長江證券6月27日發佈中材科技研究報告， 報告摘要如下：
報告要點
事件描述
近期， 我們對中材科技觀點如下：
事件評論
玻纖業務彈性顯著， 成本和價格均迎改善。
產能置換期， 亦是成本快速下降期：最近幾年泰山玻纖進入產能置換期(新線點火老線關停）， 2016-2017 年已分別點火10 萬噸產能， 且計畫陸續完成所有老線的置換。 產能置換是設備技術升級、成本快速下降的有效路徑， 一方面新產線可根據市場需求調整品類， 達到優化產品結構的目的， 另一方面通過設備升級和配方改造， 單位制造成本得以下降，
產品結構優， 顯著受益下游結構性復蘇：公司產品結構優化， 熱塑紗、風電紗占比超過50%， 電子紗占比約10%。 今年以來熱塑、風電、電子紗供需迎來改善， 風電紗、電子紗價格較去年有所上漲。 目前庫存已下降至低位， 隨著下半年需求旺季來臨， 其他品類也有望迎來上漲。
對於產能投放的擔憂， 首先在建產能增加是行業景氣復蘇的側面印證， 其次產品（尤其是高端紗）技術和客戶壁壘使得有效產能衝擊顯著下降。
風電葉片穩定增長， 海外市場順利開拓。 今年以來風電葉片訂單小幅增長， 但由於季節性因素上半年訂單執行較慢， 預計下半年執行將加速；同時由於大機型葉片占比的提升，
鋰膜項目有序推進， 業績兌現概率較大。 目前鋰電池隔膜的歐洲進口設備已到位， 產線處於安裝調試階段。 預計1.2 億平米於今年下半年建成投產， 另外1.2 億平米明年上半年建成投產。 考慮到老線良率已達到較高水準， 新線投產後憑藉產品優勢和客戶資源， 業績兌現的概率較大。
公司憑藉產品和技術優勢不斷開拓新市場， 是產研聯動的典範， 維持前期對公司的業績預測。 預計2017-2018 年EPS 為1.05、1.27 元， 對應PE19、15 倍， 買入評級。
風險提示：
1. 玻纖產能投放過快；
2. 需求增長不及預期