證券時報網（www.stcn.com）06月29日訊
中泰證券
亨通光電（600487.SH）：定增專案過會， 低估值龍頭再添成長新動力
事件：公司於2017年6月27日晚發佈公告， 收到中國證監會出具的《關於：核准江蘇亨通光電股份有限公司非公開發行股票的批復》， 核准公司在6個月內非公開發行不超過3.01億股新股。
定增專案過會， 低估值龍頭再添成長新動力。 公司本次定增合計募集資金不超過30.65億元， 其中實際控制人崔根良先生的認購金額不低於6.0億元， 非公開發行的定價方式為競價。 募集資金的投向為能源互聯網領域海底光電複合纜擴能項目、新能源汽車傳導、充電設施生產及智慧充電運營項目、蘇錫常寬頻接入專案、大資料分析平臺及行業應用服務專案等。
光棒供應依然偏緊， 短期難有大量新增產能， 移動發力固網需求強勁， 光纖價格有望繼續堅挺。 由於商務部自2015年以來對上游光棒實施反傾銷政策， 進口光棒價格上漲15%~30%， 國內光棒自給率不到80%， 光棒的緊缺直接導致光纖光纜的產出與實際需求之間存在缺口。 根據移動和電信公佈的集采方案， 2017年光纖光纜的需求較2016年上升15%~20%， 在商務部反傾銷政策有望延續的預期之下，
連續中標電纜、光纜專案， 加速轉型集成服務商。
盈利預測與投資建議：預計2017~2018年公司的淨利潤分別為22.0億元和28.0億元， 考慮到公司定價發行通過競價方式進行， 假設公司總股本增加至13.64億股， 則公司2017~2018年對應攤薄EPS分別為1.61元和2.05元。 給於公司“買入”評級， 6個月目標價30元， 對應2017年PEx18.6。
（證券時報網快訊中心）
長江證券
廣聯達（002410.SZ）：順江入海， 建築互聯網龍頭沉潛而越
建築資訊化龍頭積極擁抱互聯網+廣聯達專注建築資訊化行業近20年， 依託造價軟體脫穎而出， 憑藉突出的產品和銷售優勢， 伴隨著我國造價軟體的普及快速搶佔市場成長為細分領域龍頭。 隨著技術朝“大物移雲”趨勢演進， 公司積極擁抱行業變革提出二次創業， 從轉型“建設工程領域互聯網+平臺服務商”進一步明確為“數位建築平臺”。 公司商業模式從“產品型”到“平臺型”轉變， 經歷了近三年的轉型積累， 2016年營收和淨利潤均大幅增長扭轉頹勢從而重回高增長通道。 展望未來， 其造價軟體等傳統業務隨著雲化和新產品占比的提升逐步擺脫建築週期影響，
新老業務你追我趕， 雙輪驅動高速發展：公司業務子領域維度已覆蓋整個建築產業， 環節維度已經覆蓋建築行業資訊化全生命週期， 客戶維度覆蓋產業鏈內所有主要參與方， 地域維度從國內走向國際化。 我國建築業總產值超19萬億元體量巨大， 而建築資訊化率僅為0.03%， 距國際平均水準有十倍差距， 大行業、低起步， 提升空間巨大。 在此背景下， 公司新老業務雙輪驅動高速發展：1）傳統造價軟體隨著建築業的發展高增長持續， 主要增長來源於存量用戶更新（定額庫、清單庫、16G平法等更新週期來臨）、存量用戶購買新產品和增量用戶的拓展；2）公司開拓傳統業務新產品和新業務而逐漸發展出的“雙新業務”高速發展， 收入結構調整已顯成效：a、雲計價SAAS從套裝費轉為年費模式收入增長更平滑穩定；b、重點力推施工資訊化切入十倍空間新藍海；c、挖掘資料價值，資訊服務穩健增長；d、內生外延大力發展海外業務，受益一帶一路有望加速。
孵化電商+金融平臺，打造產業協同生態，中長期成長可期公司在軟體類業務的基礎上，依託過往積累的建築工程行業經驗、海量的建築業各個環節客戶以及多維度採集的資料，利用互聯網線上平臺去影響和改造傳統的建築行業，對接行業採購和金融服務的降本增效需求，孵化電商+金融平臺，實現更深度的產業協同，中長期成長可期。
市場空間廣闊、龍頭優勢凸顯，看好公司成長：公司已重回高增長通道，傳統造價業務逐步擺脫週期性得以穩定增長，“雙新業務”高速發展，結合巨大的行業空間和龍頭優勢，看好公司的業績成長，預計2017-2019年EPS分別為0.53、0.68和0.85元，對應PE分別為36、28和22倍，給予“買入”評級。
民生證券
星網銳捷（002396.SZ）：企業級ICT佈局引領增長，混改推進值得期待
了以企業級網路業務為核心，延伸雲計算、支付、數位娛樂、融合通信、有增持（首次）當前價/目標價：19.52/22.50元無線、防災減災等七大業務板塊，全面佈局ICT產業鏈。看好公司在目標期限：6個月企業級ICT產業方面的發展潛力和公司後續的混改預期。
念，簡化複雜業務流程，在中小企業客戶市場獲得了快速突破。另外，銳捷2011年便開始投入研發資源進行SDN方面的技術儲備和產品預研，目前子公司星網視易深耕數字娛樂，打造了KTV娛樂神器——K米；子公司升騰資訊專注瘦客戶機、雲終端以及POS
