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國投瑞銀基金陳小玲:行業“天花板”為選股首要

◆點評

作為為數不多的女性“金牌基金經理”, 陳小玲心裡有著一套適合自己的理論和戰法, 比如掙自己“能力圈”內的錢, 市場風格變化時做不到一鍵清倉也得跟隨換股等。 她的特別之處還體現在對基金投資者方面, 寧可不要年終獎也要維護自己的品牌, 這在當下的基金行業是需要極大的勇氣和膽量的。

陳小玲戰鬥力、防禦力、穩定性都很強, 這些源自她對自己的充分認識, 她清晰地知道自己能做什麼, 在做什麼, 怎麼做。 即便是遇到非理性行情, 她也能“情非得已”順水推舟, 做到合理調整。 這種自我突破、自我糾偏的能力,

對大多數基金經理來說“看事容易, 做事難”。

陳小玲給人感覺青春、幹練、直率, 她憑著獨有的細膩、真誠和膽識, 為投資者所想, 逐漸立起自己的品牌, 樹起行業的榜樣。

, 該基金共持有39檔股票, 其中15只為中小創股票, 占比降至38.46%;有35檔股票為新進, 新進股占比89.74%。 大藍籌股票興業銀行、保利地產、萬科A為其前三大重倉股, 持股市值占淨值比分別為5.59%、5.24%、4.47%;陳小玲曾看好的天喻資訊、穩定性(按經理業績排名的波動性評分, 穩定性評分越高, 說明經理排名越穩定), 均遠遠跑贏同儕。

資料顯示, 陳小玲整體戰鬥力為8.79分, 而同類基金經理的平均戰鬥力為5.02分, 比同類平均水準高75.10%, 戰鬥力在902位可比基金經理中位居第112名。 防禦力為8.30分,

與同類平均5.00分相比高66%, 在可比的949名基金經理中位居第165名。 穩定性為9.51分, 比同類平均水準高90.18%, 在可比的902名基金經理中位居第46名。

據《證券日報》基金新聞部記者觀察, 國投瑞銀策略精選混合基金2015年業績回撤為-31.23%, 同期同類基金平均業績回撤為-40.59%, 陳小玲當年控制業績回撤能力在可比的374檔基金中居第80名;2016年該基金業績回撤為-23.29%, 而同期同類基金平均業績回撤為-18.22%, 當年控制業績回撤能力處於中下游水平。 是什麼讓陳小玲的控制業績回撤由強變弱呢?

“2015年年底, 我已經把股票倉位降下來了, 其實熔斷行情在理論上對我的影響不大。 不過, 2016年年底我的業績回撤比較明顯, 雖然倉位不高, 但有2只小股票(管理層、業績均不錯)遭遇錯殺,

並且遇到流動性的問題, 無法短時間賣出, 最終導致基金淨值出現了下跌。 ”談起當年的系統性行情, 陳小玲記憶猶新, 仿佛那些無奈就在剛才發生。 “比較好的辦法是不能太重倉, 要分散持股。 尤其是在我判斷不是牛市的時候, 要控制好股票的總倉位。 另外, 選股要重視安全邊際, 稍有放鬆後果就很嚴重。 ”

談及投資上的糾偏, 陳小玲早有請教過一些前輩。 “他們當時跟我說, 今天排名不好就一鍵清倉, 明天重新建倉, 這樣就會忘記自己的成本, 糾完錯業績就可能上來了。 ”陳小玲對記者表示, “不過, 一鍵清倉是要很有勇氣才能做的出來的, 看著自己的成本, 會不捨得賣。 ”

2014年下半年藍籌股上漲, 但陳小玲無法理解這些和宏觀經濟相關的週期股怎麼會展開一場牛市。

而且她手中的成長股很有價值, 甚至可能明年有20倍的增長, 所以, 她不捨得賣, 沒有及時糾正思路, 致使排名下跌。 “當時我承受了很大的壓力, 既困惑又痛苦。 現在想想, 我是可以用一部分的倉位去跟隨的, 這樣會減輕一下自己當時的壓力。 ”坐在對面的陳小玲若有所思, 記者知道, 當主觀的判斷看不到主觀的改善時, 這種近乎否定自己的抉擇是何等糾結。

也正是經歷了這場“折磨”, 陳小玲幡然醒悟, 她對《證券日報》基金新聞部記者說道:“我應該從政治經濟學的角度去看問題, 行情越差越需要一場牛市, 房價越跌越需要放水, 在我國要更深層次地去理解, 所以如果再遇到這種行情, 我考慮用一部分的倉位去跟隨,

