建信基金許傑：下半年傾向“價值成長”風格

週一， A股市場漲勢強勁， 大小盤股齊拉升， 中信一級行業29個板塊中有28個板塊收漲。 市場風格會否轉向引起市場人士高度關注。 對此， 建信基金權益投資部副總經理許傑在接受中國證券報記者專訪時表示， 預計下半年市場仍然傾向于“價值成長”的風格。

許傑表示， 從基本面要素來看， 下半年經濟壓力逐步體現。 同時宏觀流動性仍處於緊信用的過程， 中觀資金面仍保持緊平衡的存量博弈狀態， 這意味著對於業績基本面確定性的訴求會進一步上升。

因此， 在配置方面， 許傑堅持把握消費和創新兩個思路。

消費板塊方面， 持續看好中國強大的內需市場。 中國新型城鎮化和改革空間巨大， 移動互聯網和高鐵運輸網在虛擬和現實層面共振， 全方位提升了從消費訴求、產品製造、物流供應、服務保障等各層面的運轉效率。 “具體到投資方向上， 結合上半年已有表現， 我們認為下半年酒類、乳製品等食品飲料子行業， 以及醫藥、紡織服裝等必需消費品或者大眾品類消費領域值得關注。 ”

創新成長板塊方面， 許傑表示， 除了技術突破帶來的基礎要素改善之外， 仍看好中國的“工程師紅利”。 伴隨產業升級和新技術應用， 未來在整個宏觀經濟增長中樞放緩的大背景下， 創新成長方向會擺脫系統性趨勢回落的影響， 走出高景氣的結構性分化。

“在投資方向上， 看好通信、電腦設備類等偏向硬體為主的子領域， 這些行業往往業績的可預測、可跟蹤性更強， 估值的有效性更高， 對於把握確定性機會有更顯著的幫助。 ”

“從自下而上的角度來看， 無論是消費板塊還是創新成長板塊， 我們都堅持行業龍頭選股策略。 集中度提升是一般行業發展的普遍趨勢， 行業龍頭的穩健價值在於能夠相對擺脫行業週期性的波動， 尤其在宏觀經濟增長中樞回落的大背景下， 這種相對的穩健可靠更加重要。 同時龍頭紅利被越來越廣泛的認知， 這意味著未來對於龍頭個股的估值修復仍然有正面的提振。 ”許傑預計未來市場上龍頭策略仍會持續， 甚至還可能出現擴散，

從市場熟知的大行業逐步擴散到更加細分行業的一線龍頭。

中國證券報

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