月度回顧及行業觀點
5月市場行情繼續震盪,輕工板塊下跌6.64%,跑輸滬深300指數8.18個百分點。 橫向來看,在申萬一級行業中銀行、非銀行金融、家電、食品飲料等板塊相對漲幅居前。 輕工板塊市盈率(TTM)為35.82倍,環比回落7.82個點,已達到板塊歷史市盈率近兩年的最低水準。
在細分板塊方面,6月份造紙行業排汙許可證制度落地在即,二季度造紙行業淡季,白卡、銅版、雙膠等產能集中度較高的紙種價格依然堅挺,生產企業限產保價,毛利水準維持高位,環保政策加碼疊加三季度造紙旺季或推動造紙板塊第二輪行情,重點關注太陽紙業;傢俱板塊方面,預計房地產調控對傢俱企業的影響最早在三季度顯現,二季度行業在去年同期基數相對較低背景下,中報業績料持續向好,定制各品類的滲透率仍有較廣闊的提升空間,看好定制傢俱長期發展空間,關注顧家家居、曲美家居、江山歐派、海鷗衛浴等;包裝用紙價格近兩個月有所提升,相比於去年和今年一季度仍在相對低位,紙包裝企業成本壓力有所緩解,龍頭企業成本傳導能力強,受影響較小,金屬包裝行業普遍維持成本加成利潤率,盈利能力受原材料價格影響有限,繼續看好擁有良好業界口碑、在消費電子領域具有市場份額優勢、具有行業整合能力的包裝龍頭,關注裕同科技、合興包裝、奧瑞金等。
6月份推薦組合:顧家家居、曲美家居、裕同科技、太陽紙業
月度專題--Nobia櫥櫃:歐洲巨頭並購成長,國內龍頭正騰飛
Nobia公司目前旗下擁有16大強勢品牌,業務範圍涉及北歐、英國和中歐三大地區,是歐洲櫥櫃市場的主要領導者之一。 公司在歐洲6個國家擁有13個生產基地,實現規模效應,提高生產效率,品牌擴張和高效運作是公司的主要戰略方向。 公司1996年成立以來的前10年時間裡,由最初多產品供應轉為專注櫥櫃市場,並通過並購的策略不斷擴張,提高歐洲市場覆蓋率,完善產業鏈,實現有序增長。 2008年金融危機使歐洲櫥櫃市場受嚴重影響,危機期間公司縮減成本,提高生產效率,2014年市場逐步穩定之後繼續並購擴張,銷售額和營業利潤穩步回升。
風險提示
經濟增速超預期下滑導致需求萎縮;原料價格過快上漲造成企業短期盈利下滑;相關行業政策的突然轉向。