金業務，是國內領先的桌面雲解決方案及支付POS提供商；通過收購四創軟體進軍防災減災資訊化市場；收購德明通訊躋身無線通訊領域。公司依託企業級網路業務的核心優勢，不斷拓展ICT多個細分領域，為長期穩定增長奠定了堅實基礎。
公司作價10億收購升騰資訊：基40%和星網視易48.15%的全部剩餘股權已過證監會審核。收購完成後，管理層由持有核心業務子公司股份變為直接持有上市公司股份，同時減少上市公司少數股東權益，大幅增厚上市公司業績，為地方國企改革樹立新典範。隨著混改的逐步推進，另外三家子公司銳捷網路、德明通訊以及四創軟體剩餘股權的收購也有望持續推進。
假設年內完成收購，預計：資2017-2019年EPS（攤薄後）分別為0.80元、0.98元和1.22元，對應PE分別為24X/20X/16X，看好公司在企業級ICT產業方面的發展潛力和公司後續的混改潛力，首次覆蓋給予“增持”評級，目標價22.5元。
聯訊證券
上汽集團（600104.SH）：率先佈局智慧出行服務，完善新能源領域產業結構
上汽集團攜手中國移動和華為兩大通信業巨頭，共同推進智慧出行服務即下一代蜂窩車聯網產業的發展。之前，上汽集團與寧德時代將成立兩家合資公司，時代上汽動力電池有限公司和上汽時代動力電池系統有限公司，發力新能源汽車上游領域。雙方此次在新能源汽車電池領域投入超百億元，建設先進電池和電池系統生產基地。
上汽將合作通信業兩大巨頭，率先佈局智慧出行服務：上汽集團將於近日與中國移動、華為簽署三方合作框架協定，積極佈局車聯網產業的發展。此前上汽與中國移動和華為在智慧駕駛方面已經有過合作。此次簽訂三方合作框架，公司將進一步拓展三方在車聯網方面的合作，積極應對汽車產業未來的發展方向和產業格局。此外，公司還將與中國移動、華為共同探討“5G聯合創新”，在未來有望實現多方協同發展。2016年公司的互聯網SUV榮威RX5上市之後實現月均銷售約2萬輛，目前的單月銷量依然保持在超過1.5萬輛的水準，預計今年有望突破20萬輛，成為公司自主品牌的核心產品。
公司攜手寧德時代，完善新能源汽車領域產業結構：公司與寧德時代將在江蘇常州溧陽成立兩家合資公司，時代上汽動力電池有限公司和上汽時代動力電池系統有限公司。時代上汽註冊資本20億元，主要從事鋰離子電池、鋰聚合物電池等的開發、生產和銷售及售後服務；上汽時代註冊資本3億元，主要從事動力電池系統的開發、生產及銷售。項目規劃建設動力電池總產能36GWH（360億瓦時），總用地面積超過2000畝。其中，一期總投資約100億元，占地面積約800畝，計畫2018年底全面投產，形成18GWH（180億瓦時）的產能。
上汽集團是國內較早涉足新能源汽車的公司，掌握了新能源汽車“電驅、電池、電控”三電核心技術。在新能源領域，推出了榮威550、榮威eRX5等多款車型。寧德時代是目前國內最大動力電池製造商，目前甯德時代已建立了動力和儲能電池領域完整的研發、製造體系，實現材料、電芯、電池系統、電池回收的全產業鏈佈局。2016年，寧德時代出貨量達6.8GWh（68億瓦時），在中國鋰離子動力蓄電池相關市場，寧德時代的市場份額達到20%-25%。
公司攜手中國移動、華為和寧德時代，積極佈局新能源汽車及智慧駕駛之後，未來我們持續看好上汽集團。我們預計公司2017/2018/2019營業收入分別為8454/9179/9803億元，歸母淨利潤分別為367.5/408.1/439.4億元，EPS分別為3.15/3.49/3.76元，對應最新收盤價PE分別為10x/9x/8x，綜合考慮，給予12倍PE，目標價“37.80元”，維持“買入”評級。
西南證券
金陵體育（300651.SZ）：產品技術優勢驅動業績增長，賽事服務打造體育產業領先品牌
專利加認證助力體育器材銷量新高。截至2016年底，公司擁有111項專利，發明專利11項；擁有國際籃聯、國際田聯、國際排聯、國際手球聯合等國際機構的專業認證，部分認證國內僅此一家。專利加認證使公司成為國內少數能夠為奧運會等重大體育賽事提供體育器材及賽事服務的體育器材供應商。2016年，球類器材營業收入16431.8萬元，創歷史新高，同比增長23.4%；球類器材毛利7963.2萬元，同比增長31.2%，球類器材毛利占產品毛利的56.8%；毛利率高達48.5%。
政策支持，原材料價格下降，場館業務未見頂。公司主要原材料塑膠、鋼材分別較2014年下降5.3%、28.7%，從而使得場館座椅毛利率由15.1%上升至22.7%，加之優化場館業務結構，明確業務重心至高毛利率的場館座椅等方面，減少了低毛利的塑膠操場業務占比，13-16年該板塊業務毛利率上升並穩定至29%。同時“十三五”計畫中對於場館建設的要求說明該板塊市場空間還未到頂，有望進一步上升。
