讀懂新三壁報道 無論從推薦掛牌企業數量、做市企業數量、做市投入規模、還是做市團隊人數上看， 申萬宏源都是新三板上最大的券商之一。
截止目前， 申萬宏源推薦掛牌企業657家， 行業第一；為266家企業做過市， 行業排名第四；2016年申萬宏源做市部門持續投入， 規模位居行業前茅；申萬宏源現有三十多人的做市團隊， 團隊規模同樣居行業前列。 在第十屆新財富中國最佳投行評選中， 申萬宏源被評為新三板（做市）最佳投行。
申萬宏源做市部負責人劉虎告訴《做市商零距離》， 做市商的主要功能是提供流動性和引導市場回歸理性， “投資者都搶著買股票的時候， 我們（做市商）動態調節庫存股， 滿足市場需求。 當大家都悲觀拋售的時候， 我們（做市商）更要樂觀， 堅持理性做市。 做市商應該在提供流動性的基礎上， 起到引導市場回歸理性的作用”。
“如果一家企業有5家做市商，
企業應該如何選擇做市商， 做市商又應該以什麼樣的理念來做市， 申萬宏源有自己的看法。 近日， 《做市商零距離》拜訪了位於上海世紀商貿廣場的申萬宏源新三板做市業務總部， 其負責人劉虎談了對做市的看法。
1、企業如何選擇做市商， 需要看兩個資料
做市商對於企業來說就像一個黑匣子， 企業在新三板上初來乍到， 很難弄清各家做市商的特點， 很難知道什麼樣的做市商才是好做市商， 很難知道哪些是虛情假意， 哪些是如意郎君。
企業應該怎麼選做市商呢？劉虎告訴讀懂新三板， 企業在選擇做市商時， 有兩個資料需要重點關注：
一是2016年做市商新增做市企業庫存股的變化。 2016年全年做市指數下跌了22%， 負責任的做市商庫存股總體應該是增多的；
二是做市商在每一個做市標的中的交易占比。 這個資料一定程度上反映了做市商提供流動性的主動程度。
申萬宏源就是按照這樣的理念開展做市業務的。 2016年新三板市場一路下行， 全年做市指數下跌22%， 而申萬宏源做市部門新增做市和在二級市場的投入持續增加， 新增做市家數超過150家。 據劉虎透露， 申萬宏源在新三板市場的投入還在持續。
劉虎認為， 做市商的主要功能是提供流動性和引導市場回歸理性，
堅持這個理念的結果就是， 2016年在做市商普遍經營壓力比較大的情況下， 申萬巨集源實現了正收益。 但是從長遠來看， 做市商更應該強化做市義務， “我們認為， 做市業務本身就是一個微利的業務。 企業如果有成長， 我們也可以分享到企業成長的成果。 ”劉虎堅持這樣的理念。
在內部考核中， 申萬巨集源是根據《中國證監會關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》的精神制定相應的考核方案。
比如華強方特（834793.OC）， 有39家做市商， 現在申萬巨集源的交易占比達到9%。 只有交易量占比達到一定比例， 才算是拿出了做市商的態度， 才算盡到了做市的義務。
申萬宏源規定， 在日常的報價中， 5塊錢以下的股票， 只要有一分錢的差價就要撮合。 5-10塊錢以下的股票， 差價兩分錢， 就進行撮合。
“一分錢做市交易很正常， 我們從一開始做市就這麼做的， 這個原則既能保證我們不虧錢， 也能提高我們的交易量。實際上只要投資者買賣活躍，做市商是非常願意提供撮合報價的。目前在新三板的二級市場上，活躍的股票買賣差價都非常小。”劉虎說。
“但我們也強調有效做市，強調有效的做市交易量，只要申萬宏源參與的做市標的，一定要在做市交易中體現出我們的價值，我們的交易一定要是最優的。”
2、優先為自己的掛牌企業服務，看重定價能力和首批做市
在做市業務上，劉虎要求申萬宏源的做市部門，優先為本公司掛牌的企業提供做市服務。在做市企業數量排名前十的做市商中，申萬巨集源服務自己掛牌企業的比例是最高的。曾經有一段時間，一半做市企業都是申萬宏源自己的掛牌企業。
在提供做市服務時，申萬巨集源強調定價能力，強調首批做市。現在申萬巨集源服務的266家做市企業中，有250多家企業申萬宏源是首批做市，這一比例在所有的做市商中也是最高的。“通過提前充足的調研瞭解，我們可以對企業有更全面的認識，通過參與首批做市，一方面能提高我們的定價能力，一方面也有一定的安全邊際。”
在公司做市首日，一般做市商為了穩妥會先參考其他做市商的報價。但申萬宏源堅持開盤的第一時間提交做市首日的第一筆報價。“這是我們一直以來的要求，長期堅持第一時間報價能形成申萬宏源自己的定價能力，既是對做市經理定價能力的鍛煉與考驗，也能起到引導市場的作用。”
“你就不怕這個方式最後賺不到錢？”讀懂新三板在結束拜訪前這樣問道。“實際上把這些事情做好，我們的收益不會差的。”劉虎成竹在胸。
也能提高我們的交易量。實際上只要投資者買賣活躍，做市商是非常願意提供撮合報價的。目前在新三板的二級市場上，活躍的股票買賣差價都非常小。”劉虎說。“但我們也強調有效做市，強調有效的做市交易量，只要申萬宏源參與的做市標的，一定要在做市交易中體現出我們的價值，我們的交易一定要是最優的。”
2、優先為自己的掛牌企業服務，看重定價能力和首批做市
在做市業務上，劉虎要求申萬宏源的做市部門，優先為本公司掛牌的企業提供做市服務。在做市企業數量排名前十的做市商中，申萬巨集源服務自己掛牌企業的比例是最高的。曾經有一段時間，一半做市企業都是申萬宏源自己的掛牌企業。
在提供做市服務時，申萬巨集源強調定價能力，強調首批做市。現在申萬巨集源服務的266家做市企業中，有250多家企業申萬宏源是首批做市，這一比例在所有的做市商中也是最高的。“通過提前充足的調研瞭解，我們可以對企業有更全面的認識，通過參與首批做市，一方面能提高我們的定價能力，一方面也有一定的安全邊際。”
在公司做市首日，一般做市商為了穩妥會先參考其他做市商的報價。但申萬宏源堅持開盤的第一時間提交做市首日的第一筆報價。“這是我們一直以來的要求，長期堅持第一時間報價能形成申萬宏源自己的定價能力，既是對做市經理定價能力的鍛煉與考驗，也能起到引導市場的作用。”
“你就不怕這個方式最後賺不到錢？”讀懂新三板在結束拜訪前這樣問道。“實際上把這些事情做好，我們的收益不會差的。”劉虎成竹在胸。