作為在港上市的第三家內地農商行， 廣州農商行註定會與前輩及A股同業放在一個參照系對比， 目前看來並不占優
文 | 《投資時報》記者 劉佳昕
有時， 家中老么往往是最受寵也是運氣最好的那個。 與同將總部設于廣州的廣發銀行以及廣州銀行相比， 在名氣和實力上自歎不如的廣州農商行， 卻在接受資本市場祝福上領先一步。
作為廣東省最大的農村商業銀行， 廣州農商行將於6月20日在港交所掛牌。 此次該行擬發行15.83億股H股， 募集資金最多83.42億元。 更重要的是， 其不僅就此成為廣東省為數不多的地方法人上市銀行， 也是繼重慶農商行、吉林九台農商行後， 第三家在港上市的內資農商行。
據悉， 該行發售約15.83億股H股中， 92.5%將會根據國際發售作出初步發售；剩餘約7.5%的股份， 則根據香港公開發售作出初步發售， 最高發售價為每股H股5.27港元， 募集資金的總額最高為83.4億港元。
2016年， 該行實現淨利潤51.06億元人民幣， 為香港的城商行和農商行的第三位。
廣州農商行招股說明書顯示， 該行所募集的資金扣除發行費用後， 將全部用於補充資本金。 在廣州農商行的未來發展戰略中， 打造多元化盈利模式仍然是主要抓手。
廣州農商行上市首日將如何表現目前尚是一個謎， 但該行諸多業務指標並不盡如人意， 淨利潤負增長、不良貸款率高企、過度依賴區域經濟等的潛在問題確實不容忽視。
一位資深銀行業分析師對《投資時報》記者表示， 目前上市的農商行較年初增長14.31%至6609.51億元， 這一資產規模在國內農商行中位列第五。
不過在總資產上升同時， 其也面臨營業收入和淨利潤增長的壓力。
2016年， 該行營業收入同比下滑5.64%至151.69億元。 該行年報稱， 主要是受2015年多次降息重定價影響釋放、市場利率下行及債券市場波動等因素影響， 相關收入同比下降。
截至2014年、2015年和2016年底， 廣州農商行的淨利息收入分別占營業收入總額的86.6%、71.5%和70%。 手續費及傭金淨收入則分別占營業收入總額的12.6%、17.8%、19.5%。
由於廣州農商行的投行業務增長使得其手續費及傭金收入增加。 2014年至2016年， 其營業收入分別為53.11億元、59.77億元、66.18億元， 2015年和2016年分別增長12.5%、10.7%。
2013年至2016年， 該行淨利潤分別為49.46億、54.8億及50.0億、51.06億元， 也就是說，
在客戶分佈上， 廣東農商行集中度較高， 約88.7%的貸款及91.2%的存款來源廣州轄區機構， 因此， 其很大程度上依賴廣東省特別是廣州地區經濟的持續增長。 截至2016年底， 該行擁有營業網點625家， 其中618家位於廣州市， 營業網點數在廣州商業銀行中位居首位。
不良率攀升
近年來， 廣州農商行不良貸款率上升迅速是不爭的事實。
資料顯示， 2013年其不良率為0.9%， 2014年為1.54%， 2015年則是1.8%。 2016年其不良率增長速度雖然有所放緩， 但仍舊高達1.81%。
尤其是涉農貸款風險聚集。 “三農”是該行業務的重要組成部分， 截至2016年底， 其涉農貸款不良率已高達2.39%。
截至2016年9月30日， 涉農貸款約占該行貸款總額的11.2%， 因此， 該行面臨“三農”銀行業務固有的風險，
因不良貸款增加， 該行資產減值損失此前也大幅增加， 其貸款的資產減值損失計提由2014年的15.22億元人民幣， 至2015年的36.44億元增加超過一倍；2016年則相對穩定地計提了36.99億元。 三年中， 客戶貸款減值損失準備分別為52.61億元、68.79億元、79.56億元。
該行的撥備覆蓋率較同業亦表現平平。 2014年至2016年， 該行撥備覆蓋率分別為183.37%、170.79%、178.58%。
從資產品質來看， 廣州農商行對若干行業和借款人的貸款集中度較高， 如果該行業或借款人的財務狀況惡化， 其資產品質、財務狀況和經營業績可能受到重大不利影響。
2014年至2016年，該行向批發零售業、房地產業、租賃和商務服務業、製造業及建築業提供的貸款分別占其貸款總額的71%、69.5%、70.9%。
2014年至2016年，該行向批發零售業、房地產業、租賃和商務服務業、製造業及建築業提供的貸款分別占其貸款總額的71%、69.5%、70.9%。