債市夜譚的文章定位是：“一半假正經另一半假不正經”。 至少現在看起來， 我們在假正經方面做的還不錯。 假正經的文章遇上假正經的作者， 那便是：金風玉露一相逢。
今天寫點關於交易的一些心得。
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這裡的交易標的， 包括債券、股票。 在金融體系裡， 按投資目的和持有策略， 主要分成配置性和交易性。 這裡主要討論交易性策略， 就此提出交易的三大法則。
法則一：市場走勢是不可預測的， 依靠預測來做交易也是不靠譜的。
市場未來走勢到底可不可以預測？這個問題就像你到底愛不愛我一樣難以回答。 個人認為， 理論上市場就是不可預測的。 任何試圖建立複雜模型預測未來走勢的企圖最終要被證明是無功而返。
普通人尤其是經濟金融學者， 最喜歡幹的事就是預測。 股市今年能到多少點， 債券收益率能上到多少， 所有從業人員都喜歡搞預測。
但是， 預測歸預測， 有沒有用是另外一回事。 在自然科學， 在最可能做預測的地方， 量子物理也告訴我們粒子世界的本質就是隨機的基於統計原理的。 愛因斯坦覺得這隨機背後肯定隱含著沒被發現的隱變數， 貝爾不等式的發現也讓小愛啪啪打臉。 世界本質可能是由隨機構成的， 這是不得不接受的現實。 更何況金融市場呢？畢竟這是人交易出來的市場， 結果更加不可預測。
既然市場走勢是不可預測的， 那麼依靠預測來作交易也就很不靠譜了。 沒有人能夠系統性的長期準確的預測市場（要是有也是運氣好）。
法則二：每一次的交易就像是每一次的相對獨立的賭博。 要想系統性的持續盈利， 就要在賭博次數足夠多的條件下， 讓賭博的盈利期望值為正。
交易雖聽起來高大上， 本質就是賭博。 你分析那麼多， 最後歸根到底還不是押大押小嗎？按照法則一， 市場走勢是不可預測的， 因此每一次的交易， 都面臨著這個問題：我對的可能性有多大， 我錯的可能性有多大。 好的交易策略就是， 一、讓你對的可能性儘量高一點；二、對的時候儘量多賺錢， 錯的時候儘量少虧錢。 因此，
你的單次盈利期望值=對的概率*盈利數量-錯的概率*虧損數量。
每一次的交易， 或者說賭博， 跟上次交易是相對基本獨立的。 之所以說相對， 是因為在實際交易中， 還是有些關聯的， 如前次的結果對你本金及心理產生了影響， 會影響你後續的交易策略。 由於這方面每個人情況非常不一樣， 因此暫時忽略。
好的交易策略， 就是最大化你的盈利期望值。 為了做到這一點， 有3點需要謹記：
1.要保證能夠玩足夠多的次數。 這條的展開見法則三。
2.對的時候儘量多賺錢， 錯的時候儘量少虧錢。 這條是很多散戶經常犯的錯誤。 一檔股票被套牢， 就死扛， 裝死， 哪怕跌50%也不管， 只要我不賣， 虧損就假裝沒實現。 等市場回暖了， 股票回到成本線以上10%， 就迫不及待的賣掉實現盈利。 這種就是典型的：虧的時候虧死，
3.不能根據結果來反推策略正確與否。 你單吊五餅作將牌， 來了一張三條打出去了， 接著又來一張三條， 這是很多打麻將的人都遇到過的情形。 誰能知道抓了一張三條又來一張三條呢？所以你出三條的決定並沒有任何問題。
法則三：止損是這場遊戲的核心。
根據法則二， 要想系統性的盈利， 要能保證你的交易策略能夠玩足夠多的次數。 為什麼需要玩足夠多的次數呢？原因在於大數定律。 既然市場不可預測， 每次交易都是賭博， 那麼你的盈利期望值為正， 最重要的是賭博的次數要足夠多， 大數定律才能顯示出來。
要想玩的次數足夠多， 止損是這個遊戲的核心。 如果你玩個2， 3次就把內褲輸掉了， 再好的策略也是白搭。之所以要及時止損，原因有2：
1.止損保證了你能夠繼續玩下去。一把虧光，沒任何機會翻身了。
2.盈利虧損的不對稱。一直股票虧損50%，你需要盈利100%才能回到成本線。這兩種，你覺得那個更難呢？
在止損策略中，最最重要的一條是：
在交易前，就預設好止損線。切莫事後定。
一檔股票是怎麼虧50%的呢？很簡單：買入，等待。哦喲，虧了10%，要不要賣？我覺得可能要反彈了，再忍忍。臥槽，虧了20%了，怎麼辦？虧10%都忍了，現在這個價格已經是很低了，堅持就是勝利！尼瑪，虧了50%了，算了，之前都不賣，現在賣不是SB嗎？留著打底倉裝死吧，就算我沒買過這檔股票。
債券交易也是如此。買入10年國債，3.0%。3.1了，我覺得差不都到頂部了，抗一下。3.2了，價格真不錯了，實在不行當配置戶唄。3.4了，算了，持有至到期吧，反正已經虧損這麼多了。
總結
交易的三大法則講完了，怎麼記呢？我講個故事你就明白了：
撩妹三板斧：
1.女孩的心思你別猜，你猜來猜去也猜不明白。（金融市場不可預測性）
2.抓住每一次機會打動女孩，並且要持續不斷的嘗試。（盈利期望值為正，並且要玩足夠多次數）
3.如果覺得女孩真心不合適，儘快放手。（止損是核心）
本文內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議。
債市觀察（bondreview）
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投稿郵箱：zhaishiguancha@sina.com
再好的策略也是白搭。之所以要及時止損，原因有2：1.止損保證了你能夠繼續玩下去。一把虧光，沒任何機會翻身了。
2.盈利虧損的不對稱。一直股票虧損50%，你需要盈利100%才能回到成本線。這兩種，你覺得那個更難呢？
在止損策略中，最最重要的一條是：
在交易前，就預設好止損線。切莫事後定。
一檔股票是怎麼虧50%的呢？很簡單：買入，等待。哦喲，虧了10%，要不要賣？我覺得可能要反彈了，再忍忍。臥槽，虧了20%了，怎麼辦？虧10%都忍了，現在這個價格已經是很低了，堅持就是勝利！尼瑪，虧了50%了，算了，之前都不賣，現在賣不是SB嗎？留著打底倉裝死吧，就算我沒買過這檔股票。
債券交易也是如此。買入10年國債，3.0%。3.1了，我覺得差不都到頂部了，抗一下。3.2了，價格真不錯了，實在不行當配置戶唄。3.4了，算了，持有至到期吧，反正已經虧損這麼多了。
總結
交易的三大法則講完了，怎麼記呢？我講個故事你就明白了：
撩妹三板斧：
1.女孩的心思你別猜，你猜來猜去也猜不明白。（金融市場不可預測性）
2.抓住每一次機會打動女孩，並且要持續不斷的嘗試。（盈利期望值為正，並且要玩足夠多次數）
3.如果覺得女孩真心不合適，儘快放手。（止損是核心）
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