投資策略:本周上證綜合指數上漲0.77%,鋼鐵板塊上漲0.55%。 周內鋼價走勢震盪偏強,整體商品價格呈現區間震盪狀態。 一二月份基建和地產資料出爐符合我們一直以來的判斷,在財政和利率總體轉向之前鋼鐵需求整體依然偏強,其中地產投資是今年最超市場預期的所在,10月份以來地產調控因城施策,而且限貸的程度也比以前輕。 就目前的政策而言,對基本面的影響不大,房價繼續上漲,銷售中期依然強勢。 熱點地區交易成本增加後有利於向三四線城市外溢,庫存偏低有利於房地產投資後期恢復,從而對週期品需求構成支撐。
國內鋼價:本周鋼價震盪上漲。 在經歷上周的階段性調整之後,本周鋼價再度上漲,多數地區報價呈現走高態勢。 本周統計局陸續公佈的地產和基建投資資料顯示,1-2月下游需求整體表現強勢,而結合近期快速去化的社會庫存,我們判斷當前終端需求環比仍呈現進一步改善之勢。
庫存情況:本周上海市場螺紋鋼庫存21.94萬噸,較上周下降2.07萬噸,熱軋庫存42.35萬噸,較上周增長0.55萬噸。 從全國範圍看,Mysteel統計社會庫存總量1502.33萬噸,環比下降39萬噸。 雖然庫存環比去化速度有所減弱,但整體仍處於較高區間。 雖然近期貿易商積極出貨兌現利潤導致鋼價高位震盪,但由於庫存累加相對有限,旺季下游需求釋放後中間商庫存持續走低,商品市場時間對空頭不利;
國際鋼價:本周國際鋼價趨強。 美國方面,隨著下游需求開始逐步復蘇,產業鏈樂觀情緒回升導致鋼廠報價趨強,薄板、長材再度雙雙上漲。
原材料:本周礦價上漲。 河北地區66%鐵精粉現貨價格855元/噸,環比持平。 日照港63.5%品位印度鐵礦石價格625元/噸,環比增長15元/噸。 普氏指數(62%)92美元/噸,周環比增長5.6美元/噸。 中頻爐關停造成市場建築類鋼材供應緊張,客觀上推升了高爐鋼盈利水準,目前鋼坯噸鋼盈利高達500-650元,在鋼廠盈利持續高位運行背景下,近期有更多高爐陸續點火恢復生產,行業產能利用率持續走高,鐵礦石需求趨強,預計短期礦價易漲難跌;
行業盈利:本周噸鋼毛利下跌。 根據我們類比的鋼材資料,鋼價漲跌互現,除冷軋價格下跌將近200元/噸外,其他鋼材品種變動幅度均較小。 而以鐵礦和焦煤焦炭為代表的原材料端大幅上漲,噸鋼毛利均下跌,其中熱軋卷板(3mm)毛利下降62元/噸,毛利率下降至13.59%;冷軋板(1.0mm)毛利下降229元/噸,毛利率下降至6.12%;螺紋鋼(20mm)毛利下降23元/噸,毛利率下降至21.37%;中厚板(20mm)毛利下降76元/噸,毛利率下降至6.95%;