澳大利亞擁有成熟的民主政體、完善的法律制度、強勁的經濟增長、發達的資本市場， 是全球投資者不可忽視的重要投資目的地。 特別近兩年來， 國際政治、經濟、金融環境不確定性大大增加， 各國央行競相放水， 澳洲以其穩健的經濟增長、較高的利率在發達經濟體中獨樹一幟， 吸引了大量的避險投資者。
中國客戶在澳洲的投資往往開始於房地產及政府合規投資基金（為滿足投資移民簽證條件）。 隨著對澳洲社會以及對當地資本市場的進一步瞭解， 越來越多的中國投資者開始構建更加多元化的資產組合，
應對投資者對澳洲資本市場日益濃厚的興趣， 本人將對澳洲主要的金融工具及財富管理市場做一個系列的介紹， 包括澳元、債券、股票、基金、保險等， 希望能幫助投資者有一個更好的認識。 澳元是投資澳洲的基礎， 本次將對影響澳元的重要因素及走勢做一個概述。
匯率制度：自由兌換、彈性浮動
1983年之前， 澳大利亞實行過金本位制、盯住英鎊、盯住美元、盯住一籃子貨幣等匯率制度。 隨著社會經濟、金融市場的發展， 1983年12月12日， 澳大利亞取消了所有的外匯管制， 開始實行浮動匯率。 得益於持續強勁的經濟增長及全球對礦產資源的巨大需求，
涉及澳元的外匯交易每天高達4000多億澳元， 占到全球外匯市場交易量的6.9%。 AUD/USD是排在EUR/USD、USD/JPY、GPB/USD之後的第四大交易貨幣對。
澳洲經濟：韌性十足、持續增長
長期來看， 匯率是一個國家的經濟實力和運行狀況的體現，
2015年全年澳大利亞GDP達到1.2萬億美元， 排在全球第12位。 截至2016年6月， 澳大利亞GDP增長3.3%， 是所有發達經濟體中增長最快的， 也超過了此前澳洲央行及受訪經濟學家的普遍預期。 至此澳洲已經實現了25年的不間斷經濟增長， 且年均增長達到3%以上（見下圖2）， 這在世界上也是很難得的。
澳洲經濟能有如此表現， 一是因為其健康的產業結構。 澳洲普遍被誤認為是高度依賴礦業、農牧業的經濟體， 但實際上礦業只占GDP的9.3%（最新的統計顯示下降到了7%， RBA）， 農牧只占2.4%， 而金融保險、健康醫療、旅遊觀光、留學教育等服務產業占到了58%(圖4)。
二是因為其靈活的就業市場有利於勞動力從礦業、製造業向服務業轉移。 三是彈性的匯率機制能夠適應多變的國際貿易環境。 大宗商品的不景氣壓低了澳元匯率， 從而也給澳洲經濟調整、轉型創造了有利的環境。 四是經濟上緊跟中國、分享中國的增長紅利。
中國是澳洲第一大交易夥伴， 2000年開始， 中國經歷了投資驅動的高速增長，
當然澳洲經濟也不是完全一片大好。 一是當前的經濟增長很大程度上是由政府投資驅動的， 私人部門的擴張意願有待進一步加強。 二是， 雖然9月份的資料顯示就業市場進一步改善。 失業率下降到5.6%， 為三年的新低， 但主要是由兼職工作機會的增長及勞動參與率的下降促成的， 全職工作機會的增長仍然較弱。 三是1.0%的CPI遠遠低於RBA的目標區間2%-3%， 仍面臨通縮的風險。 這些負面因素都構成了未來RBA進一步降息的動力。
利率政策：投鼠忌器、 邊走邊看
利率是決定短期匯率水準的最關鍵的指標，資金總是追逐高收益資產，一個國家的貨幣利率更高，通常會導致該國貨幣升值，但升值反過來會不利於出口、就業和經濟增長。所以在當前全球經濟不景氣的大環境下，各國央行都使出渾身解數推出寬鬆貨幣政策，甚至不惜使用“直升機撒錢”、負利率等極端手段，避免本國貨幣相對升值，力爭從別國“偷”一些經濟增長和工作機會。
傳統上來講，澳元是高息貨幣，過去30年間，澳洲的現金利率平均高達7.5%！雖然現在已經降至歷史最低的1.5%，但在發達經濟體中仍屬相當高的。這也是為什麼今年以來，在動盪的市場環境下，很多國際機構投資者追逐澳洲資產，並助推了澳元匯率的回升。澳元的升值是澳洲央行最不願意看到的，會使得經濟轉型、經濟增長的進程複雜化。在當前如此低的通脹水準下，本來有條件大幅減息以阻止澳元的升值，但澳聯儲卻顧慮重重。
近些年在低利率環境下，以及中國買家的大量湧入，澳洲地產，特別是東部大城市如悉尼和墨爾本價格飆升，從而將澳洲本地居民擠出了市場。如果RBA進一步減息，無異於給已經火熱的地產市場再澆上一桶油。
剛剛上任的RBA新行長Philip Lowe在履行講話中更加強調“金融穩定”（Financial stability） , 表達了低利率對房地產及金融體系的長期不利影響，並提出對低通脹要更加容忍。所以按照目前的發展趨勢，預計直至年底澳洲央行都不會減息，而是採取觀望(美聯儲)的姿態。如果美聯儲12月如期加息，美元走高，那就最好不過。如果澳元仍過於堅挺，且通脹仍離目標區間2% - 3%較遠，那麼明年2月份可能是一個好的減息視窗。