最好的辦法就是主動更早一點調倉換股。 ”

要年終獎還是要品牌

“我寧願選擇品牌”

與其他金牌基金經理一樣, 陳小玲也十分重視與投資者的這次交流。

“投資者去挑選基金, 要關注風險調整之後的基金中長期業績, 希望自己能夠選到真正有能力的基金經理;不要太關注一年內的短期業績, 要看三到五年的業績;還有就是基金經理的資歷、投資的時間。 ”陳小玲通過《證券日報》向投資者建議, “投資人自己的投資理念應該與所選的基金經理的投資理念契合, 比如追求長期穩健獲利。 我希望投資者能觀察基金經理, 經過牛熊市或不同市場風格時, 基金淨值變化、持倉變化, 這樣才能看透基金經理的投資理念。 ”

即便如此,專業和非專業之間仍有一道天然的距離,會讓投資者對基金經理的投資行為不理解,甚至發生信任危機。對基金經理來說,處理好這些危機何嘗不是一種考驗?對於天生細膩敏感的陳小玲來說,她有著自己的處理之道:“發生信任危機時,我一定要向投資人闡述我的投資理念,但是時間才能證明一切。我之前經歷過各種各樣的情況,一般來說,我會積極去拜訪機構、銀行的客戶經理,還會與媒體交流我的操作思路。總體來說,作為基金經理要真誠、盡職、負責的去管理產品,一切危機都可以化解。”

然而,作為一名基金經理,對投資者負責任是何等困難。《證券日報》基金新聞部記者注意到,公募基金成立19年以來,平均年化回報超過14%,但持有人是並不賺錢,甚至是虧錢的,“公司賺錢,投資者賠錢”成為基金行業的最大痛點。在陳小玲看來,在發行新產品方面,對於基金公司來說,最後賣出去的不止是產品,還有公司的品牌。

“基金經理也要有自己的選擇,是要年終獎,還是要自己的品牌?我肯定要自己的品牌。”陳小玲微笑著對記者說道,“作為女生,我沒辦法承受人家在網上罵我,我在這方面的心理承受能力比較差。”

對於今年“下半場”的行情,陳小玲依然非常謹慎。“中小市值股票今年跌得比較多,整個估值都下調,不過,到現在為止我仍覺得沒有跌到底,有些股票到今年年報還是有相對減值的問題,出年報的時候業績可能還要會進一步下調。”她說,“上市公司估值到時候會殺出個底,這樣也好,基金淨值也是底,投資者會迎來真正的配置良機。”

尋蹤金牌基金經理

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即便如此,專業和非專業之間仍有一道天然的距離,會讓投資者對基金經理的投資行為不理解,甚至發生信任危機。對基金經理來說,處理好這些危機何嘗不是一種考驗?對於天生細膩敏感的陳小玲來說,她有著自己的處理之道:“發生信任危機時,我一定要向投資人闡述我的投資理念,但是時間才能證明一切。我之前經歷過各種各樣的情況,一般來說,我會積極去拜訪機構、銀行的客戶經理,還會與媒體交流我的操作思路。總體來說,作為基金經理要真誠、盡職、負責的去管理產品,一切危機都可以化解。”

然而,作為一名基金經理,對投資者負責任是何等困難。《證券日報》基金新聞部記者注意到,公募基金成立19年以來,平均年化回報超過14%,但持有人是並不賺錢,甚至是虧錢的,“公司賺錢,投資者賠錢”成為基金行業的最大痛點。在陳小玲看來,在發行新產品方面,對於基金公司來說,最後賣出去的不止是產品,還有公司的品牌。

“基金經理也要有自己的選擇,是要年終獎,還是要自己的品牌?我肯定要自己的品牌。”陳小玲微笑著對記者說道,“作為女生,我沒辦法承受人家在網上罵我,我在這方面的心理承受能力比較差。”

對於今年“下半場”的行情,陳小玲依然非常謹慎。“中小市值股票今年跌得比較多,整個估值都下調,不過,到現在為止我仍覺得沒有跌到底,有些股票到今年年報還是有相對減值的問題,出年報的時候業績可能還要會進一步下調。”她說,“上市公司估值到時候會殺出個底,這樣也好,基金淨值也是底,投資者會迎來真正的配置良機。”

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