行業標準的制定人，產業領先品牌。金陵體育是科技部火炬技術產業開發中心認定的國家火炬計畫重點高新技術企業，是江蘇省科技廳、江蘇省財政廳、江蘇省國稅局和江蘇省地稅局聯合認定的高新技術企業，是中國輕工業聯合會認定的中國輕工業研發創新先進企業，也是《籃球架標準》（GB23176-2008）等15項國家標準及《排球柱和網》（QB/T4290-2012）等2項行業標準的起草單位之一。
盈利預測與投資建議。預計2017-2019年EPS分別為0.75元、0.79元、0.87元，歸母淨利潤分別為5681萬、5999萬、6580萬。涉及體育器材生產銷售的可比公司2017年PE均值為52倍，給予金陵體育52倍估值，預計2017年市值為29.54億元。現有總股本0.76億，對應股價為38.87元。鑒於公司在體育器材、場館設施等方面具備領先專利技術，近年業績增長強勁，首次覆蓋給予“買入”評級。
東北證券
西藏天路（600326.SH）：加深與電建合作，估值望進一步提升
事件：6月23日公司收到控股股東天路集團發來的告知函，西藏自治區人民政府與電建集團簽署了《中國電力建設集團有限公司參與西藏自治區國有企業改革重組戰略合作協定》，並就公司控股股東天路集團與電建集團進一步深化合作、建立資本紐帶關係等方面達成了共識。在合法合規的前提下，電建集團將發揮央企優勢，從業務、管理、產權等不同層面與天路集團開展全面合資合作、共同發展。
點評：央企助力富民興藏，中國電建當仁不讓。本合作協定是在“央企助力富民興藏”會議的大背景下簽訂的。此次會議由西藏人民政府、國資委共同主辦，自治區黨委書記、國資委主任出席的會議。認為會議規格較高，將援藏的級別放到更高的層面。電建集團是援藏的急先鋒，本次會議也由集團黨委書記、董事長晏志勇作為中央企業代表發表講話，這在一定程度上表明了自治區對電建集團援藏工作的認可。協議明確提出電建集團參與自治區國企改革重組，並且強調了與之建立資本紐帶的關係，預計電建集團可能不再僅僅在經營層面與公司深入合作，可能在國企改革等資本層面亦有建樹。
水泥固本，工程拓疆。前五月西藏含稅水泥均價約755元，同比增加170元，隨著開工旺季到來，西藏水泥價格有望全年維持高位，提升公司水泥業務盈利。此前公司與電建合作中標貴州高速公路PPP專案，意味著公司的公路施工業務不再局限於西藏地區，成功實現“走出去”的戰略目標。中國電建操作PPP水準高、中標項目質地好，預計公司在風險可控的情況下，乘PPP之風，借中國電建之力，繼續深入推進“走出去”戰略，為公路施工業務打開更大的市場。
投資建議：公司主業水泥景氣度高，借PPP之力，施工業務成功走出：去，疊加公司與電建合作加深，國改料將提速，當前股價對應2017年15.7倍PE，重申“買入”。
華金證券
當升科技（300073.SZ）：業績預增近3倍，量價齊升正當時
事件：6月27日，公司發佈半年度業績預告，預計17年上半年歸屬上市公司淨利潤：500萬元，同比增長270%-297%。報告期內，公司鋰電正極材料業務和智慧裝備業務均保持較快增長態勢，轉讓參股公司中科星城石墨股權收益的非經常性損益對公司淨利潤影響為8，741萬元。扣除投資收益，事季度公司業績約3300萬元，環比增長約68%，同比增長約59%，符合預期。
三元材料價格上漲，主營產品盈利有保障：從今年6月初開始，國內電解鈷和碳酸鋰價格顯露新一輪上漲趨勢。根據中國化學不物理電源行業協會統計，戔至6月20日，電解鈷和NCM523材料最低報價分別為385000元/噸和170000元/噸，較六月上旬分別提高23000元/噸和10000元/噸。原材料價格波勱，外加三元鋰需求旺盛，中小三元材料廠家出現供丌應求的情況。當升科技作為行業領先企業，一方面持續強化不國際供應商的?略合作，多管道採購原材料控制成本，同時儲備了一定量的原材料鈷，受益二原材料價格上漲。預計全年毛利率穩中有升，公司主營產品的盈利能力有保障。
三元材料需求旺盛，高鎳三元材料投產在即：公司目前正極材料處二滿產狀態，受益二乘用車放量，三元需求旺盛。公司目前NCM523、NCM622已實現批量生產，NCM811和NCA已完成中試。預計2017年下半年，海門事期事階段4000噸高鎳三元產能能夠如期投產，預計17年底實現1.6萬噸總產能，全年正極材料銷量約1.25萬噸，同比增長超五成。下半年隨新能源與用車的放量和乘用車的繼續高增長，公司三元材料的需求量有望超預期。
