板塊上周走勢回顧銀行:過去一周A股銀行板塊下跌0.1%,同期滬深300指數上漲0.5%,A股銀行板塊跑輸滬深300指數0.6個百分點。 按中信一級行業分類標準,銀行板塊漲跌幅排名26/29。 不考慮次新股,16家A股上市銀行股價表現較好的農業銀行(+0.6%)、中國銀行(+0.6%)和南京銀行(+0.5%),表現稍遜的是招商銀行(-0.5%)、華夏銀行(-0.9%)和平安銀行(-1.0%)。 次新股裡表現較好的是上海銀行(+1.7%)、江蘇銀行(+0.7%)和杭州銀行(+0.3%)。 14家H股上市銀行表現較好的是建設銀行(+6.5%)、光大銀行(+6.0%)、工商銀行(+5.1%),表現稍遜的是重慶銀行(+0.0%)、哈爾濱銀行(-0.8%)和徽商銀行(-1.0%)。 信託:過去一周平安信託指數下跌2.1%,跑輸滬深300指數2.6個百分點。
上周重要事件回顧及展望回顧:(1)央行分別上調逆回購、MLF和SLF利率10個BP及以上。 (2)據財聯社,銀監會正與有關協會研究煤炭企業降杠杆等事宜,計畫推出債轉股示範案例。 (3)截至2月末,央行總資產環比下降2798億;外匯占款/再貸款餘額環比下降581億元/2881億。 (4)央行行長周小川表示,目前中國積極推動供給側結構性改革,強調“穩健中性”貨幣政策。 (5)北京、石家莊、廣州等地出臺加碼住宅限購限貸的措施,其中北京非普通二套房首付提至80%。 (6)美聯儲宣佈加息25個基點,聯邦基金利率目標上調至0.75%-1%。 (7)江陰銀行2016年淨利潤同比降4.5%;平安銀行、江蘇銀行2016年淨利潤同比增3.4%、11.7%。 (8)張家港行公告,因股票異常波動,公司股票將於2017年3月17日開市起停牌。
資金價格--美元兌人民幣匯率由上周6.92下降到6.91,離岸人民幣貼水由之前一周的2228BP下降至1845BP。 上周央行淨回籠基礎貨幣為1200億元。 其中逆回購操作投放2700億,逆回購到期回籠3900億。 下周將有2200億元逆回購到期。 銀行間拆借利率走勢分化,隔夜/7天利率分別上升28bps/30bps至2.71%/3.19%;14天利率下降2bps至3.21%。 國債收益率走勢分化,1年期利率上升4bps至2.86%;10年期利率下降10bps 至3.31%。
理財市場--據WIND不完全統計,上周共計發行理財產品2277款,到期2183款,淨發行94款。 在新發行理財產品中,保本型理財產品占30.3%。 中銀協理財專委公佈的在售理財產品預期年化收益率為4.25%,較上周上升4bps。 互聯網理財產品7日年化收益為3.62%,較上周上升13bps。
債券融資市場--據WIND不完全統計,本月截至上周非金融企業債券淨融資規模-765億,其中發行規模4648億元,到期規模5413億元。
投資建議:央行本周上調OMO 、SLF及MLF 利率,此次上調是為了配合金融“降杠杆、防風險”的監管目標,對銀行整體基本面影響有限。 在監管層針對資管、理財新規落地時點臨近及1 季度MPA 考核等因素的影響下,短期板塊風險偏好將有所收斂,但基本面反彈邏輯不變。 板塊目前估值較低(PB0.8x倍),較高的股息收益率(4.6%)仍然具備吸引力。 進入年報披露期,建議加大對於板塊中成長性好,資產品質穩健標的的關注。
風險提示:資產品質受到經濟下滑影響超預期。