近年來,很多投資者都有海外資產配置的需求,不少私募紛紛加快出海節奏,設立一些境外機構或者產品。 但是海外市場和境內市場是兩個完全不一樣的市場,不光成熟程度不一樣,規則也不一樣。 國內私募揚帆出海究竟該如何佈局?
要打有準備之仗
盛世資產董事總經理劉曉俊表示,對量化基金來說,如果要做海外的市場,首先需要有人才,有足夠的策略師以及IT人員,因為海外市場非常大。 其次是需要有一些投資人,海外的託管、律師的流程,再加上牌照等。 第三是要先找好一些合作夥伴,比如說高盛或者摩根士丹利,先找好這些機構,包括一些服務的託管。
海外市場是一個充分競爭的市場。 作為中國的私募基金出海,到底憑什麼去打敗別人?一方面,可以考慮做一些和國內有關的策略,比如說可以做海內外的套利,A、H股的套利,或者說做一些農產品、貴金屬、國內有的產品和海外產品的套利。 另一方面,可以考慮立足於港股市場,因為港股離內地比較近,而且有很多優秀的A股公司在港股上市,這一塊也是可以考慮做的。
穩益投資總經理李明穎認為,海外的佈局只有三件事:第一,近的;第二,廣的;第三,像的。
什麼叫“近的”呢?畢竟是出海做交易,一定要考慮自身的競爭優勢是什麼。 如果你從中國發了一筆單子,經過香港到了芝加哥,這樣一個來回,估計速度快的話大概要150到200毫秒,你怎麼和本身在芝加哥的當地團隊不到一毫秒或兩毫秒的時間競爭?所以地理上的劣勢需要考慮到交易策略裡面,必須從近的開始,包括港交所、新加坡交易所。
第二,廣的。 做投資一定要從比較大類的資產、指數標的切入,這樣能夠避免犯錯。
第三,像的。 中國有一些商品跟國外的相似度是很高的,這些商品原本就是你熟悉的,本來就應該通過這樣的熟悉度介入到境外,比如新加坡有A50,還有一些貴金屬的交易等等。 從這些熟悉度高的行業切入,相對來講會比較有優勢。
內外盤套利需防範風險
盛世資產董事總經理劉曉俊表示,內外盤套利主要是在商品期貨上的,包括貴金屬的金銀銅和農產品相關的產品,在芝加哥的CME和中國都有,它們是比較相關的產品,比如說國內的金和海外的金,國內的銅和海外的銅,其實可以做一個價差的套利。
禦瀾投資總經理崔颯認為,最近幾年市場發生了很大的變化,包括做套利的市場的參與者也在發生改變,這是一個新的挑戰。
做內外套利,要計算兩邊的價差,就不得不考慮匯率的因素。 匯率在以前用一個比較簡單的模型,匯率不會有大幅的波動,而現在匯率波動較大,如何把匯率的大幅波動體現在模型策略裡,這很考驗量化團隊或者做策略的人的架構和思維。
整體來說,現在並不是一個簡單的策略就可以獲得相對不錯的盈利,更需要把策略做得更細化,而且把各方面的因素,包括以前沒有的匯率波動因素都考慮進來,甚至要用一些額外的對沖工具,對沖到策略裡面。
看好週期性股票
在匯率波動加大且美國持續加息的背景下,如何捕捉投資機會?
禦瀾投資總經理崔颯先生認為,今年比較有機會的投資方向,無論A股還是港股,就是資源類的股票。 資源類的股票具有雙重的屬性,它既有大宗商品的屬性,又有股票的屬性。
隨著大宗商品的價格上漲,一些鋼鐵公司、煤礦企業的利潤增長顯著,今年他們的利潤還會持續增加,投資這類資源類股票會是一個很好的方向。 從全球市場來看,與其持有大宗商品,不如持有資源類股票,長期來看資源類股票會跑贏大宗商品。