事件描述
我們近期就CDN行業發展現狀和趨勢與產業專家進行了交流,並對網宿科技進行跟蹤了研究。
事件評論
CDN行業價格競爭仍在延續,影響公司營收和淨利潤增速。 網路報導顯示,2017年3月份阿裡雲棲大會上,阿裡雲宣佈其雲CDN完成對優酷視頻雲業務的整合,降價幅度最高可以達到35%,單價下降到0.17元/GB(來源於搜狐科技)。 並且阿裡高管表示阿裡雲CDN未來肯定還會繼續降價,而部分創新型CDN廠商甚至推出免費策略,在當前CDN行業格局演變、大量新玩家湧入背景下,行業價格戰或將持續。 行業價格戰影響公司營收和淨利潤增長,在公司2016年年報和2017Q1已有體現,短期尚未看到價格拐點。
網宿競爭優勢明顯,期待CDN價格企穩。 行業層面看,受益於網路視頻化、高清化和直播化趨勢,未來CDN行業有望保持40%的高增速,行業高景氣度持續。 而相比于主要競爭對手阿裡和騰訊雲CDN,網宿作為中立協力廠商的老牌專業CDN廠商競爭優勢明顯,當前主要體現在兩個維度:其一,公司老牌專業的中立協力廠商服務商角色值得客戶信賴;其二,我們預估公司的技術領先行業約一年,同時其主要客戶以大中型為主,定制化和高可靠的服務優勢凸顯。 當前行業競爭激烈,但大部分廠商已經接近甚至低於成本價,我們看好網宿成為競爭勝出者之一,價格企穩後有望重回高速增長通道。
強化海外業務佈局,雲計算戰略拓展空間。 公司積極應對行業變化,較早就重點佈局海外並升級至雲計算戰略,除部署分、子公司外,已完成CDN-VIDEOLLC70%股權和CDNetworks的收購,海外業務進一步強化。 同時公司又一次推出激勵計畫,一方面提升員工積極性,同時彰顯對業務發展的信心。 預計2017-2019年EPS分別為0.53、0.66和0.86元,對應PE分別為21、17和13倍,維持“買入”評級。
風險提示:
1.CDN行業價格戰持續時間超出預期,公司毛利率持續下降;
2.海外業務拓展不達預期。