核心觀點
受益資料中心互聯需求提升， 資料中心光模組景氣度向上
傳統三層網路結構改變， 互聯網公司採用更加扁平化的網路結構， 資料中心內部、之間橫向流量將成互聯網流量主體。 資料中心橫向流量聚增刺激對高速光模組需求， 目前北美資料中心市場已經火熱。 未來中國資料中心將朝著高速化和大型化的方向發展， 光模組採購也將向高端化演變。 我們預計在2018年開始中國資料中心對高速光模組的需求將開始起量， 重點推薦100G光模組龍頭中際裝備。
專網寬窄帶融合趨勢明顯， 中國龍頭全球影響力提升
業內對使用LTE建設下一代寬頻專網已經達成共識， 國際上美英韓已逐步推動LTE國家專網建設。 我們認為專網行業格局清晰， 國內龍頭抓住“模轉數”機遇， 已初露崢嶸， 未來借助寬窄帶融合機遇繼續提升全球話語權， 推薦專網龍頭標的海能達：（1）摩托羅拉系統市場集中在發達國家， 新興國家市場缺乏深度開發能力；（2）寬窄帶融合平滑演進， 現有窄帶龍頭優勢將延續；（3）PDT建設， 替換+新建共振產生大週期， 目前已開始向國外輸出技術。
5G非獨立組網提前， 投資熱度升溫
5G熱度不斷提高， 5G與4G混合組網的新空口標準有望在2017年底提前凍結。 國外運營商比國內更有動力提前建設5G， Pre 5G技術的提前應有也有助於4G現網平滑升級至5G。
北斗逐步提供全球服務， 高精度應用不斷創新
北斗二號系統向三號系統升級， 性能不斷提升， 預期北斗產業鏈有望維持中高速增長勢頭。 產業鏈下游運營服務領域市場空間巨大， 是行業未來發展方向。 隨著北斗系統逐步完善， 其高精度服務能力成為與GPS競爭的核心競爭力， 有望帶動高精度定位硬體、運營服務市場增長。 北斗基礎器件技術壁壘高、中高端產品附加值可觀， 推薦細分龍頭， 堅持研發投入， 努力開拓中高端產品的海格通信， 關注中海達和北斗星通。
國改持續推進， 大唐破繭成蝶
近期市場比較謹慎， 國改概念股短時間受到冷落。 我們認為國企改革是國家長期戰略規劃， 符合產業長期調整方向。 第一批混改試點方案公佈將催熱國改概念股， 隨著後期國改持續推進， 市場預期將不斷加強， 國改概念會重新受到資金關注。 國改主題推薦大唐電信， “積體電路+”戰略回應國家產業政策， 與高通成立晶片合資公司， 後續增長或超預期。
風險提示：運營商資本開支下滑， 行業政策監管收緊。
華泰證券
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