國海證券——化工週報：22萬噸產能擴建框架協定簽訂，看好濕電子化學品龍頭企業未來發展

市場回顧:上周,化工板塊下跌2.01%,滬深300指數下跌0.08%,化工板塊跑輸同期滬深300指數1.93個百分點。 年初至今,化工板塊累計下跌10.65%,滬深300指數累計下跌0.34%,化工板塊跑輸同期滬深300指數10.31個百分點。

行業觀點:簽訂擴產框架協定,看好濕電子化學品龍頭江化微(603078)未來發展。 2017年6月1日,江化微(603078)與鎮江新區管理委員會簽訂《投資合作框架協議》,預計在鎮江新區建設22萬噸濕電子化學品生產線,首批註冊資金為2億元,專案用地約為195畝。 公司是國內高端濕電子化學品龍頭企業,持續追求高純度和多功能的全面技術突破。 公司現有濕電子化學品產能4.5萬噸/年,包括硝酸、氫氟酸、氨水等超淨高純試劑3.24萬噸/年和金屬刻蝕液、光刻膠顯影液、光刻膠剝離液等光刻膠配套試劑1.26萬噸/年。

公司致力於多功能濕電子化學產品的全面覆蓋,並持續突破產品超淨高純方向的技術壁壘。 公司產品應用領域按照由低端到高端可分為光伏電池板領域、平板顯示器領域和半導體領域,持續進行產品結構性調整並佈局高端應用領域。 公司2017年上市以來,募集4.02億資金,主要用於G4級硝酸等及金屬刻蝕液等混配液產品產線的新建,擴建產能達3.5萬噸/年,目前項目進展順利,預計於2018年逐步實現放量。

化工板塊處於成長階段標的值得關注。 根據上市公司披露資料及分析結果顯示,化學製品板塊標的金禾實業(002597)PEG(市盈率/未來三年EPS複合增長率)為0.57,利爾化學(002258)PEG為0.59,龍蟒佰利(002601)PEG為0.78,中國巨石(600176)PEG為0.78,塑膠板塊標的鴻達興業(002002)PEG為0.61。

當PEG小於1時,作為成長標的具有投資價值,值得關注。

行業推薦評級。 我們認為化工部分子行業受益于下游應用驅動,同時行業本身供給收縮加快,行業整體盈利能力有望改善,維持行業“推薦”評級。