安信證券——電力設備行業動態分析：5月新能源乘用車同比45%,商用車有望二季度末放量

5月新能源乘用車同比45%,商用車有望二季度末放量。 根據乘聯會資料,17年5月新能源乘用車銷量達到3.8萬,環比4月增長30%,同比增速45%,較4月與上年同期明顯好轉。 在政策與市場走穩的情況下,新能源車市已表現出走強勢頭,看好下半年新能源汽車銷量。 Elon Musk在年度股東會議披露Model 3將在7月開始交付,最新的SUV車型Model Y即將投入生產。 市場預期下一代SUV Model Y的需求將超過Model 3,意味著純電動車型即將步入主流汽車市場。 當前時點看,乘用車增長顯著,2季度末新能商用車有望逐步放量,對電芯及上游的原材料的需求將加大。 我們認為行業龍頭公司有望進一步夯實行業地位,市占率進一步提升,重點推薦國軒高科(電池龍頭)。

同時,上游關鍵材料環節存在量價齊升的邏輯,推薦:諾德股份(銅箔龍頭);建議關注:天齊鋰業、贛鋒鋰業。 提高續航里程降低新能源汽車初始購置成本是新能源乘用車發展的關鍵要素,高能量密度與輕量化是產業關注的重點方向,重點推薦:杉杉股份、富臨精工、當升科技、科達利、華正新材(物流車輕量化)。 個股方面,建議關注:星雲股份(鋰電檢測系統龍頭)。

省級輸配電改6月底前實施,關注配網投資提速。 國家發改委此前表示,輸配電價改革實現省級電網全覆蓋,計畫2017年上半年全面完成輸配電價核定工作。 到2018年,完成全部跨省跨區專項輸電工程成本監審和輸電價格覆核工作。

輸配電價核定有利於後續的增量配網建設及售電業務展開。 根據國網公佈2017年第一批配網設備招標清單統計,共招標配電終端設備約6.4萬套,遠超2016年全年招標量(4萬套)。 我們預計,我國配電網投資及配電自動化的投資建設將在2017年全面提速。 重點推薦:國電南瑞、許繼電氣、金智科技;建議關注:四方股份。

製造業PMI環比持平,工控或平穩增長。 5月製造業PMI為51.2,環比持平,連續10個月保持榮枯線上,連續8個月位於51.0%以上的擴張區間。 自2016年7月以來固定資產投資持續走高,17年4月同比增長8.13%;通用/專用設備持續走高,4月同比增長10.7%/12.2%,依舊保持10%以上的增速。 隨著《中國製造2025》的推進,製造業的持續復蘇轉暖,有望帶動工控行業持續景氣。

重點推薦:匯川技術、信捷電氣;建議關注:英威騰、新時達、麥格米特等。

限電再次驗證改善,風電平價漸行漸近。 2017年1~4月,國家電網公司經營區域內棄風率16.5%,同比下降7.2Pcts;棄光率9.2%,同比下降5.3Pcts。 我們對棄風限電改善的判斷再一次得到驗證。 當前限電進入改善通道同時風電開發成本不斷下滑為平價上網奠定基礎。 建議關注:1)受益限電改善的風電運營商龍源電力和華能新能源;2)業績增長確定、市場地位穩固的風電裝備龍頭金風科技、天順風能、泰勝風能和中材科技。 同時,4月份分散式光伏新增裝機71萬千瓦,同比增92%,分散式光伏加速發展態勢明顯,重點推薦分散式光伏運營龍頭林洋能源。

風險提示:新能源汽車銷量低於預期;配網投資低於預期;製造業復蘇低於預期;風電光伏裝機低於預期

本周組合:國電南瑞、國軒高科、杉杉股份、匯川技術、中材科技。