投資事件:
公司年報:(1)2016 年收入6.84 億元,同比增加38.31%,扣非歸母利潤0.13 億元,同比增加22.8 倍。 (2)利潤分配預案:10 轉10 派10 元。 (3)2017 年Q1 業績預告:扭虧為盈利,歸母利潤0.1-0.2 億元。
報告摘要: 業績增長得益于電商和保險雙增長。 公司電商業務包括傳統的B2B 業務和外貿綜合服務,後者主要包括海外倉儲、國際品牌孵化、海外客戶導流、進出口綜合服務等。 傳統B2B 業務創收5.08 億元,同比增速為23.63%,外貿綜合服務業務創收1.04 億元,同比增速為84.50%; 2016 年中國製造網付費會員數目16115 位元,同比去年增加2130 位。 互聯網保險業務與國內70 餘家保險公司合作,為B 端和C 端客戶提供6,000 多款保險產品,收入規模達0.63 億元,同比增速為195.51%。
成功佈局跨境電商綜合服務全生態體系,業績增厚效應明顯。 在傳統B2B 業務基礎上,公司疊加外貿服務(焦點進出口)、海外倉儲及品牌孵化(InQbrands)、管道流量(DOBA)、金融服務(互聯網小貸、跨境支付)等綜合性服務。 跨境電商綜合服務生態體系已搭建完成。 生態體系各板塊間協同效應顯著:會員費收入同比提高43.81%;認證供應商服務收入同比提高22.7%;商品銷售收入同比提高53.76%;諮詢服務費收入同比增加1056 倍;小貸業務的利息收入近100 萬元,實現從無到有的突破。 跨境電商綜合服務生態對公司業績增厚影響顯著。
龍頭企業享受行業紅利,互聯網保險業務爆發式增長。 互聯網保險行業目前正處於高成長的風口。
投資建議:預計公司 2017/2018/2019 年 EPS 1.54/3.01/4.67 元,對應PE 41.07/20.96/13.54 倍,給予“買入” 評級。
風險提示:跨境電商綜合服務和互聯網保險發展不達預期。