平安證券——傳媒行業週報：傳媒調整，繼續看好遊戲

傳媒龍頭本周遭遇調整:本周由於分眾傳媒股東減持、萬達電影債券傳言,傳媒板塊龍頭股票遭遇了較大幅度的調整,這也推動了完美世界等部分傳媒個股的調整。 我們判斷在大盤整體風格重回藍籌,成長板塊整體估值區間穩定的背景下,傳媒龍頭個股應當回到尋找EPS預期差的投資模式。

下半年依然關注遊戲,新增關注標的中文傳媒和掌趣科技:在我們推出的中期策略報告中,我們詳細闡述了遊戲重度化、玩法、數值模式的創新會給很多二線遊戲龍頭爆發的機會。 現今的傳媒風格和14年非常類似,現金流穩定,估值泡沫較少的遊戲台塊是傳媒最值得配置的細分子行業。

近期,騰訊的天美工作室的SLG遊戲《亂世王者》即將上線,其採用中文傳媒旗下智明星通的數值體系,並將給予其7%-10%的流水分成。 過去多數國內SLG遊戲的月流水小於5000萬,但是SLG有著天然的強粘性,長生命週期,又是由最擅長公平競技的天美操刀,所以一旦流水過2億就將是國內SLG的首個爆款,有望長期提升中文傳媒業績彈性。 另外,老牌遊戲廠商掌趣科技上周複牌,並獲得了騰訊參股,我們主要看好其歷史上收購的遊戲研發商天馬時空和玩蟹科技有望在17年下半年推出3款由騰訊獨家代理的遊戲,有望提升17-18年業績。

投資建議:建議關注高成長低估值的白馬中文傳媒、掌趣科技、三七互娛、順網科技、分眾傳媒、榮泰健康、華策影視、慈文傳媒、三七互娛。

風險提示:行業增長低於預期。