十大券商｜平安證券：關注新能源車相關產業鏈標的

【宏觀視角】

當前國債收益率已經臨近拐點

一行三會開始顯著加強金融監管， 其集體監管行動的疊加對貨幣市場與債券市場產生了強烈影響。 我們認為， 儘管整體上金融強監管的方向不會改變， 但未來的金融監管將會加強前瞻性， 一行三會之間也會加強協調。 基於三個方面的考慮， 我們認為3.7%左右可能已經是今年10年期國債收益率的拐點：①中美國債收益率息差拉大、人民幣兌美元短期內貶值壓力下降， 將降低未來美聯儲加息對中國國債收益率的“溢入效應”；②下半年經濟增速、PPI同比增速、利潤增速走低，

如果國債收益率繼續上升， 將會顯著抑制經濟增長以及提高企業真實融資成本；③在實體經濟投資回報率依然處於低位的前提下， 國債收益率進一步上升可能反而會“擠出”實體企業的融資規模， 加劇“金融空轉”與“脫實入虛”的現象。 因此， 今年年內長期國債收益率易降難升， 當前國債收益率已經臨近拐點， 下半年有望溫和回落。 目前已經到了增持利率債的時間視窗。

【行業分析】

關注新能源車相關產業鏈標的

鋰&磁材：碳酸鋰價格回升， 稀土價格延續漲勢。 關注標的天齊鋰業、贛鋒鋰業、正海磁材。 鋰電池生產設備：建議關注龍頭企業的發展機遇， 如先導智慧、贏合科技。 鋰離子電池：建議關注有望進入全球主流動力鋰電產業鏈並放量的隔膜和電解液公司，

關注滄州明珠、新宙邦、天賜材料。 驅動電機及充電設備：充換電設施的新增需求將陸續湧現， 建議關注方正電機、和順電氣。 新能源汽車整車及關鍵零部件：5月新能源乘用車銷量同比大幅增長， 客車環比轉暖， 推薦宇通客車、奧特佳。

減持新規緩解結構化定增解禁壓力

一年期結構化定增是現階段能看到的A股的最後一個杠杆。 減持新規的推出， 雖說在一定程度上緩解了此次結構化產品解禁帶來的股價下跌壓力， 但是， 此類解禁對於一些中小市值的股票， 特別是日均交易額比較小的股票的影響依然會較大， 建議在選擇投資標的時也應考慮這一因素， 適當控制風險。 短期內，

仍建議選擇前期超跌的成長股， 比如我們之前有覆蓋的利爾化學、廣東鴻圖、力源資訊、西泵股份。