自3月中旬以來， 受內外盤豆類基本面重重利空壓制， 大連豆粕期貨穩中趨跌， 一度刷新2月以來最低點。 經過低位振盪後， 豆粕期貨本週一略有反彈。 展望後市， 外盤豆類短期利多難見， 國內豆粕供應較為寬鬆， 豆粕期貨反彈空間料較為有限。
外盤豆類利多難覓
由於國內豆粕供應絕大部分依賴進口大豆壓榨， 外盤大豆無疑是豆粕價格的風向標， 近期外盤豆類基本面沒有明顯利多消息。 繼去年美豆豐收之後， 南美大豆再度豐收已成定局， 唯一不確定的是增產數量而已。 美國農業部把巴西大豆產量提高到1.08億噸，
目前， 市場擔心的主要是巴西大豆出口步伐可能放慢。 由於雷亞爾升值， 農民出售大豆數量比例偏低， 但絕對數量仍較高。 據統計， 巴西1、2月出口量在730萬噸， 遠高於去年的440萬噸， 3月預計出口量達到830萬噸， 和去年持平。 而由於美元加息， 雷亞爾升值空間有限， 農民惜售難以持續， 巴西大豆出口增加是大概率事件。 因此， 美國農業部在3月報告中下調美豆出口數量， 美國期末庫存數字調高。
進口大豆源源不斷到港
由於油廠加工利潤可觀，
未來幾個月大豆到港量依舊龐大， 4月最新預期在820萬噸， 5月在880萬噸， 6月在850萬噸。 4—6月大豆到港總量在2550萬噸， 較去年同期2230萬噸增加320萬噸， 增幅為14.34%。 相應地， 港口大豆庫存高企。 據監測， 截至3月17日， 國內進口大豆庫存總量為597.16萬噸， 較去年同期的530.01萬噸增加12.66%。
油廠開工率高， 豆粕供應充足
雖然近期豆粕和豆油價格穩步走低， 但由於外盤大豆同步下跌， 油廠仍有一定加工利潤。 加之前期未執行合同量較大， 在部分油廠檢修的情況下， 港口油廠開工率依舊維持在較高的水準，
據監測， 截至3月17日， 全國各地油廠大豆壓榨總量為159.3萬噸， 周環比增加10.3萬噸， 增幅為6.92%；當周大豆壓榨產能利用率為48.50%， 環比增加3.14個百分點。 按當前開機速度來算， 預期3月全國大豆壓榨總量在696萬噸， 高於上月的565.4萬噸， 也高於去年同期的648萬噸。 截至3月17日， 沿海豆粕庫存量為72.98萬噸， 處於歷史偏高水準。
豆粕需求相對清淡
春節後一段時間一般為飼料需求的階段性淡季， 而今年由於禽流感疫情影響， 養殖業更為低迷， 豆粕需求下降幅度更大。 據農業部資料， 2月400個監測縣生豬存欄量較 1月下降0.2%， 同比下降1.6%； 能繁母豬存欄量較 1月下降0.5%、同比下降1.6%。 另據統計， 2月全國蛋雞總存欄量為13.3億隻， 較1月減少2.49%， 同比減少8.83%；在產蛋雞存欄量為11.27億隻，
這種需求不旺主要表現在港口油廠豆粕成交情況上。 上周沿海油廠豆粕成交總量為56.397萬噸， 較上周的99.95萬噸下降43.57%， 較去年同期的160.897萬噸下降64.93萬噸。
綜上所述， 南美大豆豐收， 並且美國新作大豆播種面積大概率增加， 短期內國際豆類基本面上難見利多， 國內豆粕供應充足且需求不旺， 豆粕偏弱振盪的走勢仍將持續， 操作上可逢反彈做空。