【市場策略】可操作時間視窗打開 關注優質成長股
近期影響市場的核心因素主要有兩個：一是市場利率能否繼續上行， 二是市場風險偏好能否得到提升。
首先， 短期市場利率難以繼續上行。 今年以來金融業去杠杆力度比較大， 市場利率中樞不斷上行， 資金面緊張的局面較為明顯。 目前市場利率與CPI的差值已經處於歷史高位， 未來繼續上行的空間有限。 從央行的角度來看， 金融業去杠杆的主要目的是引導資金脫虛向實， 市場利率上升過快也不利於實體經濟的發展。
其次， 悲觀預期修正， 市場風險偏好有望得到提升。
這三重悲觀的預期短期都有望逐步證偽， 短期市場有望迎來可供操作的時間視窗。
市場熱點方面， 可重點關注前期跌幅較大， 業績穩定高速增長， 估值相對合理的優質成長股。
【行業策略】
有色金屬行業：關注鋰電和電解鋁板塊
受鋅金屬板塊部分個股中期業績預告大幅增加的提振， 基本金屬板塊出現反彈， 我們認為基本金屬在本周的反彈屬於超跌反彈， 在基本金屬價格中期走弱的趨勢仍未改變的背景下， 基本金屬板塊短期內難言反轉。
國內新能源汽車產銷量的回暖， 再加上下半年特斯拉model3的投產預期， 以及工信部對乘用車的積分制開始徵求意見的消息， 使得市場對於新能源汽車重回高增長的預期顯著回升。 三大鋰電板塊的中長期的支撐邏輯均是上游資源的供給剛性和高速增長的下游需求之間的矛盾， 所以在整體供應偏緊的狀態下， 需求端的改善會對鋰，
總體而言， 鋰， 鈷和銅箔等新能源上游產業鏈均值得中長期關注， 只要新能源汽車下游能保持高速的增長， 這些板塊在下半年都有很好的投資機會。 另外， 近日， 新疆地區《新疆清理整頓電解鋁違法違規專案專項督查方案》出爐， 其他省份有望跟進， 電解鋁板塊有望短期內獲得市場關注， 板塊的相關個股存在短期博弈機會。
醫藥行業：密切關注醫保目錄價格談判和滯漲白馬股
週末行業市場有消息稱：44個國家醫保談判品種談判已經完成， 不出意外將於5日內公佈最終談判結果， 引起了市場高度關注。
我們認為， 相關品種通過醫保談判進入醫保目錄後， 對於上市公司產品市場放量和業績增長具有重要推動作用，
汽車行業：關注業績增長穩定、估值合理的價值股
上周汽車行業指數跑贏滬深300指數2.55個百分點， 申萬28個一級行業中汽車行業周漲幅排名第13位， 盤面上以新能源汽車、鋰電池等概念板塊漲幅靠前。
上周乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分並行管理辦法 （徵求意見稿）政策發佈， 規定車企新能源乘用車積分2018年-2020年的比例要求為8%、10%和12%， 並未出現下調， 政策執行的決心比市場預期要快且堅決。 上半年受補貼退坡及推薦目錄重申的影響，
綜合來看， 下半年新能源汽車產銷將繼續回暖， 我們建議關注新能源汽車產業鏈， 尤其是細分領域龍頭企業業績確定性高成長帶來的投資機會。 6月車市依然低迷， 品牌分化將更為激烈， 我們建議配置業績穩定增長和估值相對合理的價值股。
化工行業：產品價格漲跌互現 關注業績和估值匹配個股
近期化工產品價格整體走勢趨於平穩， 相較前期的價格大幅下跌部分產品似乎已經走出了下行趨勢。
然而從下游需求來看宏觀經濟增速放緩， 房地產投資面臨較大下行壓力，再加上成本端原油價格的低位震盪，總體而言外部因素很難再次支撐化工產品價格的大幅上漲。
我們認為在外部因素存在較為不利的大背景下，化工行業投資機會主要源自於行業內自身供給端的自發改善帶來行業自身供需格局的變化。
回到市場來看，化工行業指數連續兩周大幅跑贏市場指數，行業累計下跌8.42%，排名28個一級行業中第20。
我們認為在當前時點下，甄選行業供需結構改善，估值和業績匹配的個股。短期來看，部分前期下跌產品，供給端產能出清較為有效，建議關注粘膠短纖、尿素等。成長股方面，鋰電池取決於下游新能源汽車的銷售表現，而電子化學品長期受益於我國半導體產業的國產化進程，值得長期關注。
機械行業：前兩周低位放量機械個股有望延續反彈
隨著宏觀經濟各項資料的增速持續回落，之前中國製造業的補庫存週期可能已經結束，但A股4月中旬至5月的調整已經對此有較為充分的消化。同時伴隨著央行應對6月末資金面緊張提前補充流動性，上周“IPO進度緩和的預期被打破，以及四大報力挺IPO政策會對以創業板為主的概念股和高估值次新股形成壓力”，在上周行情有反復之後，本周再次迎來反彈機會。
我們繼續建議重點關注前兩周出現低位放量的機械行業個股。
