近日， 其士國際(00025)與A股上市公司陽光城(000671)做成了一筆大交易， 但股價卻並沒有出現預想中的“一柱擎天”。
6月1日， 其士國際宣佈， 公司擬向陽光城出售成都半山艾馬仕開發專案的全部權益及銷售貸款， 代價淨額約15.7億元人民幣。
通過此次交易， 其士國際可說是一舉三得。 第一， 公司可獲得約5億港元的出售收益;第二， 公司可獲得大量的現金流入， 提升流動資金及運營資金狀況;第三， 公司可甩掉銷售連續下滑的半山艾馬仕項目， 避免其拖累後續業績。
15.7億RMB可不是個小數目， 幾乎相當於其士國際當日收盤市值的一半了!交易體量大，
其士國際偏偏不按常理出牌。 6月2日開盤， 公司股價竟然是平開， 之後15分鐘才上漲5%， 收盤也僅僅上漲不到7%， 還不到A股的一個漲停。 潛伏其中的投資者， 簡直是欲哭無淚， 就算是沖著5億港元(單位下同)的一次性收益， 相對38億的市值， 也不止這麼點漲幅吧!
15分鐘K線圖
事出反常必有妖， 智通財經經過細細探尋， 捉妖成功———其士國際的股票流動性太差了。
股票或被高度控盤
流動性差的原因之一是， 其士國際的股票或被高度控盤。
從籌碼集中度看， 其士國際大股東持股比例達到62.76%， 分散在外的股份就比較少了， 收集起來也較為容易， 控盤難度也相應降低。
從其士國際的過往成交來看， 2012年至今， 公司股價漲了一倍多， 累計成交僅8億， 換手率僅約為30%。 這樣的換手率， 即便是騰訊(00700)這樣的巨無霸， 也只要半年時間就能達到， 而其士國際卻用了5年半， 或不難推斷出其中的貓膩。
單看6月1日的成交情況， 開盤前五分鐘，
公司關注度不高
流動性差的原因之二是， 其士國際的市場關注度或比較低。
首先， 公司主營業務不純粹。 公司最大的業務分部是建築工程， 但收入占比也不到50%。 公司房地產投資及物業業務占比約31%， 但賣掉成都項目後， 這一比例將大幅縮水。 此外， 公司還有一些雜七雜八的餐飲業務、養老業務及投資業務等。
如果在A股， 業務繁雜， 或許還可以通過蹭概念時不時地刷刷存在感， 但在價值投資理念主導的港股， 主營業務不清晰的公司， 發展方向不明朗， 也不好估值定價， 關注度是要打個折扣的。
其次， 其士國際近年來淨利潤水準連續下滑。 從2013年開始， 除了14年因出售其士工程服務中心獲得12.5億的一次性收益外， 公司淨利潤均處於下滑狀態， 到截至2016年3月底財年， 其淨利潤水準僅為此前巔峰水準的30%。
其士國際本身估值並不高， 市盈率約為13.5倍， 市淨率更僅為0.53倍。 但攤上了業績不好的鍋， 不受投資者待見也在情理之中。