“
私有化新世界中國後， 新世界發展準備在新世界百貨身上再次上演退市大戲， 但喧囂的48小時卻讓結果充滿著變數。
6月5日停牌，
繼6月6日晚聯合新世界發展高調宣佈溢價超五成的私有化計畫後， 新世界百貨中國昨日上午恢復股票在港交所買賣。 截至昨日收盤， 漲42.84%， 報1.900港元。 雖然股價大漲四成， 但這個價格較新世界百貨2007年7月12日上市時的每股5.8港元卻大跌了67.24%。
這無疑是上述私有化消息引發爭議的最大導火索， 畢竟投資者幾家歡喜幾家愁。 “這出價太坑了吧！物業升值多年沒重估過， 而且還折舊了不少！”名為“管我財”的網友如是抱怨。
不同的是， 站在百貨行業不景氣加上執行風險立場上， 新世界百貨中國則認為， “要約價乃新世界百貨中國獨立股東以具吸引力的溢價變現投資的良機。
按照相關法規， 新世界發展完成要約收購有必要前提， 即“於要約截止前收到有關不少於90%要約股份及不少於90%無利害關係的新世界百貨中國股份有效接納。 ”
當然， 不論結果如何， 新世界百貨退市意圖表露無遺。 而上市十年間， 維持在低位的K線走勢圖清晰標注著其每一個戰略的進與退節點。
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私有化喧囂的48小時
6月5日早間， 新世界百貨中國有限公司公告指出， 公司的股份已於當日上午九時整起在香港聯合交易所有限公司短暫停止買賣， 以待刊發內幕消息。
一石激起千層浪。
在各方猜測與爭論中， 6月6日晚間， 新世界發展有限公司、新世界百貨中國有限公司的一則聯合公告坐實了上述猜測。 按照公告，
於最後交易日， 新世界百貨中國共有1,686,145,000股已發行股份， 其中1,218,900,000股新世界百貨中國股份（占已發行的新世界百貨中國股份總數約72.29%）由新世界發展持有。
這也就意味著， 新世界發展需要付出約9.345億港元購買新世界百貨其餘獨立股東手中持有的約4.67億股股份。
對於新世界發展給出的2港元/股的要約價， 其自認為給獨立股東們提供了一個溢價套現的“好時機”， 因為該價格較最後交易日於聯交所的收市價1.330港元溢價約50.4%。 若較新世界百貨於最後交易日（包括該日）止最後180個交易日於於聯交所所報每日平均收市價約1.153港元，
然而， 任何事情都有AB兩面。 儘管， 新世界發展認為超50%的高溢價足夠誘人， 但一些理性投資者們卻給出了“消極”態度。
上述人士指出， 每股要約價2港元相較新世界發展最近三個月股價是有溢價， 但相比十年前的5.8港元的上市價， 則是大跌77.1%。 對於持有新世界百貨原始股那批投資者而言， 如果此次私有化成功， 但也就意味著他們這部分財富將瞬間“腰斬”。
面對財富縮水帶來的重壓， 甚至有網友吐槽稱， “新世界百貨兩年就開始準備私有化， 管理層有意不讓業績公佈有任何起色， 其間股市漲了不少， 機會成本很高。 ”且不論該觀點的客觀性多高， 擺在眼前的事實是， 新世界百貨停牌前總市值僅22.43億港元， 相比2016年末淨資產57.26億港元， 下降了約60.8%。
而每股2港元的要約收購價較2016年12月31日之未經審核綜合資產淨值約3.396港元也是大幅折讓約41.1%。
無疑，這又是一場多方博弈的私有化大戲，誰能笑到最後充滿各種不確定性，影響因素則包括新世界發展於公告列舉的那五條。
2
十年K線圖中的進與退
私有化成功的五大先決條件中，擺在第一位的則是“要約人於要約截止前收到有關不少於90%要約股份及不少於90%無利害關係的新世界百貨中國股份的有效接納”。
照此計算，新世界發展需要拿下新世界百貨獨立股東手中持有的最少4.2億股份公司股份，才能保證私有化順利進行。相對應的是，如果按照規定滿足了上述要求，新世界發展或會借行使其權利強制收購該等未被要約人根據要約收購的要約股份，以實現新世界百貨中國的私有化。
強制收購完成後，新世界百貨中國將成為新世界發展直接全資附屬公司，並將從港交所正式退市，而新世界旗下直接控股的上市公司則只剩下新創建。
據贏商網瞭解，新世界發展於去年6月3日完成對新世界中國的強制收購，上市17年的新世界中國正式除牌。而在退市前，新世界中國還大手筆轉讓過內地300億房地產資產。對此，有機構分析稱：
一方面是因為新世界中國這個上市平臺的融資能力太弱；
另一方面反映鄭裕彤家族看空內地樓市。
重複的歷史背後總有某種共因，新世界發展決定私有化新世界百貨的一大關鍵原因同樣是該上市平臺交易流通量低，融資能力弱。
“新世界百貨交易的低流通量導致現有上市平臺不再足以充當公司業務及發展的資金來源。”新世界百貨透露，私有化後，公司能夠透過新世界發展集中平臺更靈活地為項目撥資。
