匯市前瞻：美元再度陷入夏季的困惑 (2017.06.26)

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從任何角度看， 上周的外匯市場是極為平靜的。 美元的變化很小， 並且兌所有主要貨幣的交易並不平衡。

這種毫無生氣的交易狀態已經在幾個月內沒有出現過， 儘管北半球的夏季節假日是導致這一狀況的部分原因， 但是更為主要的原因在於市場的不確定性。 投資者並不能確信美聯儲對於加息的態度有多嚴肅， 因為令人驚訝地不及預期的美國經濟資料指向一個緩慢而非加速的經濟復蘇。 儘管許多美聯儲官員的態度指向加息的路徑， 但是仍然有一些美聯儲總裁在過去一周的講話中並不確信美國經濟表現良好以保證另一輪的加息。 當然， 到12月份還會出現很多變化， 屆時美聯儲才會考慮是否再次加息， 而現在的關鍵是6月份的非農就業資料， 這將在7月初公佈。

在那個時點前， 並沒有主要的經濟資料能夠讓投資者確信美聯儲是正確的，

經濟是健康良好的並能足以支持在年底加息一次。 過去一周， 現房以及陳屋銷售是唯一的經濟資料， 但是它們對美元的影響極其微弱。 我們同時也不期待本周的耐用品訂單、消費者信心、貿易平衡資料以及修正的GDP資料會導致美元大的變動。 我們唯一感興趣的是個人收入與支出資料， 但是關注點仍然是美聯儲官員的講話（耶倫、Williams、Harker以及Kashkari將在週二倫敦的論壇上發表講話）， 投資者試圖從他們的講話中尋找美聯儲大部分官員的立場 —— 他們是否受到低失業率的鼓舞？還是會因為經濟增長的放緩而對經濟前景產生懷疑？我們並不期待本周一些不太重要的經濟資料能夠給出非常明確的經濟前景， 我們期待懷疑情緒將會壓制樂觀情緒， 美元兌日元將從高位回落並跌破111.00。

當前， 時間的緊迫感存在於英國。 特麗莎梅還有一周的時間來阻止政府的分裂。 在上周女王的講話中， 她給了一周的期限進行下議院表決， 如果梅不能與民主統一黨達成協議並失去支持， 她將被迫失去權力。 如果出現這一巨變， 將會導致政治的不確定， 英鎊兌美元將會回落至1.26之下。 儘管“托利黨”們非常樂觀， 但是民主統一黨卻努力反擊， 他們拒絕回答梅要求在36小時內的答覆， 並要求20億英鎊的北愛爾蘭基礎設施建設與醫療保障計畫費用。 非常明顯， 他們甚至與工党及自由民主黨秘密商談以施壓梅接受他們的條件。 儘管如此，

機會仍存在于梅向民主統一黨妥協， 就像她準備向歐盟妥協退歐談判一樣。 本周並沒有主要的英國經濟資料公佈（GDP通常不會被修正）。 退歐談判、下議院表決以及與民主統一黨聯盟的討論將驅動英鎊的走勢。 儘管英鎊上周在英格蘭央行行長卡尼的講話後下跌（他認為現在還不是加息的時機）， 但是在英格蘭央行首席經濟學家Haldane的鷹派言論後快速反彈。 卡尼擔憂的是退歐的不確定性以及工資增長， 而Haldane相信一次加息僅僅是對沖8月份的刺激計畫而已。 儘管Haldane並沒有表決加息， 但是他與其它三位本月早些時候希望立即加息的央行成員之間關係緊密， 這不能不讓投資者猜測他也將成為希望立即加息的一員。 目前， 政治風險非常高， 當前的不確定性讓我們相信英鎊將重拾跌勢並回落於1.26之下， 因為政治麻煩往往會演變成經濟問題， 尤其是退歐談判以及無多數派議會將使得英國的經濟增長不足以保障今年內加息。

過去一周， 歐元區的唯一經濟資料是週五的PMI報告， 但是並不能把歐元帶出1.1213至1.1119的區域。 儘管歐元區的經濟仍然以一個健康的速度增長， 但是最新的報告顯示德國服務與製造業方面的增長放緩。 法國同樣經歷了服務業方面的放緩， 但是製造業活躍度卻在6月份加快。 不幸的是， 這些並不足以驅動整個歐元區經濟走高， 歐元區綜合PMI指數從先前的56.8下滑至55.7， 而經濟學家期待的是更為溫和的下滑至56.6。 報告的細節顯示：新增出口訂單變弱、就業與價格疲軟。 雖然如此，整體經濟仍然強勁，這將再次強化歐洲央行上調經濟增長目標。本周，將有一系列重要的歐元區經濟資料公佈，包括德國IFO、零售資料以及就業報告。我們期待資料會稍稍疲軟，因此1.13將能守住歐元兌美元的上線。

