今日建發股份在房地產板塊領漲的帶動下， 大漲4%， 創近一年來新高。 繼續強調4月17日深度報告的推薦邏輯：
供應鏈板塊今年量價齊升。 鋼材、紙漿價格去年下半年開始進入單邊上漲階段， 景氣度回升明顯， 短期雖有回落， 但全年均價同比提升20%到30%確定性高， 業務量方面， 公司供應鏈業務過去幾年落後同行， 2017年重新強調業務量考核目標後， 預計業務量會有15%增長。 一季度已經錄的高增長， 為全年打下良好基礎。
房地產板塊優質土地儲備豐厚。 我們測算公司未結算的二級土地儲備約為1311萬平方米， 均分佈在發展較好的一二線城市。
績優、藍籌、高分紅、低估值， 非常適合當下投資風格。 公司歷經多次週期， 盈利仍穩定向上， 利潤從2008年的6億單邊增長到2016年的28億。 2010年到2014年， 公司股價每年相對大盤都有正的超額收益。 2016年以來由於分立失敗跑輸大盤， 股價修復動力強。 2016年公司每股份紅0.4元， 分紅比例達到40%， 預計未來高分紅比例能夠維持， 表明公司龍頭地位已經確立， 現金流情況越來越好。 分紅比例的提高也是估值修復的重要催化劑。
投資建議：公司估值仍極具吸引力， 繼續推薦。 我們預計公司2017年至2018年淨利潤分別約為34億、40億， EPS分別為1.2元、1.41元，