當然，“以退為進”變相融資僅是新世界百貨十年上市K線圖中進退法則的一招而已，面對著百貨行業的春天一去不復返現狀，“新型實體零售模式”的長期戰略則是其退市的另一要因。
對此，新世界中國解釋稱，行業不景氣現象使其需作出必要改變以增強長期競爭力。而退市之後的“靈活性”可消除行政、合規及其他上市相關費用及開支以應對短期增長格局遇到的壓力。
“退傳統百貨店，進購物中心及自營品牌”，則是新世界百貨調整的主基調。贏商網查閱其2016年報獲悉，當年其關閉面積較小的北京時尚新世界百貨及寧波新世界匯美百貨，“以集中資源發展面積較大、發展潛力較高的分店”。
另據贏商網瞭解，其在上海的新甯店也於最近撤店，而大連新世界百貨也傳出將於6月底退場。
上述表格中呈現的客觀資料，也在一定程度上印證了“退傳統百貨店”的打法。為減弱零售帶來的業績滑坡，新世界百貨選擇“進自營品牌”以擴大收益基礎。
官方資料顯示，新世界百貨開發了兩個自有品牌——LOL原創生活概念店（“LOL”）及n+自然烘焙。於6月6日公告日期，其共經營11家LOL概念店，n+自然烘焙已進駐上海兩家分店。
自營之外，新世界百貨的“進擊”法則還涉足服裝代理，包括高級時裝品牌MOSCHINO、LOVEMO SCHINO及RED Valentino。
截至2016年6月底，上述代理時裝品牌於北京、上海、杭州、廣州及深圳等城市開設了43家專門店，並計畫於2017財年增設五至十家專門店。
作者 付慶榮
地點：廣西·南寧
諮詢熱線/媒體合作：020-37128283
下降了約60.8%。而每股2港元的要約收購價較2016年12月31日之未經審核綜合資產淨值約3.396港元也是大幅折讓約41.1%。
無疑，這又是一場多方博弈的私有化大戲，誰能笑到最後充滿各種不確定性，影響因素則包括新世界發展於公告列舉的那五條。
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十年K線圖中的進與退
私有化成功的五大先決條件中，擺在第一位的則是“要約人於要約截止前收到有關不少於90%要約股份及不少於90%無利害關係的新世界百貨中國股份的有效接納”。
照此計算，新世界發展需要拿下新世界百貨獨立股東手中持有的最少4.2億股份公司股份，才能保證私有化順利進行。相對應的是，如果按照規定滿足了上述要求，新世界發展或會借行使其權利強制收購該等未被要約人根據要約收購的要約股份，以實現新世界百貨中國的私有化。
強制收購完成後，新世界百貨中國將成為新世界發展直接全資附屬公司，並將從港交所正式退市，而新世界旗下直接控股的上市公司則只剩下新創建。
據贏商網瞭解，新世界發展於去年6月3日完成對新世界中國的強制收購，上市17年的新世界中國正式除牌。而在退市前，新世界中國還大手筆轉讓過內地300億房地產資產。對此，有機構分析稱：
一方面是因為新世界中國這個上市平臺的融資能力太弱；
另一方面反映鄭裕彤家族看空內地樓市。
重複的歷史背後總有某種共因，新世界發展決定私有化新世界百貨的一大關鍵原因同樣是該上市平臺交易流通量低，融資能力弱。
“新世界百貨交易的低流通量導致現有上市平臺不再足以充當公司業務及發展的資金來源。”新世界百貨透露，私有化後，公司能夠透過新世界發展集中平臺更靈活地為項目撥資。
當然，“以退為進”變相融資僅是新世界百貨十年上市K線圖中進退法則的一招而已，面對著百貨行業的春天一去不復返現狀，“新型實體零售模式”的長期戰略則是其退市的另一要因。
對此，新世界中國解釋稱，行業不景氣現象使其需作出必要改變以增強長期競爭力。而退市之後的“靈活性”可消除行政、合規及其他上市相關費用及開支以應對短期增長格局遇到的壓力。
“退傳統百貨店，進購物中心及自營品牌”，則是新世界百貨調整的主基調。贏商網查閱其2016年報獲悉，當年其關閉面積較小的北京時尚新世界百貨及寧波新世界匯美百貨，“以集中資源發展面積較大、發展潛力較高的分店”。
另據贏商網瞭解，其在上海的新甯店也於最近撤店，而大連新世界百貨也傳出將於6月底退場。
上述表格中呈現的客觀資料，也在一定程度上印證了“退傳統百貨店”的打法。為減弱零售帶來的業績滑坡，新世界百貨選擇“進自營品牌”以擴大收益基礎。
官方資料顯示，新世界百貨開發了兩個自有品牌——LOL原創生活概念店（“LOL”）及n+自然烘焙。於6月6日公告日期，其共經營11家LOL概念店，n+自然烘焙已進駐上海兩家分店。
自營之外，新世界百貨的“進擊”法則還涉足服裝代理，包括高級時裝品牌MOSCHINO、LOVEMO SCHINO及RED Valentino。
截至2016年6月底，上述代理時裝品牌於北京、上海、杭州、廣州及深圳等城市開設了43家專門店，並計畫於2017財年增設五至十家專門店。
作者 付慶榮
地點：廣西·南寧
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