航太資訊是國內稅控行業龍頭企業， 預計2017年將擁有千萬客戶， 17-19年稅控業務為公司分別貢獻50.6、50.7、55.9億元收入， 電子發票等“互聯網+稅務”業務推進順利， 流量與資料變現呼之欲出。 金融科技、物聯網業務加快步伐， 與稅控業務構成“一體兩翼”發展格局， 共同推動公司發展。 我們對其給予買入的首次評級， 目標價格25.82元。
稅控行業絕對龍頭， 千萬客戶帶來穩定現金流。 公司在2016年企業用戶數量達到800萬， 2016年啟動的建築、房地產、金融、生活服務四大行業營改增， 預計2017年貢獻200萬淨新增用戶， 2017-2019年稅控業務收入分別為50.6、50.7、55.9億元。
聚焦金融科技，
物聯網產品與商業模式落地加快。 公司憑藉“金卡”、“金盾”工程等進入物聯網領域， 目前已有智慧交通、電子政務、應急管理、物流追述、身份識別、雲計算與大資料、公共安全大資料解決方案等應用落地， 發展前景可期。
按照我們預測， 公司2017年每股收益為0.96元， 對應市盈率21倍， 和電腦板塊所有股票2017年一致預期市盈率對比， 公司2017年市盈率排位8/168， 估值低具有較高安全邊際;公司目前市值377億元， 屬於“中型白馬”，
評級面臨的主要風險：營改增新增客戶低於預期;稅控業務單價下降;金融科技及物聯網業務推進不及預期。
估值：我們預計2017-2019年每股收益分別為0.96元、1.13元和1.39元， 同比增速15%、18%和23%。 首次評級買入， 基於27倍2017年市盈率， 目標價25.82元。