行業觀察：七月能否安生？須看這三點

當前宏觀經濟的現狀及對未來趨勢的影響。

5月份房地產資料全面下滑， 房地產仍是目前鋼鐵需求的最大客戶， 房地產資料若出現較大的變化， 對鋼鐵市場的影響將非常深遠。 根據國家部委相關消息， 上半年國內房價呈現脈衝式下降狀態。 這個說法可能更多的是說明一線城市， 而向淄博這樣的城市更多的是價格出現較為明顯上漲， 成交量也有較大改觀。 上半年國內房地產政策主要是以城市為主導， 政策的預期可能導致下半年房價趨向平穩， 這也是最好的結果。 7月份重點關注之一， 6月份房地產資料是否會延續5月份下降狀態，

一旦再度下降， 需注意房地產市場對鋼鐵、水泥等行業的反向回饋。

從水泥的開工率情況看， 上半年水泥需求增量僅有1%， 相比水泥磨機開工率高出去年同期7個百分點的狀況要差很多。 水泥由於其產品特性我們可以將其看做是房地產及基建市場需求的正向指標， 從指標回饋的結果來看， 上半年基礎建設市場相對樂觀， 但下半年受制房地產週期性因素可能會出現下降的情況。 水泥磨機開工率處於高位主要是受價格因素的影響， 水泥價格相較去年同期價格偏高， 利潤偏好， 因此開工情況相對較為樂觀。

從鋼鐵行業的產成品庫存週期上來看， 鋼鐵PMI指數產成品庫存分項在5月份出現較為明顯的下降，

再度跌落至50以下， 落入萎縮空間。 因此需要關注鋼鐵PMI產成品指數是否進入主動去庫存週期;從建築鋼材的庫存上看， 週期性不明顯， 從市場的角度看社會庫存與鋼廠庫存明顯較低， 這主要是受鋼廠及市場對後期預期較差的結果上產生的， 7月份重點關注指標之二， 鋼廠庫存和社會庫存是否出現明顯的被動上漲， 換一種說法就是是否出現出貨突然變差的情況;從鐵礦石庫存的情況來看， 明顯已經完成從主動補庫存到被動補庫存階段過度， 後期可能會出現主動去庫存行情， 屆時價格水準或進一步下降。

目前國內建築鋼材產線經過超過半年的超長週期高負荷生產， 部分產線已經到了不得不檢修的境地，

山東部分企業已經公佈檢修計畫， 7月份重點關注內容之三， 7月份或迎來建材產線的集中檢修。 目前國內調坯螺紋生產由於利潤問題， 開工負荷較低， 中(頻爐)改電(弧爐)進程進行也沒有預期強， 從供給上看， 7月份建築鋼材產量集中增多的可能性較差， 價格不會因供需失衡產生大的波動。 下半年重點關注內容之一， “中改電”是否能夠順利進行， 能夠造成供需結構的再平衡。

鐵礦石板塊， 近期需要密切關注港口庫存的變化， 目前港口堆場難有空地兒， 後期或出現礦石卸貨難問題。 而目前國內庫存多數為前期高成本庫存， 後期若再度出現價格的大幅下跌， 港口庫存或出現因主動去庫存而出現的快速下降。

對於下半年鐵礦石價格維持悲觀判斷， 由於供給增加及需求不見起色， 鐵礦石價格或維持較低水準， 借用花旗銀行觀點， “花旗將2017年鐵礦石價格預期從每噸70美元下調至61美元;將2017年下半年鐵礦石價格預期從每噸62美元下調至49.50美元;將2018年鐵礦石價格預期從每噸53美元下調至每噸50美元。 ”

目前國內螺紋的利潤維持在千元每噸的高位水準， 國內轉產螺紋的熱情較為高漲， 轉產的條件需要企業同時擁有棒線材軋線和其他產線， 這是最起碼的條件。 就產線的情況來看， 棒材轉產螺紋更加容易一些， 從監測的資料來看， 目前特鋼中的棒材成本高出螺紋200元/噸， 棒材軋線正常情況下可以產兩種以上的產品， 轉產成本較低。

而板材和建材同時存在的企業難度較大， 主要通過鐵水的分配來實現產量結構的變化， 但由於方坯產線產能有限， 轉產力度會受制于連鑄機的生產能力。

卷擴價差在6月份實現較好的修復， 從原因上來講， 相較於螺紋鋼產品， 板材產品受南方梅雨影響較小， 另外進入6月份之後， 板材庫存效果開始顯現， 市場出貨難度變小， 部分下游加工企業的需求開始有明顯的上升， 加上板材產線出現的檢修情況， 部分企業產品出現緊缺狀況。 卷螺價差得以修復， 目前期貨端卷螺價差大約維持在150左右的水準， 這種情況或維持較長時間。

對7月份的觀點：謹慎樂觀， 密切關注提示指標的變化。

下半年市場觀點：從供需結構上看， 不看好原材料產品走勢， 成品材特別是螺紋鋼價格的主要矛盾在於超額利潤，考慮利潤回歸，下半年建築鋼材價格重心或下移。

成品材特別是螺紋鋼價格的主要矛盾在於超額利潤，考慮利潤回歸，下半年建築鋼材價格重心或下移。