核心觀點:
頻繁設立PPP基金,拓寬融資管道加速專案落地
公司2016年以來頻繁設立產業基金,主要都是用於PPP項目融資。
公司將成為梅縣區鐵漢足球俱樂部冠名贊助商,有助於提升知名度
除了體育之外,公司從14年底開始公司向很多領域進行了嘗試,環保和旅遊是公司主要探索的方向。 “水十條”出臺之後也加快了環保方面探索。
PPP訂單飽滿為明年業績高增長提供支撐,資金充足支撐項目落地
2016年全年PPP專案累計中標+簽約訂單達到80.46億元,2017年以來公司公告累計中標+簽約訂單在27億元以上,占2016年的25%左右。 2016年公司股債齊發,2016年三季報顯示公司現金為11.3億,處於較高水準。
正在實施第二期員工持股計畫,第一期已出售
近日公司公告在籌畫第二期員工持股計畫,並且股票來源擬通過二級市場購買等方式取得,核心員工持股有望實現利益綁定,激發員工積極性。
投資建議
公司目前在手訂單尤其PPP訂單飽滿且資金較為充裕,且頻繁設立PPP產業基金推動項目落地,預計公司近年業績快速增長的穩定性較高。 而且公司在體育、環保、旅遊方面探索較多,未來可能會有系列成果。 另外完善的激勵機制有望使核心員工與公司實現利益綁定,助力公司業績增長。 綜上,我們仍看好公司的未來發展,預計2016-2018年EPS為0.35、0.55、0.73元,維持公司的“買入”評級。
風險提示
訂單執行情況低於預期;固定資產投資持續下行;PPP專案執行不達預期;定增解禁對股價有一定壓制。