一周板塊回顧:上周食品飲料板塊上漲2.13%,上證綜指上漲1.11%,跑贏大盤1.02pct,在申萬23個子行業中排名第4。 漲幅居前的是乳品(4.34%)、白酒(2.56%)、調味發酵品(1.41%),跌幅居前的是葡萄酒(-0.64%)、軟飲料(-0.45%)。 個股方面,漲幅前三位為重慶啤酒(7.01%)、張裕A(6.73%)、伊利股份(5.75%);跌幅居前的是煌上煌(-7.17%)、莫高股份(-6.25%)和海欣食品(-5.74%)。
投資建議:本周明晟MSCI公佈了2017年度市場分類評審結果,中國A股被納入MSCI新興市場指數,加入222只中國A股的大盤股。 食品飲料8個股入選,分別是茅臺、五糧液、老窖、洋河、伊利、雙匯、海天、青啤,即板塊市值最大的8家公司。 我們認為,A股入選MSCI長期有利於吸引海外資金,優化投資者結構,龍頭公司估值向海外看齊。
五糧液持續改善,動作不斷,聚焦品牌,優化經銷商隊伍。 根據媒體報導,五糧液將對總經銷及自營品牌與區域品牌的經銷商進行清理,6月25日前,仍無法簽訂年度協議的品牌、全年銷售考核期內至少履行80%經銷協議的總經銷品牌講被清退。
繼續看好瀘州老窖、茅臺,草根調研茅臺一批價維持甚至突破1300元,管道仍然處於缺貨狀態。 國窖1573庫存控制在合理水準,批價全國普遍在650-680元,穩中有升,管道補貼逐步減少,結合管道調研,我們預計年初到現在銷量依然保持高速增長,上周國窖1573長三角發展戰略啟動大會提出了華東市場將以長三角為核心進行板塊化突破,並規劃到2020年達到20億的銷售目標。 古井貢酒本周召開股東會,順利完成董事會換屆,董事核心成員保持穩定,2017年收入增長目標14.5%,利潤總額增長21%。
成本變動回顧:10省區生鮮乳平均價為3.42元/公斤,同比不變,環比不變。
目前食品飲料板塊2017年動態PE26.36x,溢價率70%,環比上升1.1%;白酒動態PE26.27x,溢價率69%,環比上升1.9%。
核心推薦:瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、水井坊、洋河股份、古井貢酒;伊利股份、安琪酵母、雙匯發展、中炬高新