系列政策，
涉及再融資、IPO、資管產品市場監管等各個方面，
到目前為止儘管各項新政並未對A股運行產生過於明顯的影響，
但我們認為其導致滬深市場跟隨出現相應調整只是時間問題。
從這個角度分析，
面臨資本市場一系列政策的調整，
滬深市場對其作出何種反應同樣存在一定的不確定性。
綜合分析，
以上週五市場單日大幅調整行情為標誌，
後期我們認為滬深兩市多空博弈料將加劇，
A股波動預計將明顯增大，
對國內實體經濟的疑慮、美聯儲及中國央行貨幣政策的調整以及管理層資本市場系列政策帶來的影響等，
均將在一定程度上加劇多空分歧，
增強後期A股市場的博弈性質。