投資建議：公司依託科研院所深耕正極材料十餘年，是我國高鎳三元材料的技術龍頭：有望借劣新能源行業的發展和自身產能升級的優勢，實現業績的翻倍增長。預計公司2017-2019年EPS分別為0.60、0.78、1.06元，對應PE分別為40.5、31.5、23.1倍，繼續給予“買入-A”評級，6個月目標價上調至28元。
招商證券
三七互娛（002555.SZ）：深度報告之四，新遊引爆下半年，海外征途是星辰大海
公司新遊《擇天記》、《傳奇霸業》等即將上線，帶來業績彈性，IP儲備豐富+管理層經驗豐富且團隊專注，為長期發展保駕護航，未來海外征途將是星辰大海。給予2017年35倍PE，目標價31.85元，維持“強烈推薦-A”的評級。
IP儲備豐富+管理層經驗豐富且團隊專注，為長期發展保駕護航。公司圍繞遊戲這個核心，開展泛娛樂產業鏈相關佈局，儲備優質的遊戲、動漫、影視、文學IP資源，除了傳奇、奇跡系列外，還擁有頁游IP《武易傳奇》、端游IP《天堂Ⅱ》、動漫IP《航海王》等，且入股中匯影視，進一步強化IP實力。公司管理層互聯網產品經驗豐富，與媒體關係穩固，管理層和核心團隊的穩定為長期發展保駕護航。基於IP和管理層經營優勢，有望源源不斷推出精品。
天涯若比鄰，海外征途將是星辰大海。國內自研手遊出海仍處於快速增長期。通過將“精耕產品打磨+精細流量運營”的策略在海外實現升級，即依託“當地語系化+立體行銷”，公司《永恆紀元》海外出師大捷，未來公司遊戲海外征途將是星辰大海，為2017年及之後業績的持續性打開了空間。
盈利預測及投資評級：維持2017/18/19年EPS為0.91/1.08/1.29元的預測。當前股價26.42元，對應2017/18/19年PE為29/25/21倍，維持“強：烈推薦-A”的投資評級，給予2017年35倍PE，目標價為31.85元。
天風證券
科士達（002518.SZ）：業績持續增長，股權激勵著眼長期發展
擬實施股權激勵計畫，看好長期發展：2017年6月20日，公司發佈股權激勵計畫。擬授予限制性股票1300萬股，占公司股本總額的2.25%；首次授予1060萬股，預留240萬股；授予物件包括董事、高級管理人員、核心管理人員和核心技術（業務）人員等，不超過532人。按照股權激勵要求，以16年扣非淨利潤為基數，17-19年扣非淨利潤（剔除股權激勵影響）增長率不低於20%、45%、75%，對應3.34億、4.04億、4.87億，而首次授予的價格為7.375元/股，價格較低，有利於調動公司員工積極性，促進公司的長期發展。
一季度業績增長低於預期，是由於銷售費用增加，全年利潤有望穩定增長2017年一季度，公司營業收入3.98億元，同比增加16.53%；淨利潤5082.4萬元，同比增加4.06%；毛利率為33.72%，維持較高水準。淨利潤增速低於收入增速12%，主因是16年新增加168名銷售人員，帶動一季度銷售費用增加1368萬元，對營業利潤影響約24%。隨著銷售人員帶來訂單及訂單確認、上半年部分電站並網，全年利潤仍穩定增長。
UPS市場穩步增長，大功率UPS及軌交業務有望持續增長：2016年，資料中心產品實現營業收入12.77億，同比增長2.82%；其中，毛利率較高的中大功率UPS、精密空調等產品在銷售收入中的占比逐步提升。公司抓住國內軌道交通建設機遇，2015年和2016年中標多個城市多條線路地鐵專案，軌交業務有望成為公司新的增長點。
分散式和扶貧項目帶動逆變器穩定增長，光伏電站帶來較大利潤增量2016年，公司光伏逆變器實現營收3.86億，同比增加66.74%；其中，國際光伏逆變器業務收入同比增長2.5倍。公司有望大幅受益分散式和扶貧項目，保持高速增長。公司擬建設300MW光伏電站，帶動利潤快速增長。
充電樁業務快速增長，持續高增長可期：公司具備充電樁技術、成本及產能優勢，成為充電樁優質標的。2016年，公司充電樁收入7，084.6萬元，同比增長74.27%。隨著充電樁加速建設，公司充電樁收入及利潤將高速增長。
盈利預測和投資評級：公司業績持續穩增，三大核心業務發展良好，預計公司2017-2019年每股EPS為0.63、0.77、0.95，對應當前股價PE24、19、16倍，維持“買入”評級。目標價19.25元。
廣發證券
國電南瑞（600406.SH）：優質資產注入，新業務國際化助力龍頭騰飛
智慧電網龍頭，資產注入加強原有業務拓寬新業務：公司於2017年5月17日公佈資產重組預案公告，本次重組在進一步加強原有業務的基礎上新增繼電保護、直流輸電、和電網資訊化等新業務，重組後公司2016年營業收入和歸母淨利潤分別增厚166.40%和130.54%。本次重組將進一步提升公司管理效率，發力國際化市場和推動募投的IGBT項目，打造公司未來新的盈利增長點。
