科普貼：投資債券的產品如何定價你造嗎？

請點擊此處輸入圖片描述債券是投資界中非常重要的一員， 我們幾乎很難和它脫離關係， 在我們投資的國債， 理財

除了銀行櫃檯市場，

個人投資者包括一些機構投資債市的主要途徑是進入交易所債券市場， 這一市場屬於場內市場。 在交易所債市流通的有記帳式國債、企業債、公司債和可轉債， 在這個市場裡， 個人投資者只要在證券公司的營業部開設債券帳戶， 就可以像買股票一樣的來購買債券， 並且還可以實現債券的差價交易。

面對債券市場， 個人投資者可以根據個人的操作能力、進入市場操作的時間、投入資金的金額等的不同， 選擇獨立操作直接參與債券買賣、或者通過購買基金間接參與債券投資。

債券該如何進行估值呢？也就是說債券如何影響產品的價格呢？一般來說會用“市價法”和“攤余成本法”兩個方法， 而“攤余成本法”通常會搭配“影子定價法”使用，

今天小編就為你介紹一下這兩種方法。

1.攤余成本法

估值對象以買入成本列示， 按照票面利率或商定利率並考慮其買入時的溢價與折價， 在其剩餘期限內平均攤銷， 每日計提收益。

這裡我們舉個例子進行補充說明：

假如我們購買一個新發行的票面面值為100元的， 票面利息為5%， 年底付息一次的一年期債券， 在購買時花了80塊錢， 那麼我們可以認為， 購買時的成本為80元， 365天后可以收回105元， 所以我們就將（105-80）/365的收益均攤到每一日中。

這種估值方法的優點是產品的價格比較穩定， 適於鼓勵投資者進行長期投資， 但是缺點是有可能和債券的公允價值偏離較大， 無法體現債券的真實價格， 使客戶購入或者賣出的價格虛高或虛低，

為了盡可能減少這樣的影響， 通常會和“影子定價法”配合使用。

影子定價法就是指每一計價日， 採用市場利率和交易價格， 對計價對象進行重新評估， 當產品淨值與影子定價的偏離達到或超過淨值的0.5%時， 或管理人認為發生了其他的重大偏離時， 可以進行調整。

這裡我們也舉個例子補充說明：

PV = 債券現價

C = 每期票息

Y = 當期市場收益率

M = 債券票面面值

其中貨幣市場基金從中國外匯交易中心管理的中國貨幣網上採集雙邊報價資訊， 以此為基礎估算“當期市場收益率”。

也就是說利用未來的現金流折現來估算債券的當期價格

2.市價法

取得的金融資產在初始確認時劃分為“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”。

這種方法很好理解， 相當於直接運用證券交易所或者銀行間市場給出的價格來進行估值， 這種方法的優點是能夠讓客戶最大程度的瞭解債券的即時價格， 不會存在高估或低估的情況， 甚至當投資者對未來宏觀經濟有充分預期時，

可以規避債券價格下跌的風險或者找到“抄底”的機會， 但缺點是容易使對宏觀市場瞭解不充分的投資者過度恐慌或者樂觀。

在監管的要求下， 很多投資債券的產品都要應用“市價法”來進行估值， 這也對投資者們的心理來說是一個挑戰， 投資者們必須客服恐懼與貪婪， 才能做出最合理的選擇。