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國海證券周策略:市場繼續大幅上行的動力並不強

歐美貨幣政策分歧收窄。 我們預計歐央行可能在三季度末釋放縮減QE的信號, 與歐元區相對應的是, 下周美聯儲將召開6月議息會議, 市場預期美聯儲將再度加息25基點, 但未來加息的節奏可能會放緩。

因此, 從歐、美貨幣政策的對比來看, 歐、美貨幣政策的分化正在逐漸收窄, 結合經濟上歐強美弱的格局, 我們認為未來美元指數很難再度重返強勢, 這也意味著對於中國等發展經濟體來說, 其國內貨幣政策的可操作性更強。

市場中“強者恒強”格局在上周得到了進一步演繹。 除超跌個股的普遍性反彈之外,

家電、食品飲料、醫藥中的龍頭個股大多在上周創出股價新高, 這實際上意味著追求確定性溢價依然是市場的主要選擇, 而大部分中小盤個股出現的上漲也只能用超跌反彈來解釋。

我們從估值的角度去看當下的市場選擇:上海、深圳主機板TTM 市盈率低於30倍的個股占比仍接近30%, 中小板這一比例在20%左右, 而創業板個股的TTM 市盈率低於30倍的占比不到10%, 並且其TTM市盈率高於60倍的個股占比近45%。 因此, 在同樣的經濟、監管背景之下, IPO對創業板的衝擊不言而喻。

展望未來1-2周, 我們認為市場繼續大幅上行的動力並不強。 市場中的“強者”在上週五已經略顯頹勢, 而創業板指數上週五大多處於水下。 不過由於監管放鬆的時間視窗可能依然會有所持續,

因此在未來1-2周市場在缺乏核心板塊引領之下, 市場可能依然會處於震盪期。

我們建議盡可能去佈局一些前期漲幅不大、但在近期市場調整中有明顯逆市走勢、基本面與估值相對匹配的個股。 同時我們建議關注基本面較好、成長與估值匹配度高的超跌個股, 包括但不限於電子、傳媒、電腦、機械等行業。

風險提示:宏觀經濟大幅下滑、流動性出現緊縮、相關行業政策低於預期。

國海證券

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