原有業務持續發力，確定增長穩定性強：公司是國內最大的電網自動化產品提供商，預計原有業務未來幾年將保持20%左右的增長。調度和電力交易平臺在電改背景下需要分析海量的電力即時資料，將迎來全面升級需求。配網自動化建設將是未來3-5年電網建設的重點，公司配網主站歷史佔有率67%，配網終端佔有率18%，均居行業首位。軌道交通領域，公司原有業務為綜合監控系統和牽引變綜合自動化系統，公司完善產品品類成功應用鐵路備調系統。節能領域，公司港口岸電改造在節能和環保方面優勢明顯，並獲得政府部門的大力支持。
優質資產注入，延伸公司業務鏈奠定未來發展：本次重組標的技術實力雄厚，南瑞繼保的產品和工程在國內外發展情況良好，重組完成後預計將推動盈利增幅將提升至年均25%左右。其中，智慧電網建設需要大量繼電保護裝置而且繼電保護裝置有望向低電壓延伸；可再生能源的開發需要靈活可靠的輸電技術，考慮到柔性直流在新能源並網方面的優勢，未來有望在國內和國外迎來大規模建設。提高電網資訊化和資訊的安全性是國網發展的重點，南瑞集團在此項業務具備一定的壟斷性，成長預期明確。
投資建議：不考慮重組，預計公司17-19年EPS分別為0.73元/股、0.87元/股、1.04元/股，對應目前股價PE為23、19和16倍，對應增速為22.57%、19.47%和18.96%。預計本次重組標的將於年底前完成並表，考慮從2018年開始實現全年並表，18-19年公司歸母淨利潤為53.02億元、66.38億元。對應增速為25.28%和25.19%。給予買入評級。
收入結構調整已顯成效：a、雲計價SAAS從套裝費轉為年費模式收入增長更平滑穩定；b、重點力推施工資訊化切入十倍空間新藍海；c、挖掘資料價值，資訊服務穩健增長；d、內生外延大力發展海外業務，受益一帶一路有望加速。孵化電商+金融平臺，打造產業協同生態，中長期成長可期公司在軟體類業務的基礎上，依託過往積累的建築工程行業經驗、海量的建築業各個環節客戶以及多維度採集的資料，利用互聯網線上平臺去影響和改造傳統的建築行業，對接行業採購和金融服務的降本增效需求，孵化電商+金融平臺，實現更深度的產業協同，中長期成長可期。
市場空間廣闊、龍頭優勢凸顯，看好公司成長：公司已重回高增長通道，傳統造價業務逐步擺脫週期性得以穩定增長，“雙新業務”高速發展，結合巨大的行業空間和龍頭優勢，看好公司的業績成長，預計2017-2019年EPS分別為0.53、0.68和0.85元，對應PE分別為36、28和22倍，給予“買入”評級。
民生證券
星網銳捷（002396.SZ）：企業級ICT佈局引領增長，混改推進值得期待
了以企業級網路業務為核心，延伸雲計算、支付、數位娛樂、融合通信、有增持（首次）當前價/目標價：19.52/22.50元無線、防災減災等七大業務板塊，全面佈局ICT產業鏈。看好公司在目標期限：6個月企業級ICT產業方面的發展潛力和公司後續的混改預期。
念，簡化複雜業務流程，在中小企業客戶市場獲得了快速突破。另外，銳捷2011年便開始投入研發資源進行SDN方面的技術儲備和產品預研，目前子公司星網視易深耕數字娛樂，打造了KTV娛樂神器——K米；子公司升騰資訊專注瘦客戶機、雲終端以及POS
金業務，是國內領先的桌面雲解決方案及支付POS提供商；通過收購四創軟體進軍防災減災資訊化市場；收購德明通訊躋身無線通訊領域。公司依託企業級網路業務的核心優勢，不斷拓展ICT多個細分領域，為長期穩定增長奠定了堅實基礎。
公司作價10億收購升騰資訊：基40%和星網視易48.15%的全部剩餘股權已過證監會審核。收購完成後，管理層由持有核心業務子公司股份變為直接持有上市公司股份，同時減少上市公司少數股東權益，大幅增厚上市公司業績，為地方國企改革樹立新典範。隨著混改的逐步推進，另外三家子公司銳捷網路、德明通訊以及四創軟體剩餘股權的收購也有望持續推進。
假設年內完成收購，預計：資2017-2019年EPS（攤薄後）分別為0.80元、0.98元和1.22元，對應PE分別為24X/20X/16X，看好公司在企業級ICT產業方面的發展潛力和公司後續的混改潛力，首次覆蓋給予“增持”評級，目標價22.5元。
聯訊證券
上汽集團（600104.SH）：率先佈局智慧出行服務，完善新能源領域產業結構
上汽集團攜手中國移動和華為兩大通信業巨頭，共同推進智慧出行服務即下一代蜂窩車聯網產業的發展。之前，上汽集團與寧德時代將成立兩家合資公司，時代上汽動力電池有限公司和上汽時代動力電池系統有限公司，發力新能源汽車上游領域。雙方此次在新能源汽車電池領域投入超百億元，建設先進電池和電池系統生產基地。
