因債券風波被質疑的萬達系， 估值受損。 從6月22日傳出消息至今， 萬達集團董事長王健林先與中信證券姜超等分析師表示， 萬達商業地產公司目前在國內有350億元公司債、520億元中票未到期。 從到期時間分佈來看， 年內和明年都沒有債券到期， 2019年到期120億元， 2020年到期380億元， 2021年到期370億元。 另外， 集團層面還有14.1億美元的海外債， 2018年11月份到期6億美元， 2019年到期2.1億美元， 2024年到期6億美元。
而萬達文化集團有70億元PPN， 18億元中票未到期， 其中2017年底到期25億元PPN， 2018年到期45億元PPN， 2020年到期18億元中期票據。 此外其旗下的AMC娛樂控股公司有59.63億元的次級債，
姜超等分析師認為， 從債務融資工具來看， 儘管萬達集團有合計超過1000億元的債務， 但年內到期的很少， 只有萬達文化集團的25億元PPN， 2018年到期的只有45億元PPN和6億美元的海外債， 另外有100億元的公司債會進入回售期。 從集團層面來看， 債務融資工具的到期壓力集中在2018年以後， 短期內償債壓力不大。
值得關注的是， 萬達對債券融資依賴性大大增加。
姜超等分析師認為， 近年來萬達商業不斷通過發行債券來降低融資成本， 同時替代短期債務以改善負債結構。 從資產負債中看， 2014年底應付債券僅為72億元， 到2015年底就增加到了327億元， 2016年萬達商業發行了4期中票和6期公司債， 應付債券規模翻倍到了817億元，
綜上情況， 薑超認為， 目前來看， 萬達集團層面基本面尚可， 資金面較緊但短期內債券到期壓力不大。 但考慮到萬達未來仍有較大資金支出壓力， 若債券融資因受負面消息衝擊管道不暢， 或融資成本提高， 可能對公司的資金面帶來不利影響。
證券日報
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