A股與H股市場對內地銀行股的顯著估值差異, 是促使“港漂”銀行紛紛選擇回歸A股的根源所在
《投資者報》實習記者 張超
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2017-6-12
投資者報
在港上市公司浙商銀行近日發佈公告稱, 公司2016年度股東大會審議通過了首次公開發行A股股票並上市的相關議案。 這意味著, 在港上市剛一年多的浙商銀行, 其“回歸”A股之路已開啟, 並正在依照計畫穩步推進。
資料顯示, 浙商銀行於2016年3月30日在香港聯交所掛牌上市。 僅一年之後, 其便宣佈了回歸A股的計畫稱, 擬登陸A股主機板, 首次公開發行不超過44.9億股股票。
至於為何選擇在當前時點回歸A股,
但在業內人士看來, 近年來, 內地銀行赴港上市之後, 不少都選擇了回歸A股, 究其原因, 主要還是估值差異和融資受限等因素所致。
提升資本充足率的考量
在銀行業艱難轉型的大環境下, 浙商銀行2016年業績卻逆勢上揚。 年報顯示, 浙商銀行2016年總資產為13549億元, 較年初增長31.33%, 在全國銀行總資產排名中位居第19;淨利潤突破百億元, 達到102億元, 較上年增長44%, 淨利潤增速快於資產規模增長。
據瞭解, 目前浙商銀行主要從事公司銀行、同業金融業務、大零售以及網路金融與電子銀行業務。 截至2016年年底, 該行營業收入為337億元, 較上年增長33.91%。 其中, 全年利息淨收入252億元, 同比增長22.55%;非利息淨收入84億元, 同比增長85.38%, 占營收比重25.03%, 較上年提高6.95個百分點, 營收結構進一步優化。
受宏觀經濟壓力影響, 浙商銀行息差持續收窄。 資料顯示, 截至2016年年底, 浙商銀行淨利差和淨息差收益率分別為1.89%和2.07%, 分別比上年下降23和24個基點。 值得注意的是, 雖然該行淨利差連續五年都在持續下降, 但卻未影響到其淨利潤的增長, 這也表明其依靠利差生存的傳統模式似乎正在轉變。
不過受到經濟下行影響, 2016年浙商銀行的不良貸款為61億元,
基於內部不良貸款增加和外部經濟增速放緩等多種因素的制約, 浙商銀行增加了2016年資產減值損失的計提, 達103億元, 同比增長37.17%, 用以進一步增強風險抵禦能力。 同時, 該行撥備覆蓋率也提高到259.33%, 同比提升18.5個百分點。
總體來看, 浙商銀行2016年業績穩定增長, 通過去年3月在H股上市還補充了資本金。 截至2016年年底, 其資本充足率為11.79%, 比上年末增加0.75個百分點;一級資本充足率9.28%, 核心一級資本充足率9.28%, 均比上年末下降0.07個百分點。
根據銀監會資料,
迫切回歸的背後
自2007年之後, A股市場的銀行股IPO“卡殼”多年, 尤其是在2011年至2016年間, 未有一家銀行成功上市。 在此情況下很多中小銀行只能赴港上市, “曲線救國”。
但自2016年起, A股對銀行股IPO關閉多年的閘門終於開啟, 這讓不少中小銀行看到了登陸A股市場的希望, 此前被迫“港漂”的內地銀行也不例外, 尤其是體會到了A股與H股市場明顯的估值差異之後, “港漂”銀行們回歸A股的願望更顯迫切。
資料顯示, 浙商銀行去年3月底登陸H股,
與這些港股內資銀行的遭遇相比, 登陸A股的中小銀行們則炙手可熱, 備受市場追捧。 不少A股市場銀行股一掛牌就迎來連續漲停, 股價普遍翻倍。 強烈的反差之下, “港漂”銀行渴望回歸A股的願望就不難理解了。
業內人士也表示,一方面,當前A股對銀行IPO開閘,市場對銀行的估值相對比較樂觀,尤其是對增長較高的中小銀行的估值水準很高,這對浙商銀行等回歸A股是很好的外部條件;另一方面,從浙商銀行發佈的年報來看,近年來發展迅速,發展情況良好,自身具備較好的盈利水準,具有獲得資本市場青睞的重要優勢。因此,綜合考量內外部因素,浙商銀行在這個時間點回歸內地市場是一個不錯的選擇。
目前在港交所上市的10家內地中小商業銀行中,除了天津銀行,其餘9家均有意回歸A股。但是從A股擬上市銀行排隊情況看,“港漂”銀行回歸境遇各不相同:青島銀行和徽商銀行被“中止審查”,盛京銀行則是被“終止審查”,鄭州銀行和哈爾濱銀行正在排隊。
排隊名單之外, 擬在A股上市的還有西安銀行、長沙銀行、江蘇紫金農商銀行、蘇州銀行、紹興瑞豐農商銀行、青島農商銀行、蘭州銀行、威海市商業銀行和成都銀行等9家銀行。在業內人士看來,要消化這部分存量至少需要幾年時間。在此期間,對於面臨充實資本壓力,迫切需要補充核心資本的“港漂”銀行們來說,還要經歷不小的考驗。■
業內人士也表示,一方面,當前A股對銀行IPO開閘,市場對銀行的估值相對比較樂觀,尤其是對增長較高的中小銀行的估值水準很高,這對浙商銀行等回歸A股是很好的外部條件;另一方面,從浙商銀行發佈的年報來看,近年來發展迅速,發展情況良好,自身具備較好的盈利水準,具有獲得資本市場青睞的重要優勢。因此,綜合考量內外部因素,浙商銀行在這個時間點回歸內地市場是一個不錯的選擇。
目前在港交所上市的10家內地中小商業銀行中,除了天津銀行,其餘9家均有意回歸A股。但是從A股擬上市銀行排隊情況看,“港漂”銀行回歸境遇各不相同:青島銀行和徽商銀行被“中止審查”,盛京銀行則是被“終止審查”,鄭州銀行和哈爾濱銀行正在排隊。
排隊名單之外, 擬在A股上市的還有西安銀行、長沙銀行、江蘇紫金農商銀行、蘇州銀行、紹興瑞豐農商銀行、青島農商銀行、蘭州銀行、威海市商業銀行和成都銀行等9家銀行。在業內人士看來,要消化這部分存量至少需要幾年時間。在此期間,對於面臨充實資本壓力,迫切需要補充核心資本的“港漂”銀行們來說,還要經歷不小的考驗。■