上汽將合作通信業兩大巨頭，率先佈局智慧出行服務：上汽集團將於近日與中國移動、華為簽署三方合作框架協定，積極佈局車聯網產業的發展。此前上汽與中國移動和華為在智慧駕駛方面已經有過合作。此次簽訂三方合作框架，公司將進一步拓展三方在車聯網方面的合作，積極應對汽車產業未來的發展方向和產業格局。此外，公司還將與中國移動、華為共同探討“5G聯合創新”，在未來有望實現多方協同發展。2016年公司的互聯網SUV榮威RX5上市之後實現月均銷售約2萬輛，目前的單月銷量依然保持在超過1.5萬輛的水準，預計今年有望突破20萬輛，成為公司自主品牌的核心產品。
公司攜手寧德時代，完善新能源汽車領域產業結構：公司與寧德時代將在江蘇常州溧陽成立兩家合資公司，時代上汽動力電池有限公司和上汽時代動力電池系統有限公司。時代上汽註冊資本20億元，主要從事鋰離子電池、鋰聚合物電池等的開發、生產和銷售及售後服務；上汽時代註冊資本3億元，主要從事動力電池系統的開發、生產及銷售。項目規劃建設動力電池總產能36GWH（360億瓦時），總用地面積超過2000畝。其中，一期總投資約100億元，占地面積約800畝，計畫2018年底全面投產，形成18GWH（180億瓦時）的產能。
上汽集團是國內較早涉足新能源汽車的公司，掌握了新能源汽車“電驅、電池、電控”三電核心技術。在新能源領域，推出了榮威550、榮威eRX5等多款車型。寧德時代是目前國內最大動力電池製造商，目前甯德時代已建立了動力和儲能電池領域完整的研發、製造體系，實現材料、電芯、電池系統、電池回收的全產業鏈佈局。2016年，寧德時代出貨量達6.8GWh（68億瓦時），在中國鋰離子動力蓄電池相關市場，寧德時代的市場份額達到20%-25%。
公司攜手中國移動、華為和寧德時代，積極佈局新能源汽車及智慧駕駛之後，未來我們持續看好上汽集團。我們預計公司2017/2018/2019營業收入分別為8454/9179/9803億元，歸母淨利潤分別為367.5/408.1/439.4億元，EPS分別為3.15/3.49/3.76元，對應最新收盤價PE分別為10x/9x/8x，綜合考慮，給予12倍PE，目標價“37.80元”，維持“買入”評級。
西南證券
金陵體育（300651.SZ）：產品技術優勢驅動業績增長，賽事服務打造體育產業領先品牌
專利加認證助力體育器材銷量新高。截至2016年底，公司擁有111項專利，發明專利11項；擁有國際籃聯、國際田聯、國際排聯、國際手球聯合等國際機構的專業認證，部分認證國內僅此一家。專利加認證使公司成為國內少數能夠為奧運會等重大體育賽事提供體育器材及賽事服務的體育器材供應商。2016年，球類器材營業收入16431.8萬元，創歷史新高，同比增長23.4%；球類器材毛利7963.2萬元，同比增長31.2%，球類器材毛利占產品毛利的56.8%；毛利率高達48.5%。
政策支持，原材料價格下降，場館業務未見頂。公司主要原材料塑膠、鋼材分別較2014年下降5.3%、28.7%，從而使得場館座椅毛利率由15.1%上升至22.7%，加之優化場館業務結構，明確業務重心至高毛利率的場館座椅等方面，減少了低毛利的塑膠操場業務占比，13-16年該板塊業務毛利率上升並穩定至29%。同時“十三五”計畫中對於場館建設的要求說明該板塊市場空間還未到頂，有望進一步上升。
行業標準的制定人，產業領先品牌。金陵體育是科技部火炬技術產業開發中心認定的國家火炬計畫重點高新技術企業，是江蘇省科技廳、江蘇省財政廳、江蘇省國稅局和江蘇省地稅局聯合認定的高新技術企業，是中國輕工業聯合會認定的中國輕工業研發創新先進企業，也是《籃球架標準》（GB23176-2008）等15項國家標準及《排球柱和網》（QB/T4290-2012）等2項行業標準的起草單位之一。
盈利預測與投資建議。預計2017-2019年EPS分別為0.75元、0.79元、0.87元，歸母淨利潤分別為5681萬、5999萬、6580萬。涉及體育器材生產銷售的可比公司2017年PE均值為52倍，給予金陵體育52倍估值，預計2017年市值為29.54億元。現有總股本0.76億，對應股價為38.87元。鑒於公司在體育器材、場館設施等方面具備領先專利技術，近年業績增長強勁，首次覆蓋給予“買入”評級。
東北證券
西藏天路（600326.SH）：加深與電建合作，估值望進一步提升
事件：6月23日公司收到控股股東天路集團發來的告知函，西藏自治區人民政府與電建集團簽署了《中國電力建設集團有限公司參與西藏自治區國有企業改革重組戰略合作協定》，並就公司控股股東天路集團與電建集團進一步深化合作、建立資本紐帶關係等方面達成了共識。在合法合規的前提下，電建集團將發揮央企優勢，從業務、管理、產權等不同層面與天路集團開展全面合資合作、共同發展。
