報告摘要:
以軍用高性能傳輸 線纜及組件為核心,覆蓋光、電、熱大傳輸產業。 公司主要從事軍用高性能傳輸線纜及元件的研發、生產和銷售業務,全面覆蓋航太、航空、艦船、軍工電子和兵器五大軍工領域。 圍繞“同一市場相關產業多元化發展”戰略,公司先後控股南京全信光電、上海賽治及南京賽創熱傳輸,實現了光、電、熱軍工大傳輸產業全佈局。 同時,公司還積極研發民用高端線纜,國內軌交市場有望率先發力。
國防資訊化投入疊加國產化需求強烈,公司線纜及元件業務將保持高增長。 目前航太及軍用高端線纜依然有較高的比例依賴進口,線纜及元件作為各類武器裝備的神經,國產化的需求較為強烈。
收購常康環保,切入高景氣海軍裝備市場。 公司擬採用發行股份及支付現金相結合的方式收購新三板公司常康環保 100%股權,已通過證監會無條件通過,交易對價7.26億元,調整後的發行價格為 21.05元/股,並配套募集資金2.7億元。 常康環保主要從事國防軍工用反滲透海水淡化裝備業務,在艦艇海水淡化設備佔有極高的比例,同時佈局海島反滲透海水淡化裝備業務。
盈利預測及評級:預計2017-2019年淨利潤增速分別為62%,28%和24%,EPS 分別為0.53,0.68和0.84元,給予“買入”評級。
風險提示:航空航太發展不及預期,海康環保市場拓展不及預期。