電腦行業：佈局細分領域白馬
上周電腦表現較強，行情主要圍繞著高送轉個股填權以及持續下跌個股反彈，由於行業整體估值壓力較大，多數高估值個股長期下跌，而其中目前估值水準處於行業平均年度跌幅較大的個股短期內仍然有望成為資金關注的焦點，整體上行業仍然處於震盪下行的過程中，高估值個股與次新板塊估值壓縮的大趨勢難有扭轉。
個股選擇上估值合理、增長穩健，擁有合理PEG的個股。中長期佈局的機會已初現端倪，選擇上仍然以細分領域龍頭，有扎實業績而非願景為主線。
重點關注資訊安全、大資料板塊，人工智慧與互聯網金融具有較高的估值彈性。
策略研究員：宋江波 S0270516070001
華東師範大學金融學碩士，6年投研經驗，熟悉中國資本市場運作，對宏觀經濟與市場策略有獨到見解。
策略研究員：王趙欣 S0270513110001
浙江大學學士，復旦大學碩士。8年投研經驗，曾任職于國際知名消費品公司、國內一線券商從事宏觀策略及消費品研究。現任CCTV2《交易時間》節目特約嘉賓。
行業研究員：沈贇 S0270514050001
CPA，CIIA，哈爾濱工業大學（HIT）技術經濟及管理學碩士，工商管理學學士。5年證券期貨分析研究工作經驗，長期在《證券時報》、《商業研究》、《證券市場紅週刊》等發表文章。
萬聯研究所每週策略報告：一周市場盤點，短期策略指引，宏觀資料與政策面分析，行業動態追蹤，中小投資者的A股投資周策略重要參考。
免責聲明
本策略週刊由萬聯證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）製作及發佈。在任何情況下，本策略週刊中的資訊或所表述的意見並不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求。本策略週刊所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，並非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的邀請或向人作出邀請。
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房地產投資面臨較大下行壓力，再加上成本端原油價格的低位震盪，總體而言外部因素很難再次支撐化工產品價格的大幅上漲。我們認為在外部因素存在較為不利的大背景下，化工行業投資機會主要源自於行業內自身供給端的自發改善帶來行業自身供需格局的變化。
回到市場來看，化工行業指數連續兩周大幅跑贏市場指數，行業累計下跌8.42%，排名28個一級行業中第20。
我們認為在當前時點下，甄選行業供需結構改善，估值和業績匹配的個股。短期來看，部分前期下跌產品，供給端產能出清較為有效，建議關注粘膠短纖、尿素等。成長股方面，鋰電池取決於下游新能源汽車的銷售表現，而電子化學品長期受益於我國半導體產業的國產化進程，值得長期關注。
機械行業：前兩周低位放量機械個股有望延續反彈
隨著宏觀經濟各項資料的增速持續回落，之前中國製造業的補庫存週期可能已經結束，但A股4月中旬至5月的調整已經對此有較為充分的消化。同時伴隨著央行應對6月末資金面緊張提前補充流動性，上周“IPO進度緩和的預期被打破，以及四大報力挺IPO政策會對以創業板為主的概念股和高估值次新股形成壓力”，在上周行情有反復之後，本周再次迎來反彈機會。
我們繼續建議重點關注前兩周出現低位放量的機械行業個股。
電腦行業：佈局細分領域白馬
上周電腦表現較強，行情主要圍繞著高送轉個股填權以及持續下跌個股反彈，由於行業整體估值壓力較大，多數高估值個股長期下跌，而其中目前估值水準處於行業平均年度跌幅較大的個股短期內仍然有望成為資金關注的焦點，整體上行業仍然處於震盪下行的過程中，高估值個股與次新板塊估值壓縮的大趨勢難有扭轉。
個股選擇上估值合理、增長穩健，擁有合理PEG的個股。中長期佈局的機會已初現端倪，選擇上仍然以細分領域龍頭，有扎實業績而非願景為主線。
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策略研究員：宋江波 S0270516070001
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策略研究員：王趙欣 S0270513110001
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