點評：央企助力富民興藏，中國電建當仁不讓。本合作協定是在“央企助力富民興藏”會議的大背景下簽訂的。此次會議由西藏人民政府、國資委共同主辦，自治區黨委書記、國資委主任出席的會議。認為會議規格較高，將援藏的級別放到更高的層面。電建集團是援藏的急先鋒，本次會議也由集團黨委書記、董事長晏志勇作為中央企業代表發表講話，這在一定程度上表明了自治區對電建集團援藏工作的認可。協議明確提出電建集團參與自治區國企改革重組，並且強調了與之建立資本紐帶的關係，預計電建集團可能不再僅僅在經營層面與公司深入合作，可能在國企改革等資本層面亦有建樹。
水泥固本，工程拓疆。前五月西藏含稅水泥均價約755元，同比增加170元，隨著開工旺季到來，西藏水泥價格有望全年維持高位，提升公司水泥業務盈利。此前公司與電建合作中標貴州高速公路PPP專案，意味著公司的公路施工業務不再局限於西藏地區，成功實現“走出去”的戰略目標。中國電建操作PPP水準高、中標項目質地好，預計公司在風險可控的情況下，乘PPP之風，借中國電建之力，繼續深入推進“走出去”戰略，為公路施工業務打開更大的市場。
投資建議：公司主業水泥景氣度高，借PPP之力，施工業務成功走出：去，疊加公司與電建合作加深，國改料將提速，當前股價對應2017年15.7倍PE，重申“買入”。
華金證券
當升科技（300073.SZ）：業績預增近3倍，量價齊升正當時
事件：6月27日，公司發佈半年度業績預告，預計17年上半年歸屬上市公司淨利潤：500萬元，同比增長270%-297%。報告期內，公司鋰電正極材料業務和智慧裝備業務均保持較快增長態勢，轉讓參股公司中科星城石墨股權收益的非經常性損益對公司淨利潤影響為8，741萬元。扣除投資收益，事季度公司業績約3300萬元，環比增長約68%，同比增長約59%，符合預期。
三元材料價格上漲，主營產品盈利有保障：從今年6月初開始，國內電解鈷和碳酸鋰價格顯露新一輪上漲趨勢。根據中國化學不物理電源行業協會統計，戔至6月20日，電解鈷和NCM523材料最低報價分別為385000元/噸和170000元/噸，較六月上旬分別提高23000元/噸和10000元/噸。原材料價格波勱，外加三元鋰需求旺盛，中小三元材料廠家出現供丌應求的情況。當升科技作為行業領先企業，一方面持續強化不國際供應商的?略合作，多管道採購原材料控制成本，同時儲備了一定量的原材料鈷，受益二原材料價格上漲。預計全年毛利率穩中有升，公司主營產品的盈利能力有保障。
三元材料需求旺盛，高鎳三元材料投產在即：公司目前正極材料處二滿產狀態，受益二乘用車放量，三元需求旺盛。公司目前NCM523、NCM622已實現批量生產，NCM811和NCA已完成中試。預計2017年下半年，海門事期事階段4000噸高鎳三元產能能夠如期投產，預計17年底實現1.6萬噸總產能，全年正極材料銷量約1.25萬噸，同比增長超五成。下半年隨新能源與用車的放量和乘用車的繼續高增長，公司三元材料的需求量有望超預期。
投資建議：公司依託科研院所深耕正極材料十餘年，是我國高鎳三元材料的技術龍頭：有望借劣新能源行業的發展和自身產能升級的優勢，實現業績的翻倍增長。預計公司2017-2019年EPS分別為0.60、0.78、1.06元，對應PE分別為40.5、31.5、23.1倍，繼續給予“買入-A”評級，6個月目標價上調至28元。
招商證券
三七互娛（002555.SZ）：深度報告之四，新遊引爆下半年，海外征途是星辰大海
公司新遊《擇天記》、《傳奇霸業》等即將上線，帶來業績彈性，IP儲備豐富+管理層經驗豐富且團隊專注，為長期發展保駕護航，未來海外征途將是星辰大海。給予2017年35倍PE，目標價31.85元，維持“強烈推薦-A”的評級。
IP儲備豐富+管理層經驗豐富且團隊專注，為長期發展保駕護航。公司圍繞遊戲這個核心，開展泛娛樂產業鏈相關佈局，儲備優質的遊戲、動漫、影視、文學IP資源，除了傳奇、奇跡系列外，還擁有頁游IP《武易傳奇》、端游IP《天堂Ⅱ》、動漫IP《航海王》等，且入股中匯影視，進一步強化IP實力。公司管理層互聯網產品經驗豐富，與媒體關係穩固，管理層和核心團隊的穩定為長期發展保駕護航。基於IP和管理層經營優勢，有望源源不斷推出精品。
天涯若比鄰，海外征途將是星辰大海。國內自研手遊出海仍處於快速增長期。通過將“精耕產品打磨+精細流量運營”的策略在海外實現升級，即依託“當地語系化+立體行銷”，公司《永恆紀元》海外出師大捷，未來公司遊戲海外征途將是星辰大海，為2017年及之後業績的持續性打開了空間。
