有色金屬中報：鋅行業大幅增長 鋰、鈷仍然高增速

中報展望：中報業績預計超預期的公司：中金嶺南（1048％-1278％）、錫業股份（5484-6290％）；中報業績大幅增長的公司：江西銅業（107.6％）、雲鋁股份（351％）、馳宏鋅鍺（3492％）；符合預期的公司：東睦股份（56.12％）、寧波韻升（-79.65％， 扣非後30％+）、明泰鋁業（39.7％）、亞太科技（26.39％）、山東黃金（26.71％）、盛達礦業（-9.04％）、廈門鎢業（297％）、贛鋒鋰業（97.8％）、天齊鋰業（11.14％-24.5％）、寒銳鈷業（652％-682％）。 中報業績略低預期的公司：中科三環（9.8％）。

下半年金屬價格展望：看好鋰、貴金屬價格， 基本金屬及其他小金屬箱體震盪， 鈷資金驅動波動風險較大。 下半年鋰鹽供給增量較少， 隨著終端新能源汽車尤其客車銷量的不斷回升， 鋰鹽需求將快速上升， 預計鋰鹽價格將保持強勢。

貴金屬價格我們認為隨著全球風險事件的不斷爆發， 避險需求將推升貴金屬價格不斷上升。 基本金屬及小金屬方面， 由於宏觀經濟預期受壓， 預計價格走勢難有改觀。 鈷方面價格由資金驅動， 短期波動風險較大。 稀土方面， 隨著八部委聯合打黑的聲勢逐漸退去， 預計下半年稀土價格難有大幅改觀。

投資建議：新能源行業利好不斷， 維持對鋰行業和貴金屬的推薦！新增推薦寧波韻升！基本金屬個股基本見底， 但是向上彈性不足。 新能源汽車方面， 積分制如期推出， 穩定了未來銷量預期， 同時5月新能源乘用車銷量3.8萬輛 ， 同比增長45％， 環比增長30％， 商用車銷量亦符合預期， 預計新能源客車銷量在6月有望迎來井噴， 進而帶動電池總量需求上升，

這將拉動上游鋰鹽、鈷的需求， 仍然推薦新能源汽車產業鏈的贛鋒鋰業；建議關注華友鈷業、洛陽鉬業、寒銳鈷業！上周美聯儲再度加息並表示將在年內啟動縮表進程， 但十年期國債收益率小幅跳升後再次下行！我們認為市場傳遞的信號明顯反應長端美債供給不足， 以及對通脹預期和經濟增長前景並不樂觀！實際利率整體保持中性同時避險驅動金價強勢的邏輯仍然成立， 且美國利率上升的最快時期已經過去， 建議買入盛達礦業、山東黃金！基本金屬方面， （1）維持對電解鋁供給側改革看空的判斷！（2）依託需求側預期， 建議關注江西銅業， 股價已接近動態1XPB， 下跌空間有限， 對下半年中國經濟並不悲觀！（3）鋅行業多數中報大幅增長， 中金嶺南、錫業股份等公司中報預增均超預期， 但由於整體宏觀經濟預期受壓， 週期股短期表現或不盡如人意！

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