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交銀國際:重申雲南水務“買入”評級,目標價5.88元

智通財經29日訊, 雲南水務(06839)較早前公佈, 該公司中標貴州省仁懷市價值為26億元人民幣的新 PPP 項目。 該項目的主要任務是對鹽津湖(赤水河流域)的生態環境進行升級和修復, 分為4個類型的子專案, 即(1)污水截流;(2)廢水處理;(3)城市衛生;(4)旅遊景點配套設施, 預計施工工程將在兩年內完成, 其後特許經營13年。

交銀國際估計, 雲南水務可自2017年第四季度起以 EPC 收入/建設收入的形式確認90%的投資額。 同時, 管理層預計若80%的投資額以銀行貸款支付, 專案的內部收益率可能達到12%左右。

該行指出, 有關專案可能是2018-19年期間公司的新增長動力,

因為該項目的總收入貢獻約占公司2016年度收入的80%。 儘管如此, 交銀國際認為暫時還不是一個出現估值修復的時候, 除非公司能(1)展示能更有效地監控融資成本的能力;並(2)提高在上市以來收購新項目的利潤可見度。 該行重申“買入”的投資評級, 目標價為5.88元。

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