盈利預測及投資評級：維持2017/18/19年EPS為0.91/1.08/1.29元的預測。當前股價26.42元，對應2017/18/19年PE為29/25/21倍，維持“強：烈推薦-A”的投資評級，給予2017年35倍PE，目標價為31.85元。
天風證券
科士達（002518.SZ）：業績持續增長，股權激勵著眼長期發展
擬實施股權激勵計畫，看好長期發展：2017年6月20日，公司發佈股權激勵計畫。擬授予限制性股票1300萬股，占公司股本總額的2.25%；首次授予1060萬股，預留240萬股；授予物件包括董事、高級管理人員、核心管理人員和核心技術（業務）人員等，不超過532人。按照股權激勵要求，以16年扣非淨利潤為基數，17-19年扣非淨利潤（剔除股權激勵影響）增長率不低於20%、45%、75%，對應3.34億、4.04億、4.87億，而首次授予的價格為7.375元/股，價格較低，有利於調動公司員工積極性，促進公司的長期發展。
一季度業績增長低於預期，是由於銷售費用增加，全年利潤有望穩定增長2017年一季度，公司營業收入3.98億元，同比增加16.53%；淨利潤5082.4萬元，同比增加4.06%；毛利率為33.72%，維持較高水準。淨利潤增速低於收入增速12%，主因是16年新增加168名銷售人員，帶動一季度銷售費用增加1368萬元，對營業利潤影響約24%。隨著銷售人員帶來訂單及訂單確認、上半年部分電站並網，全年利潤仍穩定增長。
UPS市場穩步增長，大功率UPS及軌交業務有望持續增長：2016年，資料中心產品實現營業收入12.77億，同比增長2.82%；其中，毛利率較高的中大功率UPS、精密空調等產品在銷售收入中的占比逐步提升。公司抓住國內軌道交通建設機遇，2015年和2016年中標多個城市多條線路地鐵專案，軌交業務有望成為公司新的增長點。
分散式和扶貧項目帶動逆變器穩定增長，光伏電站帶來較大利潤增量2016年，公司光伏逆變器實現營收3.86億，同比增加66.74%；其中，國際光伏逆變器業務收入同比增長2.5倍。公司有望大幅受益分散式和扶貧項目，保持高速增長。公司擬建設300MW光伏電站，帶動利潤快速增長。
充電樁業務快速增長，持續高增長可期：公司具備充電樁技術、成本及產能優勢，成為充電樁優質標的。2016年，公司充電樁收入7，084.6萬元，同比增長74.27%。隨著充電樁加速建設，公司充電樁收入及利潤將高速增長。
盈利預測和投資評級：公司業績持續穩增，三大核心業務發展良好，預計公司2017-2019年每股EPS為0.63、0.77、0.95，對應當前股價PE24、19、16倍，維持“買入”評級。目標價19.25元。
廣發證券
國電南瑞（600406.SH）：優質資產注入，新業務國際化助力龍頭騰飛
智慧電網龍頭，資產注入加強原有業務拓寬新業務：公司於2017年5月17日公佈資產重組預案公告，本次重組在進一步加強原有業務的基礎上新增繼電保護、直流輸電、和電網資訊化等新業務，重組後公司2016年營業收入和歸母淨利潤分別增厚166.40%和130.54%。本次重組將進一步提升公司管理效率，發力國際化市場和推動募投的IGBT項目，打造公司未來新的盈利增長點。
原有業務持續發力，確定增長穩定性強：公司是國內最大的電網自動化產品提供商，預計原有業務未來幾年將保持20%左右的增長。調度和電力交易平臺在電改背景下需要分析海量的電力即時資料，將迎來全面升級需求。配網自動化建設將是未來3-5年電網建設的重點，公司配網主站歷史佔有率67%，配網終端佔有率18%，均居行業首位。軌道交通領域，公司原有業務為綜合監控系統和牽引變綜合自動化系統，公司完善產品品類成功應用鐵路備調系統。節能領域，公司港口岸電改造在節能和環保方面優勢明顯，並獲得政府部門的大力支持。
優質資產注入，延伸公司業務鏈奠定未來發展：本次重組標的技術實力雄厚，南瑞繼保的產品和工程在國內外發展情況良好，重組完成後預計將推動盈利增幅將提升至年均25%左右。其中，智慧電網建設需要大量繼電保護裝置而且繼電保護裝置有望向低電壓延伸；可再生能源的開發需要靈活可靠的輸電技術，考慮到柔性直流在新能源並網方面的優勢，未來有望在國內和國外迎來大規模建設。提高電網資訊化和資訊的安全性是國網發展的重點，南瑞集團在此項業務具備一定的壟斷性，成長預期明確。
投資建議：不考慮重組，預計公司17-19年EPS分別為0.73元/股、0.87元/股、1.04元/股，對應目前股價PE為23、19和16倍，對應增速為22.57%、19.47%和18.96%。預計本次重組標的將於年底前完成並表，考慮從2018年開始實現全年並表，18-19年公司歸母淨利潤為53.02億元、66.38億元。對應增速為25.28%和25.19%。給予買入評級。