上周，商品貨幣兌美元的變動方向並不一致，澳元摘下了上周最弱表現的名號，而紐元摘下了最佳表現的桂冠。當然，雙方的變動非常溫和，澳元下跌了不足0.5%，而紐元上漲了僅0.6%。上周的前四天澳元一路下跌，但是週五反彈。這樣的走勢與澳洲聯儲的會議紀要無關，因為紀要並未披露更多的資訊，這樣使得澳元在穆迪下調4家主要澳洲金融機構評級後不斷下滑。本周並沒有主要的澳洲經濟資料公佈，我們能夠預見到澳元的買盤將出現在0.75附近。

在紐西蘭央行貨幣政策公告後，紐元受到交易支援。紐西蘭央行維持利率不變，但是，不同於往常強調對於貨幣上升的擔憂，央行這次僅表達“較低的匯率有助於平衡經濟增長”的觀點。央行決定忽略紐元在過去一個月的升值表達了對於經濟前景的強有力信心，這將有助於提升紐元兌其它主要貨幣的表現。本周，紐西蘭貿易平衡資料將會公佈，我們相信，較低的乳製品價格以及強勁的紐元將導致貿易盈餘的下滑，紐元兌美元也會從頂部回落。

最後，當前最為有趣的交易貨幣是加元。美元兌加元當前處於強勁的跌勢中，並且期待跌勢將會在本周持續，儘管5月份消費物價的升幅低於預期。年化CPI增長放緩至1.3%，這也是自2016年11月份以來的最弱水準。另一方面，零售資料卻2倍於預測資料，這又重新點燃了加拿大央行的樂觀情緒。鑒於加拿大GDP資料將在本周公佈，並且央行行長Poloz以及代理行長Patterson將于週三發表講話，期待加元上周的大幅波動將會在本周持續。我們相信，美元兌加元的上升將受阻於1.3350，極限是1.34，並期待之後下滑至1.31水準。

本文為“賺洋錢”原創，僅供投資者參考！引用原文請注明“賺洋錢”。

雖然如此，整體經濟仍然強勁，這將再次強化歐洲央行上調經濟增長目標。本周，將有一系列重要的歐元區經濟資料公佈，包括德國IFO、零售資料以及就業報告。我們期待資料會稍稍疲軟，因此1.13將能守住歐元兌美元的上線。

上周，商品貨幣兌美元的變動方向並不一致，澳元摘下了上周最弱表現的名號，而紐元摘下了最佳表現的桂冠。當然，雙方的變動非常溫和，澳元下跌了不足0.5%，而紐元上漲了僅0.6%。上周的前四天澳元一路下跌，但是週五反彈。這樣的走勢與澳洲聯儲的會議紀要無關，因為紀要並未披露更多的資訊，這樣使得澳元在穆迪下調4家主要澳洲金融機構評級後不斷下滑。本周並沒有主要的澳洲經濟資料公佈，我們能夠預見到澳元的買盤將出現在0.75附近。

在紐西蘭央行貨幣政策公告後，紐元受到交易支援。紐西蘭央行維持利率不變，但是，不同於往常強調對於貨幣上升的擔憂，央行這次僅表達“較低的匯率有助於平衡經濟增長”的觀點。央行決定忽略紐元在過去一個月的升值表達了對於經濟前景的強有力信心，這將有助於提升紐元兌其它主要貨幣的表現。本周，紐西蘭貿易平衡資料將會公佈，我們相信，較低的乳製品價格以及強勁的紐元將導致貿易盈餘的下滑，紐元兌美元也會從頂部回落。

最後，當前最為有趣的交易貨幣是加元。美元兌加元當前處於強勁的跌勢中，並且期待跌勢將會在本周持續，儘管5月份消費物價的升幅低於預期。年化CPI增長放緩至1.3%，這也是自2016年11月份以來的最弱水準。另一方面，零售資料卻2倍於預測資料，這又重新點燃了加拿大央行的樂觀情緒。鑒於加拿大GDP資料將在本周公佈，並且央行行長Poloz以及代理行長Patterson將于週三發表講話，期待加元上周的大幅波動將會在本周持續。我們相信，美元兌加元的上升將受阻於1.3350，極限是1.34，並期待之後下滑至1.31水準。

本文為“賺洋錢”原創，僅供投資者參考！引用原文請注明“賺洋錢”。