證券時報網（www.stcn.com）06月30日訊
事件：近期， 公司連接中標巴基斯坦直流輸電、土耳其凡城背靠背換流站項目的核心換流閥等產品， 實現了在海外直流市場的突破。 公司與集團經過長期積累， 已經掌握了直流換流閥、控制保護的核心技術， 形成了領先的競爭力。 預計公司將受益於全球直流產業發展， 以及國內配電自動化的發展機會， 維持 “強烈推薦-A”評級。
連續中標海外直流輸電專案關鍵產品。 5 月以來， 公司先後拿下海外直流核心設備訂單。 其中， 5 月2 日， 公司中標巴基斯坦默蒂亞裡-拉合爾±660kV 直流換流閥、直流保護等關鍵設備；6 月7 日，
直流訂單交貨如期， 快速增長有一定確定性。 公司在手直流專案訂單飽滿， 預計2017 年將是交貨大年， 直流換流閥、控制保護門檻高、格局穩定， 產品盈利能力較強， 我們預計， 2017 年公司業績的快速增長有比較強的確定性。
海外直流發展將給公司帶來新增量。 公司在直流換流閥、控制保護等核心設備上已具有領先的行業競爭力， 並已經具備了海外項目的經驗與案例。 我們分析， 海外發展中國家的特/超高壓直流中長期將有廣闊的市場需求， 而正在加速產業化的柔性直流產業， 在發達國家的新能源並網等市場也進入發展快車道。 海外直流、柔性直流的發展，
新一輪配電自動化發展可能開始。 今年的配電自動換主站、終端招標開始高速增長， 後續一二次融合如果能順利推動， 公司的配電自動化業務， 可能有超預期表現。 同時， 公司與集團的配網租賃業務， 也將逐步開始放量。
企業管理更加規範， 未來公司探索市場化激勵的宏觀、微觀條件更成熟。 近幾年以來， 公司的行銷平臺、採購平臺更加規範和優化， 業務佈局更清晰， 財務報表品質也顯著提升。 公司作為競爭性裝備公司， 未來探索市場化激勵與管理的條件更成熟。
投資建議：公司2017、2018 年估值分別為15.5、11.5 倍， 較快增長具有較大的確定性， 維持 “強烈推薦-A”投資評級。
風險提示：直流訂單交貨不達預期、配網租賃等模式創新低於預期。
（證券時報網快訊中心）