新華中小市值優選混合基金
付偉：挖掘個股不猶疑 把握風格不漂移
新華中小市值優選混合是新華基金的一隻明星產品， 從去年的“三年期持續優勝金牛”晉升為今年的“五年期持續優勝金牛”， 憑藉的是亮眼的長期業績和有效的市場把控。 該檔基金的基金經理付偉表示， 在以成長風格見長的偏股類基金中， 對個股的精准研究和挖掘是基金的核心競爭力， 而把握好基金風格不漂移是減小投資者預期差的關鍵。
把握風格不漂移
金牛理財網資料顯示， 截至2017年6月9日， 新華中小市值優選混合成立以來的淨值增長率為101.14％，
付偉將此歸功於團隊強大的個股研究能力和團隊的穩定。 “過去幾年裡， 個股相較於指數的表現更優， 在不同階段， 不同的主題和行業都會有各自的行情， 公司權益團隊優秀的個股挖掘能力得到很好的發揮。 另外， 這只產品的主題很好地契合了過去幾年市場中小盤股票‘起舞’的風格， 因此基本能做到每年業績都能跑贏大盤。 ”付偉表示， “當然， 中小盤股今年以來受到了較強的壓制， 但從歷史資料來看， 這類風格股票占優的時間幾乎占到了2/3的比例。 因此， 當市場再次切換時， 我們需要把握好拐點， 而不是因為追逐市場熱點發生風格的漂移、加大投資者的預期差。
由於受到團隊的薰陶， 付偉更傾向自下而上地篩選個股， 階段性地結合自上而下的行業配置。 同時， 作為辯證思維極強的工科生， 他又有著自己的一套選股邏輯， 分成“四步走”考察步驟：首先， 公司所處領域及行業是否具備足夠大的成長空間， 是否處在足夠前沿的領域；其次， 公司本身是否具備足夠強的技術實力或核心競爭力來實現既定目標， “我比較青睞由技術創新驅動的公司， 而不是單純靠規模增長或成本降低等獲得競爭優勢”；另外， 行業競爭是否激烈， 如果參與者相對較少， 公司會具備更多的比較優勢；最後， 核心團隊是否具有足夠大的雄心和野心來推動公司的發展。
“這套選股邏輯非常適合篩選優質成長股， 而這只產品的定位也是希望將它做成明顯的具有成長風格烙印、中小市值風格烙印的產品。 ”付偉強調， “基金經理的職責在於打造特色明顯的基金產品， 在保證方法論正確的前提下堅持長期價值投資， 當市場轉到這一風格時， 基金具備快速進攻的能力， 不讓投資者因為基金風格的漂移而喪失淨值增長的機會。 而作為投資者， 在充分認識產品特點的情況下應當具備大擇時的能力。 ”
當然， 埋伏進攻並不意味著放棄防守。 付偉稱， 在市場風格完全相左的行情下， 他也會降低倉位元或者配置藍籌股來回避風險， “我偶爾會買銀行股， 但會選擇城商行、股份制銀行中競爭力更強、相對而言估值、市淨率不太高的品種。
下半年成長或回溫
2017年以來， 白馬股接連走高， 成長股則處在持續擠泡沫的過程中。 付偉認為， 今年下半年成長股或迎來回溫。
他認為， 白馬股和成長股風格切換的拐點何時到來並不好預判， 但成長股的回溫在下半年卻是大概率事件。 他分析稱， 其一， 此輪的大盤走勢與經濟週期密不可分。 中國經濟在2015年底開始供給側改革， 隨後週期股迎來一波大行情；而供給側改革帶來一定成效之後， 中國經濟在2016年下半年逐步觸底回升， 未來或漸漸進入向上通道， 因此週期股的最佳投資時期結束， 而消費股迎來較好的投資階段， 家電、白酒、家居用品等都屬於近期的熱門行業；未來， 經濟進一步企穩後，
其二， 過去兩年， 成長股的高估值泡沫也得到較大的修正和擠壓， 縱向來看， 不少行業和公司的估值處在歷史估值的下沿， 而橫向來看， 也低於部分高估的藍籌股， 例如不少處在蘋果、華為等智慧手機產業鏈的公司， 其估值已經跌到20倍， 投資價值已經顯現。
其三， 下半年將召開重要會議， 也將對市場起到一定的預熱和升溫作用， 處在經濟轉型升級、結構調整中的新興產業將迎來更大的機會。 “政策的驅動見效時間通常較長， 但A股從提前反映到反復發酵， 都會為投資者提供反復獲取成長收益的機會。 ”他提到。
中國證券報
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”他提到。中國證券報
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