匯率和貿易條件（Terms of Trade）密切相關。貿易條件是衡量經常帳戶盈餘的一個指標，簡單來說就是出口商品價格和進口商品價格之比。貿易條件上升，表示對本國的商品需求上升，經常帳戶出現盈餘，貨幣趨向升值。反之，貨幣趨向貶值。澳大利亞出口商品中礦產油氣類占到了40%以上，在礦業繁榮期，甚至高達50%以上，所以鐵礦石、煤礦、油氣價格的變動，對澳洲的貿易條件影響巨大（圖11）。這也是為什麼澳元通常被稱為商品貨幣。
在2000年之後的大約10年內，伴隨著中國等發展中國家對資源的巨大需求，資源行業迎來了一個黃金十年，價格飆升，產能擴張，澳元對美元一度升至1.1附近。隨著中國經濟從資源、投資驅動轉向服務、創新驅動的新常態，2013年左右，大宗商品進入了一個劇烈的下降通道，RBA商品指數（或Bloomberg Commodity Index）從最高點下跌了一半。
圖9. 大宗商品指數
圖10.AUD/USD及加權貿易指數
今年以來在美元加息持續落空、需求回暖等因素影響下，商品價格明顯回升，相應對澳元形成了支撐。預計未來大宗商品對澳元的支撐會減弱，一是未來很難再現過去十年的超級繁榮景象，二是澳洲的出口結構也在轉型，留學教育、觀光旅遊、農業食品正在快速增長為新的出口增長引擎。所以未來澳元的商品屬性可能不會象以前那樣強。
澳元展望：總體堅挺、略有承壓
去年以來，大宗商品價格復蘇、全球投資者對避險資產的追逐及澳洲經濟的超預期表現造成了澳元的強勢表現，但這卻是澳洲央行最不希望看到的。理想的情況是澳元小幅貶值，這樣不僅可以刺激出口、促進就業，還可以從輸入端提升通脹。
利率政策：投鼠忌器、 邊走邊看
利率是決定短期匯率水準的最關鍵的指標，資金總是追逐高收益資產，一個國家的貨幣利率更高，通常會導致該國貨幣升值，但升值反過來會不利於出口、就業和經濟增長。所以在當前全球經濟不景氣的大環境下，各國央行都使出渾身解數推出寬鬆貨幣政策，甚至不惜使用“直升機撒錢”、負利率等極端手段，避免本國貨幣相對升值，力爭從別國“偷”一些經濟增長和工作機會。
傳統上來講，澳元是高息貨幣，過去30年間，澳洲的現金利率平均高達7.5%！雖然現在已經降至歷史最低的1.5%，但在發達經濟體中仍屬相當高的。這也是為什麼今年以來，在動盪的市場環境下，很多國際機構投資者追逐澳洲資產，並助推了澳元匯率的回升。澳元的升值是澳洲央行最不願意看到的，會使得經濟轉型、經濟增長的進程複雜化。在當前如此低的通脹水準下，本來有條件大幅減息以阻止澳元的升值，但澳聯儲卻顧慮重重。
近些年在低利率環境下，以及中國買家的大量湧入，澳洲地產，特別是東部大城市如悉尼和墨爾本價格飆升，從而將澳洲本地居民擠出了市場。如果RBA進一步減息，無異於給已經火熱的地產市場再澆上一桶油。
剛剛上任的RBA新行長Philip Lowe在履行講話中更加強調“金融穩定”（Financial stability） , 表達了低利率對房地產及金融體系的長期不利影響，並提出對低通脹要更加容忍。所以按照目前的發展趨勢，預計直至年底澳洲央行都不會減息，而是採取觀望(美聯儲)的姿態。如果美聯儲12月如期加息，美元走高，那就最好不過。如果澳元仍過於堅挺，且通脹仍離目標區間2% - 3%較遠，那麼明年2月份可能是一個好的減息視窗。
匯率和貿易條件（Terms of Trade）密切相關。貿易條件是衡量經常帳戶盈餘的一個指標，簡單來說就是出口商品價格和進口商品價格之比。貿易條件上升，表示對本國的商品需求上升，經常帳戶出現盈餘，貨幣趨向升值。反之，貨幣趨向貶值。澳大利亞出口商品中礦產油氣類占到了40%以上，在礦業繁榮期，甚至高達50%以上，所以鐵礦石、煤礦、油氣價格的變動，對澳洲的貿易條件影響巨大（圖11）。這也是為什麼澳元通常被稱為商品貨幣。
在2000年之後的大約10年內，伴隨著中國等發展中國家對資源的巨大需求，資源行業迎來了一個黃金十年，價格飆升，產能擴張，澳元對美元一度升至1.1附近。隨著中國經濟從資源、投資驅動轉向服務、創新驅動的新常態，2013年左右，大宗商品進入了一個劇烈的下降通道，RBA商品指數（或Bloomberg Commodity Index）從最高點下跌了一半。
圖9. 大宗商品指數
圖10.AUD/USD及加權貿易指數
今年以來在美元加息持續落空、需求回暖等因素影響下，商品價格明顯回升，相應對澳元形成了支撐。預計未來大宗商品對澳元的支撐會減弱，一是未來很難再現過去十年的超級繁榮景象，二是澳洲的出口結構也在轉型，留學教育、觀光旅遊、農業食品正在快速增長為新的出口增長引擎。所以未來澳元的商品屬性可能不會象以前那樣強。
澳元展望：總體堅挺、略有承壓
去年以來，大宗商品價格復蘇、全球投資者對避險資產的追逐及澳洲經濟的超預期表現造成了澳元的強勢表現，但這卻是澳洲央行最不希望看到的。理想的情況是澳元小幅貶值，這樣不僅可以刺激出口、促進就業，還可以從輸入端提升通脹。